专栏领读

《我国证券报》刊登中植基金-产品研讨团队观念，本期金牛基金周报专栏聚集基金司理研讨点评的根本结构，与您共享中植基金挑选优异基金司理的中心经历。

在出资者点评公募基金时，往往会由于过于重视前史收益而落入冠军魔咒，挑选了上一个时刻段过于会集出资抢手赛道的基金。高点买入后，一旦风格呈现转化，就走入了追涨杀跌的圈套。更专业些的出资者或许会调查基金的前史最大回撤、夏普份额等数据，或基金当时发表的前十大重仓股。这些选基办法无一不依赖于有滞后性的前史揭露数据来猜测基金的未来体现。经过对历年冠军基金第二年体现的计算，除非两年的行情趋势和热门根本共同，不然绝大多数冠军基金在第二年的排名都呈现了反转，这样的选基思路是行不通的。那么该怎样不过于依赖于前史数据来点评一只基金的潜力怎么点评一只基金？

公募基金前史与未来的成果高度依赖于基金司理。一只优质的基金一旦替换基金司理，组织与出资者往往会从头点评产品的可出资性，最牢靠的点评办法依旧是点评新基金司理。选好基金最牢靠的办法是挑选优异的基金司理。

咱们对基金司理的点评分为两部分，分别是40%的定量点评与60%的定性点评。定量点评为该基金司理办理时刻超越2年的产品收益目标、相对收益稳定性、肯定收益稳定性的归纳定量打分。关于基金司理成绩以外的点评部分要点点评以下目标怎么点评一只基金：

定性点评开端前，另一个能够经过揭露信息获取的点评目标是基金司理办理规划，近两年公募基金的全体规划日新月异，基金司理一再出圈，招引新出资者选取高知名度基金司理申购进场。办理规划大代表商场对基金司理的认可度，可是并不代表未来的成绩必定超卓。相反，许多基金司理的高前史收益来历是中小盘精准择股与职业轮动，但规划变大时，为接受大额资金，基金司理或被逼改变了解拿手的出资风格，装备大市值财物。而商场呈现变化时，大规划基金也因流动性、本钱、股东约束等原因，较难快速应对，这便是常说的“船小好调头”。当然，规划过小的基金也会晤临清盘等危险，且它们的调仓遍及相对频频，也有更大的概率赢得收益或犯错。在明晰区分基金风格和出资习气前，咱们以为5亿元到200亿元均为适宜的规划区间。

两个较简单取得信息的定性点评目标为基金司理布景经历和业界认可度。布景经历首要看基金司理的专业布景：学习时期的专业是否贴合其出资范畴，办理该基金前有怎样的职业研讨布景，是否与当时出资的职业相匹配，掩盖的职业广度与年限等。业界认可度首要计算威望基金奖项和威望评级，并会重视基金司理和办理人的负面信息。

对基金司理出资结构的研讨是定性点评的中心，首要经过对基金司理调研、收集研讨揭露言辞信息、追寻路演直播等办法进行。投研办法论方面，咱们全面发掘基金司理的投研结构，以投研结构中包括微观研讨办法论、职业研讨办法论、个股研讨办法论三重研讨逻辑为佳，关于“固收+”类产品，会点评基金司理关于组合构建和组合办理的办法。买卖系统与风控系统方面，会点评基金司理是否有清晰的买卖系统和危险操控系统，例如是否有极点商场环境危险应对预案等。自洽性方面，会衡量基金司理的研讨系统、出资系统、买卖系统和风控系统是否自洽。

知行合一为基金司理出资结构的弥补点评，咱们将它独自作为一个重要维度，衡量基金司理在宣传中传达给出资者的出资结构是否能够在出资中完成，是否呈现季度及更长时刻的风格漂移和言而无信。例如，假如一位基金司理一向将自己界说为轻视值的价值出资，均匀换手率却高于同业，或在新能源行情中进行右侧出资来增厚基金收益，那咱们对他未来的言行也会坚持质疑。

以上是对基金司理研讨点评的根本结构。定量点评的数据可得性强，一般出资者可从资源站上取得相关数据进行点评，较难的部分是运用定性研讨结构来点评基金司理的出资实力和盈余可继续性。这不只需求全面重视基金司理的采访、讲演、直播路演等对外发表，还需求具有根本的专业实力，可区分投研与营销内容，并继续调查实际操作与理念言辞是否共同。主张出资者增强本身实力储藏，有助于做出愈加精确的判别，或选用FOF、投顾等产品和服务进行基金的点评和挑选。

来历：我国证券报