黄奇帆：详解金融四大危险！
2017-12-11ceo才智参谋
来历：招商引资内参
本文为黄奇帆在“2017我国新金融高峰论坛”上宣布的讲演！
今日论题的主题是“回归根源、优化结构、强化监管、商场导向”，我就这个主题做简略的讲话。讲金融的根源，我在四五年前做陈述的时分从前讲过，一是为有钱人理财、为缺钱的人融资，二是信誉、杠杆、稳妥构成一个合理的度，没有信誉就没有金融，没有杠杆也没有金融，有了信誉就有了杠杆，杠杆搞的过分、太大就一定有危险，所以金融要满意这几个方面平衡好。第三，金融的根源便是为实体经济服务，离开了实体经济金融便是无源之水，咱们叫做实业兴则金融兴、实业衰则金融亡，这便是金融的根源。
其时全国各个方面，特别是一行三会，都环绕着中心、环绕着总书记金融工作会议上提出来的，对金融的展开要环绕实体经济服务中展开，特别要对金融的危险，去杠杆、防危险，防止系统性的危险产生。
今日这个会议上我特别想讲的是四个方面金融的危险。榜首个，微观杠杆，国民经济的全体杠杆过高，怎样去杠杆。第二个，咱们金融组织自身怎样在加强监管中去杠杆。第三个，咱们买卖所、要素商场也有防危险、去杠杆的危险。第四个，立异的过程中怎样防危险。
榜首，微观杠杆。咱们国家的微观经济、国民经济的全体杠杆，现在跟美国差不多，我上个星期跟美国财政部的领导、IMF、美联储去访问了美国国会的金融委员会、预算委员会，讨论过几回，总的结论是，现在社会杠杆最高的是日本，我国跟美国差不多，咱们国家政府的杠杆比应该是GDP的46%，居民部分44%，加在一起是90%，咱们企业杠杆率有160%，相比之下，美国企业的全国债款是GDP的70%，所以企业这块咱们特别高，美国的政府债比咱们要高得多，两头总量相同，可是结构不同。咱们的企业债款高，一方面有咱们企业产能过剩、库存过剩、僵尸企业比较多，这样就会有一些坏账，就会有一些债款转不过来，这个是微观上的。微观上看，这件事不能怪咱们的企业，从存量来看，70%的全社会融资是债款，只需20%多的融资是股权。2016年企业对社会融资借的钱90%是负债、10%是股权融资，按这样一个结构下来，企业债款只会越搞越大。
咱们的企业短少一个股本的商场化的弥补组织，十八届三中全会的变革陈述一共是16个章节，其间讲到本钱商场章节的时分有一句话，我觉得媒体也好、专家也好，对这句话专门列标题当一件事来研讨的还不多，这句话便是“要树立企业本钱商场化的弥补机制”，这句话三中全会原文里面有，十分十分重要。这句话自身不亚于“展开本钱商场”这句话，由于展开本钱商场，债券商场可以发债券，债券仍是融资，仍是债款，不是股权。美国的企业每年的融资70%是股权融资，不论是私募基金出资、公募商场、本钱商场发股票，这都是股权，悉数的债款只占一年融资的30%，整个美国的存量“七三”开，每年的增量差不多也是“七三”开，这样美国企业本钱的负债比咱们低得多就很正常。
假设咱们可以把本钱商场，把股权融资商场、把多层次本钱商场，把私募、公募系统都能搞好的话，咱们工商企业、非银行企业组织的债款降下来，国民经济微观杠杆就降下来了，政府部分债款再添加几个点也没有联系，居民部分再加几个点也没联系，只需企业部分能降到60个点。这60个点着重在哪儿呢？我自己以为，去库存、去僵尸、企业添加赢利、优化工业结构都很重要，这样他降6个点、10个点是或许的，但不会降几十个点。所以要害是要补短板，优化结构，把本钱商场，特别是股权融资商场，包含私募基金、公募商场都要展开。至于怎样展开本钱商场？今日就不展开了，只说关键。
第二方面，对金融组织，不论是哪一类的金融组织，最重要的要确认三个准则：
一，全部金融组织都有必要持牌运营、有必要是先证后照，不存在金融组织树立先照后证、事中过后监管，便是事前准入门槛要高、要标准。没有车牌，全部不持牌运营的车牌，或许给了你牌，你又去搞车牌功用之外的事，都是归于不合法运营。所以我在重庆执行工商总局有关“先照后证”变革的时分，明确认了一个调：工商工业自身先照后证，可是有三类企业有必要先证后照：一个是金融，没有工商局批的，重庆工商局一概禁绝注册；二个是会爆破的、危险品的一定要先证后照；第三个公共服务，比方教育、卫生，是全社会的运营，也有必要持证运营。
二，有了照今后，事务范围有必要在他的事务执照的正面清单里，有必要严厉按这个来走。
三，负面清单。工商登记、部分发照的时分，有必要给每一种金融东西、金融车牌定出一个当下、其时、当刻、现阶段他禁绝做的负面清单。我在重庆的时分，有各式各样的金融东西，银行、证券、稳妥、信任、租借、担保公司、小贷公司、保理公司、消费金融公司、轿车金融公司或许各种租借公司等等，这些都是要国家有关方面、“一行三会”或许“一行三会”在重庆的组织或许当地的金融办批的，批了今后又要给他们定负面清单，所谓事中过后监管便是负面清单监管，而这个负面清单在拿车牌的那一天就应该把握，搞金融组织的人、搞企业运转的人就应该要懂。
这个负面清单我举几个例，比方小贷公司咱们有几个禁绝，禁绝不合法集资和吸收大众存款，小贷公司自己的钱加上银行借款1：2，他有1个亿，银行供给2个亿借款，构成3个亿。不得发放超出有关部分上限利率的借款，小贷在一个街区里做做就可以了，不用去几百公里、几千平方公里去做，做到后来都是吹嘘、哄人；禁绝开办未经监管部分同意的任何事务；禁绝超范围、超份额出资等等。这几条“禁绝”是7年前出台的（便是银监会刚刚允许搞小贷的时分），其时300个小贷公司不良借款份额在2%点多，没有呈现什么事情。并且现在互联金融中的前十位的小贷，总部都注册在重庆，并且在重庆咱们也是这么束缚他。我的意思是，有负面清单就可以管好。
对担保方法，咱们对担保方法七八年曾经就定了五个形式，不能为产能过剩和国家调控的束缚性的企业做担保，不能为资质很差不具备相应实体、有不良运营记载的房产公司担保，不能为非合规从事互联运营的企业做担保，不能为高利息借款的人担保，不能为第三方相关人担保不得超出上线，重庆也有担保类的公司，现在有差不多1500多亿的担保金额，这些年累计的担保也有几亿，不良率是全国比较低的。
私募基金。私募基金的资金来历方面有四个约束：不搞高息揽存，不搞乱集资，不搞形股实债，不搞信任融资等通道事务。资金投向，不投二手房、不炒外汇、不炒股票、不放高利贷，由于你注册便是工商实体经济有关职业，有的是农业基金、有的是工业基金，经过这么一些办理和约束，使得各个方面都比较安全。
阿里小贷刚刚搞的时分，我记住马云跟我说，他想注册个小贷，可是批不出来，各个当地都没有批，我恰恰对络小贷P2P是最对立的，一概制止，我在重庆没有批过一个。可是互联金融络正常的搞借款事务，实际上既有互联基因、又有合理的小贷公司的基因，做得好便是真实的普惠金融。像马云这种计划，资金链不是乱集资的，投向是在上的工业链、上的这些小的企业，所以他是合理的。所以其时咱们把阿里、京东、腾讯他们都在我这儿搞小贷，搞的都风声水起，做得比较标准。
第三方面，要素商场。咱们现在各个当地都有小杂散的各式各样的要素商场，这种要素商场有点像咱们80年代，处处都是买卖中心相同，买卖中心就变成了要素商场，变成买卖商场，过多、过滥、高杠杆，各种非标化的产品标准化、切碎，危险极大。对买卖所，可以搞，一是“一行三会”有关方面来批。
二是同意今后是12个禁绝：一是严厉办理不得乱设分支组织、乱设点，二是不得违规的展开各类会员代理商，需要和有关方面交流，三是不得违规展开出资者，这种出资就包含乱集资、乱出资，严厉办理各方面商场的买卖系统。第二是严厉办理本钱金，不得私行改变股权、转让擅权，不得抽逃留用本钱金。不得以买卖所的系统对外做担保、典当，这也是一个方面。三是严厉办理自己的事务，不得私行改变买卖种类和事务种类，不得开设络假贷中介公司，不得高息揽储、没有固定目标的乱集资，违规的树立资金池，不得展开期货事务、高杠杆事务等等，不得代客买卖、代客理财、违规运用别人账户进行买卖，不得虚伪宣扬、拐骗客户等等。不得侵吞移用客户资金，不得操作商场价格，不得虚设账户、虚拟资金进行虚伪买卖。最终是严厉信息报送办理，根绝故意隐秘严重危险等等。
我诲人不倦的把文件上的东西抄一份来说，这些负面清单不是马后炮，买卖所一建立的时分就应当发誓这些东西，防止多多费事，我自己以为重庆有十二三个买卖所，每次七部委清，根本上两三个月清理完放行，由于一直会有的，不是马后炮凑上去，而是一建立的的时分就要交待，这五个方面10几条一个都不能违背，违背了不论私营的、公营的一概要受处分。
第四方面，在银行理财的时分，咱们各种非银行金融组织、影子银行组织搞资管事务的，包含咱们搞金融，金融组织搞各种金融立异的时分，常常要运用的立异的兵器是什么，其实便是六种东西，榜首个便是高息揽存或许较高的利息、较高的报答，没有高息揽存，没有较高报答，金融之间相互拆借资金、各方面的融资都不会，包含P2P搞的也是用高息等。
第二个，便是刚性兑付。没有刚性兑付，你这些利息一年100%人家怕你连本都还不了，也不一定给你钱，假设有高息再加比较刚性的抵挡，资金就会连绵不断的注入。这个刚性兑付既可以是这样的，也或许经过协议，比方说假设有赢利首要还你的，赢利多了我再有报答，咱们优先劣后这类的概念。
第三个，资金池。资金池的优点便是可以把长长短短、先先后后的钱，各种路数的钱，都流到这个池里，实际上就像一个庞氏圈套，后边的钱还前面的，就这么翻滚，翻滚了今后第四个状况就出来了，便于资金错配，由于资金和吸引来的银行或许都是短期的，半年、一年、两年的理财资金，然后出口和出资或许都是三年、五年乃至十年，假设不失利这些出资就算都回收也有赢利，但都是比较时间长的，这个资金流就错配了。咱们原本错配也是一种才智，彻底不错配也不叫金融了。
再有，通道。这个通道是什么概念呢？假设咱们说有18种，咱们横坐标上有十八种金融的车牌，银、证、保，信任、保理、租借、小贷，咱们一切的影子银行金融东西国家持牌的，假设有18种，这18种都是通道，假设这18种跟工业企业真实产生了立异，那没有什么立异，便是车牌事务合理的接口。所谓金融立异，是把银、证、保其他的金融资金经过信任作为一个通道，转到了某个企业，便是这个企业得到了资金是这个金融组织的，但这个资金的来历或许是其他金融组织的，这种通道可以是多通道的叠加，叠加到某个，最终这个资金的来历性质都变了。
再有一个，嵌套。一般嵌也是合理的，也是才智，可是假设把三五个嵌套在一起，最终感觉都没有了，底数都不清了，那便是会呈现巨大的危险。
我讲这个意思，当咱们横坐标上有18种金融东西、金融车牌，纵坐标上有6种组合，便是说高收益、刚性兑付，或许还有嵌套、还有通道，还有资金池、还有错配，这6种东西组合的时分，假设你组合成一个产品，信誉比较好，杠杆根本合理，危险不大，又得到了使用，那么才智，金融立异就干这个，可是假设发明的产品底数不清、杠杆极高、危险极大，最终爆破了把咱们都害了，这种就要清楚。
从这个意义上讲，所谓的金融去杠杆，在衍生产品里面，在银行理财的里面，在非银行影子银行的资管范畴，银监会对三套利、四个不妥等发了一个文件，这个方针契合负面清单的准则。前不久又看到一行三会对资管事务搞了十分详细的负面清单，我也觉得十分好，我信任在“一行三会”的领导下、各个当地政府的领导下，咱们金融业监管、防危险、去杠杆是一定能做的十分好。