5月22—23日，以“新格式新开展新金融”为主题的2021清华五道口全球金融论坛在京举行。来自监管部分的官员、金融组织高管和大学的专家学者等众“大咖”齐聚，讨论我国经济金融的新开展方向。

在5月22日的开幕当天，来自央行、银保监会的多位官员就当时国内外金融开展新趋势，以及我国金融监管变革方向宣布观念。证券记者要点整理周小川、李波、肖远企、张晓慧等观念以飨读者，其间一些新提法或将代表着未来我国金融业开展和金融监管变革的方向。

周小川：数字人民币没想代替美元位置

我国金融学会会长、清华五道口金融学院声誉院长、人民银行前行长周小川当天就言论对数字人民币的许多误解予以弄清。

周小川标明，数字人民币的开展首要是立足于国内付出体系的现代化，跟上数字经济和互联年代的脚步，进步效能，降低成本，特别是为零售付出体系服务，原本规划的意图和尽力的方向就没有想代替美元的储藏钱银位置和国际上付出钱银的位置。

一起，就数字人民币与人民币国际化之间的联系，周小川以为，人民币付出体系的现代化、数字化关于进步人民币的位置，进步人民币的跨境运用会有必定程度的协助，但也不是太大的协助。人民币国际化更多的是取决于体系、方针上的挑选，更多地取决于我国变革开放的开展，而不是取决于技能上的要素。

周小川更是以为关于“数字人民币的推出是为了代替第三方付出”的观念是一种“妄议”。他提出，央行清楚地说数字人民币方案是一种双层体系，并且整个研制部队是由人民银行安排，由首要商业银行，还有电信营运商和几大第三方付出组织一起参加研制，都是在他们以往作业的根底上，瞄向升级换代的新台阶。

“咱们都是在一条船上，当然在一条船上的人有时分也会有不同定见，有时分也或许在有些问题上会有争议，但毕竟是一条船上。并不是有些人说的如同是一种内斗，谁会代替谁的说法。”周小川称。

此外，关于数字人民币匿名可控的准则，周小川以为，从可控匿名自身来讲，它并不是一个数学上可以准确定位的点，可是它表达的意思便是保护隐私和反洗钱、反毒品买卖，并在中心找到一个平衡点。咱们可以再深入研讨这个平衡点终究在哪，但也不要拿这个事有意或许故意地降低或许进犯数字人民币的进程。

除数字人民币外，周小川还就人民币国际化问题宣布最新观念。他标明，我国作为国际第二大经济体，国际第一大交易国家，钱银的位置应该进步，并且也的确有进步的潜力。但不要太高估技能方面的要素，影响人民币国际化进程的要素更多是体系和方针上的要素，还包含变革开放的挑选。

周小川还着重，不要把人民币国际化过多当作一种随便发明的财物，从中央银行财物负债表的视点，发行钱银是负债而非财物，它是可完成的，是有购买力的，是安稳的。要运用钱银到达某项功用的时分，央行要给钱银运用者提供方便和保证。所以从这个视点看，一个钱银的国际化要更多的要考虑所要做出的许诺，承当的责任。

“从更广泛的视点来看，批发金融、交易汇款等要完成人民币国际化，还需求在方针体系方面不断的向前跨进，信任未来在这些方面可以获得开展，才是人民币国际化获得实质性开展的严重脚步。”周小川称。

李波：“双支柱”调控结构仍面对应战

央行副行长李波在会上就“双支柱”调控结构现存的应战和方针主张等宣布观念。他以为，党的十九大清楚提出“健全钱银方针与微观审慎方针‘双支柱’调控结构”，咱们“双支柱”调控结构仍是处于起步阶段，依然面对一些应战。

第一个应战是微观审慎方针的这个结构还不行健全和老练。比较现已十分老练的钱银方针结构，微观审慎方针的诞生时刻还比较短，还有很大的生长空间。

李波解说，微观审慎方针有三个特色：一是微观审慎方针是针对金融体系中的体系性危险，也便是针对有体系性影响的金融脆弱性；二是微观审慎方针是针对金融危险的顺周期性和感染性，从微观的、逆周期的、跨商场的或许说防感染的视点，来出台方针办法；三是微观审慎方针的中心重视是金融和经济体系中的加杠杆行为，尤其是具有体系性影响的加杠杆行为。从国际上来看，有两个范畴的微观审慎方针相对老练，也比较有共同。一个是《巴塞尔协议III》结构下的本钱和活动性的一些新要求，二是房地产商场的借款价值比，还有便是借款收入比等。在其他范畴比方金融根底设施，还有跨境本钱活动这些范畴的微观审慎办理或许说微观审慎方针，现在还处于前期的探究阶段，相对共同也还没有构成太多，所以还需求更多的研讨和探究。

从国内来看，李波进一步标明，有些范畴的微观审慎方针还缺少清楚和可量化的方针。钱银方针的方针一般很清楚，不管是最终方针仍是中心方针，而微观审慎方针在这方面还有很长的路要走，简单出现方针的缺位和泛化，责任鸿沟和权责分配也还有待进一步厘清，方针拟定和履行的功率还有进步的空间，体系性金融危险监测和预警体系也还需求进一步健全，“双支柱”的和谐合作也有待进一步加强。

第二个应战是从“双支柱”的调控结构来看，金融监管架构还有待进一步完善。

“施行好微观审慎方针还有钱银方针，既需求微观的、逆周期的和跨商场的视角，也需求履行到详细的监管东西上去，也便是微观方针履行过程中一些详细的、微观的监管东西。”李波称，从近几年的实践来看，还有必要进一步强化功用监管和方针监管的理念。

李波解说称，所谓“功用监管”，便是相同的事务应该有相同的监管。“方针监管”，在国际上也叫“以方针为根底的监管”，也便是监管方针是什么，审慎的方针仍是出资者和顾客的保护，这个监管方针是不相同的。假如是审慎的方针的话，便是审慎监管者；假如方针是出资者和顾客的保护，那便是行为监管者。对我国来说，功用监管和方针监管这两方面的监管布置还有进步的空间。

根据上述存在的应战，李波提出三方面主张，详细如下：

一是要强化“双支柱”调控结构的和谐合作。继续推进钱银方针调控结构从数量性调控为主，向价格性调控为主改动，增强钱银方针操作的规则性和透明度。一起，在微观审慎方针方面，充分发挥微观审慎方针结构性靶向调控的效果。针对房地产金融、跨境本钱活动、债券商场等特定范畴的潜在危险，及时采纳微观审慎办法，防备体系性危险。要深入研讨钱银方针与微观审慎方针的交互机制，厘清不同方针东西的效果方向，机理和适用条件，探究“双支柱”调控结构下的方针和谐。

二是进一步健全微观审慎方针结构。微观审慎方针还处于它的“儿童期”或许说“少年期”，还有很大的生长空间，因而，要研讨愈加清楚可量化的微观审慎方针方针，包含最终方针和中心方针；要清楚顶层架构和权责区分；要清楚微观审慎方针的办理架构。

一起，推进构成科学有用的微观审慎方针传导机制，进步微观审慎方针履行的功率和有用性，树立全掩盖的金融危险监测预警体系，要点加强对加杠杆行为、债款及金融周期的监测，有针对性的创设方针东西，做好要点范畴的微观审慎办理，逐渐将首要的、重要的、有体系性影响的金融活动、金融组织、金融商场和金融根底设施归入微观审慎办理。

三是进一步完善金融监管结构。主张在未来的金融监管体系的变革中，进一步统筹好微观方针和监管方针，一起要强化审慎监管和行为监管，履行功用监管和方针监管的要求。可以考虑将监管部分的审慎监管功用和行为监管功用进一步清楚和分设。

“审慎监管和行为监管有着不同的方针方针，审慎监管以金融组织的审慎运营为中心，重在危险防备，保证金融组织的稳健，相似医师相同，首要是防备和医治疾病，这是审慎监管；行为监管以出资者和顾客的保护为中心，重在保护出资者顾客权益，保护商场秩序，相似差人，对违法违规行为要给予严峻的处分。依照国际上最新的以方针为根底的监管来讲，怎样把这两个监管的方针和理念进一步清楚化，并且恰当分设，让各自可以愈加专心，这是咱们下一步金融监管体系变革的一项使命。”李波称。

肖远企：长时间低利率环境会构成金融危险隐性化和长时间化

银保监会副主席肖远企在会上就金融结构与经济添加的联系、全球低利率趋势、气候改动对金融开展的影响、金融事务鸿沟等当今经济金融业最新趋势宣布观念。

肖远企以为，金融结构的构成是商场竞争和前史演进的成果，但并不是说有形的手只能冷眼旁观，无所作为。事实上金融结构开展的前史早现已刻上了自动刻画和推进的印迹，经过变革金融结构，促进社会供求总量平衡和资源优化，与调理经济添加，已在一些国家获得成效，可是条件有必要是真实地尊重经济开展规律，不然就会适得其反。

就当时全球钱银方针理论的开展，肖远企称，有必要供认经济金消融程度进步，钱银方针东西立异，非银行金融中介体系和金融商场规模的强大，新一代技能特别是数字钱银出现，都使本来沿着商业银行存款预备金准则运转的传统钱银方针传导途径发生改动。

“假如说大惨淡是微观经济学的圣杯，那么或许现在正是钱银经济学的圣杯，这个很值得研讨。”肖远企称。

就低利率问题，肖远企标明，数据标明，现在施行超低利率负利率的经济体，上世纪90年代以来利率一直在下降，一些国家的全体净利差现已趋近于零。但咱们注意到这些国家金融体系的结构并没有发生太大的改动，阐明其金融商场和金融组织早现已做出了某种调整或许是改动。

“不过，低利率带来的负面影响不能忽视，长时间低利率环境会构成金融危险隐性化和长时间化。”肖远企称，从央行的视点看，负利率弱化了钱银方针传导效果，央行财物负债表危险爆雷添加，越来越需求将各类财物商场动态归入视界。从财务的视点看，超低利率或将引发政府债款过度扩张，加重财务山崖，与主权债款危险。从企业视点看，债款高企值得警觉，现在全球债款占GDP的比重现已超越350%，其间绝大部分是由企业奉献的。从金融商场来看，简单滋长财物泡沫和投机炒作，金融组织的运营与盈利模式将做怎样的改动，微观办理方针将做怎样的调整，这些都需求理论的支撑和引领。

关于气候改动对金融危险办理的影响，肖远企标明这是全新范畴，现在的研讨和实践都没有构成体系。不过，稳妥特别的运作机理在应对气候改动方面可以发挥共同的无可代替的效果。

“当时稳妥应对气候危险的掩盖率还十分低，曩昔十年全球气候灾祸引起的丢失中只要30%被稳妥掩盖，剩下的稳妥缺口大概有1.7万亿美元，实践缺口应该更大。与其它金融组织不同，稳妥的效果是直接对冲危险，是一种对危险重新分配的中介，可以完成危险涣散，并且稳妥资金的长时间性结构可以更好地匹配绿色开展所需求的长时间融资需求。”肖远企称。

肖远企标明，应对气候改动，在金融范畴既要看到应战，也要看到它对金融行带来的机会。应对气候改动将会为金融职业发明不可思议的比较空间，或将把金融出产或许性曲线大幅外移，扩展金融长时间添加的最大或许性鸿沟。

此外，针对金融业的鸿沟含糊问题，肖远企标明，从全球范围看，曩昔三十多年从事金融事务的主体现已成倍添加，关于终究什么是金融事务，现在如同变得比较含糊。但由于金融业的特别性，这个又有必要要理清，不允许有含糊。金融业的范畴与非金融事务的鸿沟终究在哪，又比方从事什么样的金融事务归于特别权力，有必要持牌运营；还比方说商业银行作为一项准公共根底设施，哪些事务归于商业银行的中心功用，不能让渡给其它金融中介，现在这些方面在国际上没有一个共同的共同，仍是比较含糊的概念，这些都需求从理论上阐释得更清楚一些。

张晓慧：警觉结构性通胀上升导致部分范畴出资过热

清华大学五道口金融学院院长张晓慧标明，我国在金融抗疫中并没有采纳洪流漫灌的方法，也没有选用QE、零利率乃至负利率这类十分规的钱银方针，更多的是以变革的手法进步金融服务实体经济的才能。但咱们仍需警觉，发达国家钱银方针转向或许对我国金融体系发生的短期冲击。需求亲近重视全球财物价格通胀的改动以及或许随之而来的金融过度杠杆和金融不安稳，做好不同通胀情境下的应对预备，警觉结构性通胀上升导致部分范畴出资过热。

张晓慧标明，现在，国内疫情抗击现已获得了决定性成功，跟着常态化疫情防控办法的继续优化，国内经济运转已根本康复正常，可是经济复苏的根底尚不结实，各部分迈入正常化的脚步也不尽共同，特别是作为改动我国经济开展方法的要害范畴，消费仍处于修正阶段，不只居民消费的康复速度较为缓慢，居民消费水平也仍低于疫情前水平。统计数字闪现，今年前三个月的居民存款仍在快速添加，标明居民消费志愿不强，这无疑是在提示咱们新冠疫情对经济的长时间冲击远比纸面数字来得更杂乱，其关于不同部分、不同范畴构成的非均衡冲击也将在未来适当长的一段时刻内。

近期全球大宗商品价格出现加快上涨趋势，商场关于过度财务影响下美国通胀或许存在脱锚危险的担忧进一步加重，有关美联储钱银方针转向或许提速的担忧亦有闪现。

张晓慧对此以为，在金融范畴，为抗击新冠肺炎疫情对经济的冲击，曩昔一年中部分发达国家向经济注入了天量的活动性，怎么掌握经济复苏的节奏，管控好商场主体预期，和谐好各国方针步骤，温文适时地退出这种十分规的钱银方针，始终是各经济体钱银当局绕不曩昔的一个难题。我国在金融抗疫中并没有采纳洪流漫灌的方法，也没有选用QE、零利率乃至负利率这类十分规的钱银方针，更多的是以变革的手法进步金融服务实体经济的才能。但咱们仍需警觉，发达国家钱银方针转向或许对我国金融体系发生的短期冲击。

“在国内经济全体向好但边沿动能有所弱化，复苏还不安定、不平衡的布景下，咱们需求亲近重视全球财物价格通胀的改动以及或许随之而来的金融过度杠杆和金融不安稳，做好不同通胀情境下的应对预备，尤其是要妥善办理预期，警觉结构性通胀上升导致部分范畴出资过热。”张晓慧称。

张晓慧着重，当时国际环境日趋杂乱，不安稳性、不确定性显着增强，外需依靠的潜在危险越来越大，加之国内经济开展潜力没有彻底开释，开展不平衡、不充分的问题仍较为明显，这就要求咱们有必要利用好稳添加压力削减的空窗期，加大结构调整和变革的力度，赶快构成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新开展格式。