智通财经APP得悉，海通证券发布研究报告称，隆基股份(601012.SH)是国内单晶产品龙头，技能+本钱+品牌优势显着，硅片龙头位置安定，组件持续发力，长时间生长空间可期，合理价值区间为98.35-112.4元(对应2022年8.36-9.55倍PB)，给予“优于大市”评级。

事情：公司发布2021年半年报。2021年上半年，公司完成经营收入350.98亿元，同比增加74.26%，归母净利润49.93亿元，同比增加21.3%;按单季度拆分，2021年Q2单季度完成经营收入192.44亿元，同比增加66.73%，归母净利润24.91亿元，同比增加10.59%。

海通证券首要观念如下：

组件销量大幅增加，技能抢先性带动职业集中度提高。

依据公司半年报，上半年公司完成单晶组件出货量17.01GW，其间对外出售16.6GW，同比增加152.4%，自用0.41GW，组件收入占比由2020年上半年的57%提高至2021年上半年的67%;依据PVInfoLink组织估计，2021年上半年公司组件出货量持续坚持职业榜首;依据中国光伏职业协会CPIA微信大众号，头部企业商场集中度仍然快速上升，盈余才能的分解趋势进一步加重，2020年，全球TOP5的产能增幅为76.9GW，占到前20家企业产能增幅的82.46%;该行以为隆基股份在产品功率方面仍旧走在职业前列，依据公司半年报，上半年公司再次发布新一代双面组件产品Hi-MON，为客户带来高功率、高牢靠、低本钱的优质产品;2021年6月初，公司发布了N型TOPCon电池研制转化功率到达25.21%，HJT电池研制转化功率到达25.26%。

硅片价格上涨传导本钱上升，竞赛格式安稳。

依据公司半年报，上半年公司完成单晶硅片出货量38.36GW，其间对外出售18.76GW，同比增加36.48%，自用19.6GW;依据公司官网，8月19日公司158/166/182硅片报价分别为4.99、5.09、6.11元/片，比较6月24日报价均上涨0.2元/片;该行以为硅片价格上涨，阐明在原材料供给严重价格上涨布景下，硅片的供需格式仍然杰出，能够传导本钱上涨，展望2022年，依据中国光伏职业协会CPIA微信大众号，全球装机量有望上升至180-225GW，比较21年的150-170GW有显着提高，该行以为在需求增加带动下硅片竞赛格式大幅恶化的概率比较低;别的从产品品种上，依据中国光伏职业协会CPIA微信大众号数据，21年上半年硅片职业产值约105GW，大尺度硅片商场占比逐渐提高，182+210占比约25%，该行以为大尺度份额提高有助于龙头企业稳固商场位置。

盈余猜测：估计公司2021-2023年净利润分别为117.7、152.16、196.97亿元，对应EPS分别为2.17、2.81、3.64元;参阅同职业可比PE估值，依照2022年35-40倍PE。

危险提示：职业方针变化;竞赛加重;新技能代替;产品价格动摇。