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国产美妆榜首股的名头“易主”了。

9月12日，中秋节前终究一个买卖日。丸美股份终究以56.25元/股价格收盘，总市值达到了225.56亿元，逾越上海家化的223.59亿元，成为国产化妆品榜首股。此前，上海家化、珀莱雅等都曾具有这一桂冠。

这间隔丸美股份上市才不过一个多月时刻。本年7月25日，丸美登陆上海证券买卖所，成为一家上市企业。

丸美是谁？信任咱们并不生疏。“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的洗脑广告语，让丸美成为了众所周知的国产美妆品牌。

不过，夫妻店形式、重营销轻研制、假装日本进口品牌等，质疑声从未中止。丸美真的“完美”吗？

01五年三次冲击IPO，曾获LV集团出资

7月25日上午，上海证券买卖所，孙怀庆和妻子王晓蒲敲响了登陆A股主板的钟声。

上市来之不易。这间隔榜首次请求现已过去了5年，这也是丸美的第三次冲击IPO。1969年出世的孙怀庆现已50岁，总算等来了高光时刻。

2014年6月，丸美股份榜首次请求上市。此刻的保荐组织是国泰证券。不过，初试牛刀的丸美遭受了危机：由于涉嫌未发表某季度的产品曾被食药监产品查办的信息，发审会上受到了质疑并终究否决。丸美不得不在2016年11月宣告上市失利。

2017年6月，丸美东山再起，这一次保荐组织现已换成了现在的中信证券。不过，由于触及相关事项需求进一步核对，证监会终究取消了丸美的上市材料审阅。

即便是成功的第三次IPO也是涉险过关。

本年4月丸美成功过会。过会后不久，丸美审计组织“广东正中珠江会计师事务所”就由于涉嫌违规被立案查询。紧接着，上市之前的终究时刻，由于IPO价格的市盈率超越工作均匀水准，丸美被质疑存在危险，终究被证监会要求接连三周发布“出资危险特别公告”。

虽然终究丸美股份都走运的躲过了风云，不过路演和申购都因而推延，上市日期也延期到了7月底。

值得一提的是，丸美一边请求上市，一边不断分红。从2014年7月至2017年10月，丸美算计五次分红，累计分红金额算计5.9亿元。依据招股书显现，上市前，开创人孙怀庆持有81%的股份，妻子王晓蒲持有9%，两人算计持有丸美90%的股份。分红的绝大多数金钱终究都落入到了夫妻两人的口袋。

5年3次IPO请求，丸美为什么如此执着上市？一种说法是，出于出资方的要求。

2013年，丸美股份以10%的股份拿到了LVMH旗下基金LCapital的3亿元的融资。据尔后招股书显现，LCapital与丸美有着对赌协议，协议规则：出资完结后60个月内完结上市，不然LCapital有权要求开创人团队回购其股权。虽然这一协议终究在2017年12月根据两边洽谈后免除，不过，本钱退出的需求关于丸美上市的压力一向都在。材料显现，上述基金的出资退出时刻一般都在3~5年。

虽然LVMH的战略入股也带来了上市的压力，但这这笔买卖丸美并不吃亏。LVMH集团不只协助丸美入驻了包含丝芙兰、DFS等美妆线下途径，一起进军东南亚和品牌时髦化方面助力不少。丸美股份的这笔买卖赚大发了。

02曾因假装日本品牌被“扒皮”

1995年，重庆人孙怀庆离开了作业七年多的四川外表九厂，来到了广州闯练。五年后，在多家化妆品公司曲折之后，孙怀庆发现了眼部护理的商机，兴办了丸美股份的前身——广州佳禾。

开始，广州佳禾是和一家日本化妆品原材料供货商合资建立。尔后，经历过屡次股权改变后，日本公司股东悉数退出。2012年，广州佳禾更名丸美股份。

丸美股份从一出世就拼命暗示自己是日本品牌。乃至一度，丸美股份对外宣称，丸美品牌是昭和54年（1979年）在日本东京兴办，开创人为“小林庆夫”，品牌也一向运用Marubi(丸び)这一日文。

2007年，工作打假人王海将丸美就虚伪宣扬一事告上了法庭。压力之下，终究，丸美不得不登报抱歉，丸美与日本并没有直接联络，小林庆夫不是小林庆夫，而正是孙怀庆自己。“咱们承认错误，也期望咱们能宽恕承认错误的孩子。”

不过，丸美好像对使用进口刻画品牌高档感的方法并不死心。

2018年1月，丸美发布新品，推出高端线产品“MARUBITOKYO”，并宣称：产品从研制到出产，都是日本原装进口，完美封存了整株日本椿花的永久生命。不过，有媒体去日本实地考证，注册地的办公室仅为50平米，身处一座破落小楼里，办公室空无一人。

不只如此，丸美股份旗下品牌“恋火”，曾一度在线上出售时，简直一切产品名称前都标示了韩国二字，误导顾客产品来自韩国。对此，AI财经社在某电商途径咨询了恋火客服，其回复称：部分原材料来自韩国进口，在我国出产。

03轻研制重广告，明星代言粗茶淡饭

最新半年报显现，丸美股份上半年营收8.15亿元，归属上市公司股东净利润为2.56亿元，同比增加31.57%。

杰出的财报体现，获益于完美股份关于营销本钱的大幅度投入。招股书显现，广告宣扬等营销投入一向不断上涨，2016~2018年分别是：3.38亿元、2.9亿元和3.9亿元，占公司出售费用的份额71.58%、62.12%和72.87%。

这样的成果清楚明了：请大牌明星代言简直现已成为丸美股份的“招牌动作”，经过请明星代言来进步其品牌知名度。据官显现，丸美股份有包含彭于晏、周迅、梁朝伟、杨子姗、鲁豫等明星代言人，阵型奢华。

相比之下，丸美股份的研制费用则少得不幸。上述同一时期，丸美股份的研制费用分别为0.25亿元、0.28亿元和0.34亿元。研制费用占有营收的占比依次为1.94%、2.05%和2.09%，即便到了2019年上半年，这一数字不过仅为2.2%。同样是国产没装上市公司，拉芳家化的研制费用占比上半年为3.9%。

乃至，丸美股份的研制费用都没有政府补助的费用高：2019年上半年，丸美股份的研制费用仅为1802.78万元，同期的政府补助为3307.43万元，研制费用大约只相当于政府补助费用的一半。

注重营销、小看研制的缺点，让丸美股份的产品问题屡次呈现。

2016年8月，国家食品药品监督管理总局发布布告，丸美股份的多个产品批次防晒类产品实践检测成分和标示的本钱不符，这其中就包含丸美激白防晒精华阻隔乳、丸美防晒精华阻隔乳、丸美出产的春纪美白防晒乳等明星产品。

2017年9月，国家食品药品监督管理总局再次发布布告，丸美股份旗下的春纪美白防晒乳涉嫌冒充产品。同年11月，丸美出产的丸美激白防晒精华阻隔乳和丸美嫩白防晒乳两款产品被当地食药监督部分现场鉴定为冒充伪劣产品。

孙怀庆最喜欢的企业家是任正非。相关于华为关于产品研制的投入和对产品的注重程度，可以说，孙怀庆的路还有很远。