有人从前跟曾刚恶作剧说，你可能是一个被出资耽搁的守门员。打趣的背面，是曾刚在足球比赛中的靓丽“战绩”：在上海一家大型基金公司任职期间，曾刚担任足球比赛守门员八年，创下了点球全胜的好成绩。
作为一名固定收益范畴的出资老将，曾刚好像守门员相同，与团队紧密配合，为持有人供给“固收+”这种攻守兼备的出资品。
“‘固收+’产品立足于股债平衡，更像是中后场球员，攻守之道贵在均衡。”在曾刚看来，“固收+”产品的定位是以多财物的均衡装备，取得更优的危险收益比，而做好财物装备的要害则是以广大的视界和深度的沉积，掌握好中期逻辑顺势装备。详细到细分财物的装备，曾刚则着重要充沛凭借团队的力气，协同协作，从而构成中心竞争力。
数据显现，曾刚办理的二级债基汇添富多元收益A累计办理回报率为94.83%，年化回报率为8.68%，任期内各年度均取得正收益。在2009年、2010年，他办理的二级债基华富收益增强A年收益率别离达11.87%、14.73%，接连两年位居同类债券基金前列。
5月7日起，拟由曾刚办理的广发恒鑫一年持有期混合型基金将在浦发银行等途径出售。该产品股票出资占基金财物的份额为0-30%，将通过对不同财物类别的优化装备，充沛发掘商场潜在的出资时机，力求完成基金财物的长时间稳健增值。
多财物均衡装备是要害
“固收+”产品作为一种多财物出资战略，就字面意思而言，通常被了解为涣散装备固定收益与股票等不同财物的组合。关于有21年投研经历的曾刚来说，他对“固收+”战略有更深化的了解。他以为，做好“固收+”的要害在于大类财物装备，这是出资组合最重要的收益来历，不用把某个财物的行情吃到极致，单一财物也不过火承当危险，应该均衡掌握更大的胜算时机。
即便是在组合中占有较大装备份额的债券，曾刚也以为，债券财物的首要功能是供给票息收益，不做信誉下沉，不让组合承当实在的信誉危险，应力求通过合理的债券种类挑选和买卖战略提高Alpha。
在股票、可转债、信誉债、利率债等不同细分财物中，基金司理该怎样做好大类财物装备？曾刚的经历是掌握商场首要逻辑，顺势装备，定时做横向比较，盯梢评价。在不同阶段，商场走势会环绕一个首要逻辑或首要方向运转，掌握住这个中心，才干更好地决议组合的装备战略。
曾刚着重，必定要以较长的周期视角来做财物装备，不能看得太短。这就像守门员不能等球到了禁区才着急，即便球在对方半场，也要继续调查对方怎样站位、什么风格、什么脚法，看得远一点，提早做好预案。
在详细操作上，曾刚一般先会判别股票、转债、信誉债、利率债四大类财物的性价比，结合组合危险和收益方针的要求，给出各类财物装备份额的中枢和区间。
在财物装备的顶层架构搭好之后，曾刚就会由“面”到“线”、再到“点”，确认每类财物的战略主线，并对个股和个券进行精选细选，将顶层架构落地，力求在单项财物上获取更多Alpha。
“要确认好各类财物大概有几种装备方向、几个根本战略，乃至在特定情况下有哪些极点战略。”比方，关于转债，曾刚一般会把它分红强股性、股性、平衡型、偏债性等几类，依据不同的需求进行挑选；在价格层面，曾刚有时分会用低于面值的转债做装备性标的。
在单项财物中，曾刚以为，打新股能够增厚“固收+”产品的收益，股票和可转债的阿尔法和贝塔战略则能够进一步奉献超量收益。从历史经历来看，即便股市环境不抱负，也必定有极少量的股票有价值，因而，只需商场不是极点跌落，曾刚期望“固收+”组合中坚持必定的股票仓位，挑选大概率能奉献Alpha的公司持有。
在组合办理层面，曾刚会尽量坚持大类财物的低相关性和均衡性，在工作和个股上也会相对涣散，以更好地坚持组合的安稳性。
继续拓宽战略的宽度和深度
最近几年，随同银行理财产品净值化转型，曩昔购买银行保本理财产品的客户，转而挑选净值动摇较小、收益稳健的偏债混合型产品作为理财代替，由此也催生了“固收+”基金的风口。
这类产品对基金司理提出了较高要求。一方面，“固收+”基金触及多财物、多战略的动态调整，要求基金司理具有不同财物的根本面研讨才能；另一方面，这类产品的持有人不想承当较大的净值动摇，要求基金司理滑润组合动摇，操控回撤。
基金司理该怎样在获取收益和操控危险之间进行平衡？曾刚以为，这就要求出资人在掩盖财物上要先有宽度，再有深度，既要能掌握各类财物中期趋势，顺势而为获取超量收益，又要通过详尽的财物剖析及继续盯梢，发掘财物趋势的拐点，提早布局。
在资本商场闯练了21年，曾刚不只具有丰厚的财物办理经历，也对危险办理有着深化认知。1994年至1995年，他在北京商品买卖所、海口商品买卖所担任场内买卖，经历过十分极点的商场动摇。早年的工作经历，在曾刚的脑海中埋下了注重危险操控的种子，“出资必定要稳健”。
2001年开端，曾刚的工作生涯与债券投研结下了不解之缘，先后在利率债、信誉债、转债、打新、股票、战略配售、定增等不同范畴积累了丰厚的实践经历。2006年国内首只分离式转债发行时，面临新种类，曾刚通过仔细研讨，判别是大时机降临，他主张公司拿9000万元招标，中标4100万，最高浮盈1.3亿元，最终马钢转债实践盈余9800万元。
2008年，曾刚的工作展开切换到公募赛道，先后办理过货币基金、短期理财债、纯债、一级债、二级债、偏债混合型等不同类型的公募基金，除债券指数基金外，其他偏固定收益的产品都办理过，被以为是工作内“入行早、涉猎广、没有短板”的固收老将。
近一年，在银行理财净值化转型、“固收+”战略成为理财代替的布景下，明星基金司理的办理规划由几十亿元提高到几百亿元。面临较大规划的产品，曾刚以为，专业协作的团队架构，才干以更高的功率、更靠谱的战略、更稳健的风控，为客户供给稳健、可继续的超量收益。
“在财物装备落地环节中，团队的力气是极其重要的要素。多财物、多战略的出资项目，只是依托基金司理个人特长远远不够，需求依托团队协同。”曾刚介绍，其地点的混合财物出资部，团队成员别离从不同的视点看商场，充沛评论、比较各类财物的好坏，之后再环绕产品定位来做出资。
曾刚介绍，广发基金的投研架构较扁平化，混合财物出资部和微观战略部、财物装备部、股票基金司理、股票研讨团队等投研团队之间，能够展开深化而专业的讨论，特别是权益方面的支撑十分充沛，这有利于坚持在多财物、多战略办理上的宽度和深度。
“渠道力气强大的基金公司，在‘固收+’范畴，更有望打造出有代表性、长时间成绩好的拳头产品。”曾刚表明，详细到各类财物，他会凭借公司投研团队获取Alpha。他深信，来自投研渠道体系化的支撑，有助于基金司理获取安稳的中长线成绩。
坚持反思与竞技的心态
在出资的国际里重复锻炼打磨十几年，曾刚特别注重“他心”的坚持：一是反思心，二是竞技心。他以为这“他心”中，前者让他走得更稳，后者让他走得更远。
关于反思心，曾刚解说，他会逐月回忆剖析自己的组合情况，并将之命名为“成绩检视机制”。
曾刚会逐月回看组合办理是否违背预订方针，并进行严厉的绩效归因。严厉的绩效归因能协助基金司理不断反思，这点十分重要。它能够提示基金司理，商场的运转趋势很难精确预判，要敬畏商场。特别是要调查组合是否存在极点下行危险，这是检视机制中的重要任务。
一起，为了逃避人道的一些缺点，曾刚会有意识地设置阈值，当产品收益率到达预订回撤的必定程度时，会发动组合的暂时检视机制。在过往的出资实践中，他倾向于对个股、个券设置必定份额的调查线、止损线。当单个种类遭受显着回撤时，自动操作，操控商场危险。
“竞技心”，关于曾刚来说也是必不可少的。“出资自身是充溢应战的，是继续博弈的进程，也常常会有看错的时分，假如通过自己的尽力，取得阶段性地乃至较长时期的成功，总能鼓励自己去做得更好，心态上就更能掌握得住，更有决心。”
长时间坚持竞技的心态，令曾刚从出资风格上呈现出活跃但不急进的特色，他乐意去承受新的东西，不会把自己固化，包含在个股的挑选上，会活跃装备具有Alpha收益可能性的标的，勇于出手。在他看来，恰当的自动出击，也是操控回撤的好办法。
采访的最终，谈及“固收+”产品怎样操控回撤的论题，曾刚给出了不相同的答复。他说，“净值回撤不是单纯靠防卫就能守得住的，也要靠更大的胜率去取得净值的正奉献，要有向上弹性，真实的防卫也要靠精准的进攻。总的来说，稳健类财物要有相对大份额的根底装备，财物中线轮转应该坚持一类或两三类财物有向上弹性，守正出奇，攻守兼备。”