题图/风雨兼程

作者/一举两得

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8月5日跟着东方红睿华沪港深翻开申赎转为LOF二级商场,二级商场,二级商场，咱们又送走了一只经典的关闭式基金。

东证睿华发行于2016年7月28日，其时上证指数2994点。三年轮回，上证指数仍在2900点邻近原地踏步。截止2019年8月1日，睿华累计净值1.662，三年关闭期为出资者发明了66.2%的报答。

睿华是三年来我给咱们引荐最多的基金，因为我自己就重仓持有。我从睿华上市买卖第一天起就不断的从二级商场上买入，持有约两年半。

上图是8月5日收盘后我交卷的成果（在封转开之前因折价率收窄有所减持，实践盈余约50%）。在这两年多的时刻里，在二级商场上经历过2017年溢价10%的艳阳高照，也有2018年折价10%的暗黑韶光。但这个基金平常我基本上没怎么管它，连净值都懒得看，一向坚决持有。

因为我信任长时刻的力气。

怎么点评东证睿华这三年的体现呢？我以为能够从微观和微观的两个视点进行剖析。

一、以三年为周期，从微观的视点来看体现是优异的。

从净值来看，在大盘宽幅震动并微跌的情况下，为出资人发明了年化18.6%的肯定收益。在悉数三年期混合型基金中，处于TOP1%的分位。睿华不只大幅跑赢了沪深300指数，也战胜了绝大多数混合型基金。这是一个典型的长距离跑型基金，时刻越长，排名越靠前。从下图的排行榜看的出来。

睿华由林鹏教师亲身掌握，规划常年在60亿以上。十分典型的价值出资风格，长时刻持有各职业具有中心竞争力的优异上市公司。基金自成立以来，海康威视、伊利股份、美的集团、安踏体育这四只股票一直坐落前十大重仓，持有将近三年，均取得丰盛的报答。

这些股票在2018年1月的阶段性高点时，睿华并未大幅减仓卖出。能够看出，东方红并没有故意去赚取上市公司估值提高的钱。他们更希望取得上市公司分红和长时刻盈余增加所带来的收益报答。

因而，三年为一个周期进行全体点评，睿华优异的体现是无可争议的。

二、在特定的阶段，从微观的视点来看并非白璧无瑕。

这主要是2018年5月后至2019年1月半年多的时刻，构成了较大的回撤。和东方红其他开放式基金相同，不少人在高点买入后被套。再加上预期较高，部分出资者产生了质疑和不满。

在择股方面，并非弹无虚发。2017年四季度之后调入的华域轿车、上汽集团这两只轿车股估值的确很低，但因为这两年轿车消费景气量有所下降，这两个职业龙头股走势一般，显着不及预期。再比方分众传媒，商业模式争议较大，股价从2018年1月的高点下来已腰斩，对组合净值构成必定连累。

咱们并非做股评，这几个股票未来体现怎么，现在不宜盖棺论定，这都需求时刻才干验证。基金司理已然这么做，必定有他的道理。假如拿放大镜去看微观，仅看这一段时刻的话，那肯定是谈不上完美的。

咱们对基金公司和基金司理的希望值或许是过高了，即使是尖端基金司理，也无法做到白璧无瑕。像东证睿华，虽然有一些不完美的当地，但这现已满足了。择股要求弹无虚发，这显着超出常人的才能规模，有些东西也不是基金司理所能决议和掌控的。因而，不用对他们提出过于严苛的要求。

关于东证睿华，我最赏识的仍是三年关闭期和到点强制分红的机制。

三年的时刻接近于一个小经济周期，商场全体定价的误差，较大概率能在期间得以康复，决议出资终究报答是上市公司自身的价值增加。

对出资者来说，因为无法买入卖出，无需亲近重视净值涨跌，然后削减权益类财物的动摇对心情和日子的影响。假如没有这三年的关闭期，绝大多数出资者很可能是低点割肉或小富即安，很难赚到完好的报答。客观上这也是帮出资者“管住了手”。当然，条件是需求对价值出资有深入的知道，认同基金公司的出资理念，对基金司理有满足的信任。

而到点强制分红的机制，一方面为关闭期的出资者供给了现金流，另一方面实践上也是帮出资者确定收益。这一准则规划现已被实践证明是有用的。

不论是出资关闭式基金仍是开放式基金，咱们都需求有大胸襟和大格式。不需求过度重视净值，不需求研判K线图，也不需求天天重视财经新闻。股市的短期走势是难以预测的，但长时刻走势仍是有规则可循的。只需出资理念是明晰的、出资逻辑是完好的、办理人是值得信任的，那咱们就能够给他时刻。

近期，咱们又面临着人民币汇率破7、交易冲突等杂音，商场又到了一个人人失望懊丧的时刻。已然挑选了股市、挑选了偏股型基金，就要做好净值动摇的思想准备。动摇并不等于危险。相反，畏缩不前、追涨杀跌，这才是最大的危险。短期可能不挣钱，乃至亏钱，这都是很正常的，不要心情牵着鼻子走。

咱们一直深信：优异的自动办理型基金能穿越牛熊，坚决持有必定会有满足的报答。已然挑选了远方，便只管风雨兼程。

基金出资，请信任长时刻的力气。

原创

二鸟说（twobird2017）

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