近来，国内两大蛋白饮料企业，承德露露和养元饮品的三季报都披露了。其间，承德露露净利润同比增32.4%，养元饮品净利润同比增39.54%。

虽然同比数据看上去很亮眼，但其实是获益于上一年的低基数。若以2019年三季度为基数，则承德露露仅增加10%左右，养元饮品更是不增反降。

除此之外，两家公司近年的体现也真实不好看：承德露露自2014年起，净利润就一向在4-5亿之间徜徉；养元饮品则在20-30亿之间徜徉。为什么承德露露、养元饮品的成绩六七年来一向原地踏步呢？咱们先从这个职业的特性说起。

一、职业：挖沟筑墙，山头树立

植物蛋白饮料是指以植物果仁、果肉为质料制成的乳状饮料，典型的有豆奶、核桃露、杏仁露、花生露、椰汁等。相对于牛奶等动物蛋白饮料，植物蛋白饮料存在一些共同优势：其胆固醇、脂肪含量较少，不会导致乳糖不耐受，是一种不错的牛奶代替品。

一起，植物蛋白饮料的出产愈加环保，发生的温室气体仅有动物蛋白饮料的11%。而畜牧业正是全球最大的碳排放工业，占了总碳排放量的14%。

植物蛋白饮料健康+环保的这一特色，使得其在欧美国家适当盛行：2020年，美国植物蛋白饮料占乳制品销售额规划的20.4%。组织估计，我国植物蛋白饮料如能到达20%的代替率，职业规划能到达900亿，尚有翻倍空间。

虽然有空间，但植物蛋白饮料职业的全体格式较为涣散，处于多寡头局势；但职业的几个细分品类，简直都被代表性的龙头公司和大单品所占有。

以杏仁露为例，承德露露的市占率到达了90%以上，“露露”简直是杏仁露的代名词；相同，核桃露有养元饮品的“六个核桃”，椰汁有外观别出心裁的“椰树牌椰汁”。在各自的细分商场里，这些龙头都构筑起了巩固的品牌护城河。

就拿“六个核桃”来说，其标志性的广告词“常常用脑，多喝六个核桃”恐怕是无人不知无人不晓，规划到位的广告词强化了产品的健康特点，并把“六个核桃”和核桃露这个品类划上了等号，。相同，顾客看到那粗暴原始的包装便能认出“椰树牌椰汁”，一朝一夕便占有了心智。

品牌护城河的作用很明显：在曩昔几年里，虽然各个细分龙头都企图侵入其他龙头的地盘，但鲜有成功。我们都只能在自己的地盘上挣钱。

二、坚守阵地二十年，龙头们还有未来吗？

但是，从经营收入来看，承德露露和养元饮品自2014年以来简直没有增加，乃至有所下降。一个增加速度连通胀都跑不过的公司，只能被归入“价值消灭型公司”的领域。

虽然承德露露、养元饮品已开展了二十年，但说到底还仅仅卖杏仁露和核桃露——尤其是承德露露，二十年来也未能打入南边商场。两家公司产品的拓宽，也无非是开发“幼儿核桃露”，“女人核桃露”，“低糖核桃露”等等，鲜有实质上的行进。

图：养元饮品的产品迥然不同

相对而言，维他奶就显现出了较强的品类拓宽才能。除了“维他豆奶”之外，近年爆火的“维他柠檬茶”便是最好的证明，其2015年至今的成绩也简直翻倍。除了细分龙头外，伊利、农民山泉等饮料巨子，也极有可能在商场需求的推进下，发起对这些小山头的攻击战。

对植物蛋白饮料的需求增加，必定导致对更多产品品类的需求。而故步自封、短少进取心和创新力的企业，靠什么在一日千里的商场里生计呢？期望承德露露和养元饮品能掌握好植物蛋白饮料这条有潜力的赛道，走出舒适圈，经过品类创新和地域扩张做大做强，给股东更好的报答。