作者：寓言佳

宝钢股份会不会是第二个招商银行？

我想表达的是估值上的差异，其实招商银行估值脱离其他银行是从2016年开端的，在5178点最高的时分，招商银行和交通银行、民生银行的估值差不太多，都是1PB向上一点点的方位，全体上的估值和银行股的估值相似，我们同涨同跌。

由于2015年以来银行财物质量的敏捷改变，其实病根是出在4万亿之后的产能过剩上，招行、宁波银行等银行由于地处经济发达地区，加之管理层的不错的规划（安全银行和兴业走出好的趋势略微晚一点），导致其成绩从2016年开端与其他银行拉开了距离，然后现在的结果是，招行2PB，国有五大银行0.5-0.8PB，估值显着拉开了距离。（当然再往后我以为他们的距离会缩小，但这是后话）

本质上是由于招行在这波银行很多的不良借款露出中占得了先机，依托房地产商场的迸发，招行没有运营很多的煤炭、钢铁、化工等过剩产能的借款，从我自己曾经的从业经历来看，的确招商银行的风控显得非常“应景”，没有太多的人情世故，大多脚踏实地的做的很厚实。

回到宝钢股份上来，其实宝钢的实力和位置在业界是超越招商银行的。从产品来看，银行的同质化仍是比钢铁要高一点的，宝钢占据了电工钢、轿车板国内一半以上的比例。详细长处不赘述了，我们都知道。

我想说的是我们共同以为钢铁职业是“同涨同跌的”，其实你看一个比钢铁更同质化的银行，姑且由于招商运营超卓，股价一飞冲天，那么宝钢脱离一切其他钢铁股独自走得更好也未尝不可能。

事实上，招行股价上涨的阶段中，银行全体职业是很一般的，方针收紧频频，房贷严查等等，与现在的钢铁职业方针向好是不同的。所以其实现在的宝钢比起16年的招行，在方针面上要收益更多更多，世界大环境下也是钢企盈余才能大幅改进，钢材价格大涨。

事实上，根据世界位置，宝钢相似于金融里边的高盛和摩根斯坦利，其在钢铁范畴世界上的影响力远大于工行、招行在世界银行范畴的影响力。银行作为一个周期性职业（信贷周期），像招行这种首先走出阑珊的优质银行姑且能够给到2PB，为什么宝钢这种相同首先走出钢铁阑珊周期的龙头钢企不能在超景气周期给到更高的估值呢？

本文不构成任何出资主张，仅是一种反思和考虑。