需求或许超预期+疫情影响供应农化龙头望享估值溢价

2020年中心一号文件《中共中心国务院关于抓好“三农”范畴要点工作确保按期完成全面小康的定见》发布。文件指出2020年粮食播种面积和产值要坚持根本安稳，调整完善稻谷、小麦最低收购价方针，要抓好草地贪夜蛾等重大病虫灾防控等，一起要深入开展农药化肥减量举动。

组织剖析以为方针一方面有利于确保粮食播种面积和农人收入添加，然后有望进步农人在农药化肥范畴的投入；另一方面农药化肥减量则对国内农药化肥企业提出了更高要求，未来高效低毒农药和高端肥料需求必将得到有用进步，而短少技能和规划优势的中小企业或将进一步洗牌，有助于农化龙头企业开展。

出资逻辑：

1、受本年暖冬气候影响，我国南方出现大面积病虫灾，如草地贪夜蛾和条锈病，而跟着3月份春季到来气温升高，病虫灾或许进一步添加，然后带动农药的全体需求。本年的农药的用量有望超预期。此外，暴虐全球大半年的非洲蝗虫已抵达我国边境的印巴，是否会取道南亚侵略我国姑且不知道，蝗灾也必然带来全球农药需求添加，现在我国供应了全球农药的一半以上，明显获益。综上，2020的农药需求很或许超商场预期。

2、名义上节后2月9日全国工业开端连续复产，但从劳动力输入大省的当地方针看，根本要求外地职工回来后主动阻隔14天，特别是江浙皖等省份。因此，实践企业的遍及复工至少要延迟到2月底，而受制于交通管制和健康的忧虑，节后的返工大潮没有进入顶峰，咱们预期遍及复工预期要到3月中旬。因此，供应端本年实践少开工了1-1.5月，对全年的产能影响约为10-15%。

3、现代化农业建造，继续推进化肥运用结构性晋级。自2015年我国公布化肥运用零添加举动计划，2016年以来我国化肥施用量出现缓慢下行趋势，但是肥料是促进农作物增产的要害，人口压力不断进步，因此新式的高效肥料成为未来推行运用的重要产品。2015年《工业和信息化部关于推进化肥职业转型开展的辅导定见》便提出力求到2020年，我国新式肥料的施用量占整体化肥运用量的比重从现在的不到10%进步到30%的方针。以新式高效肥料部分代替原有化肥，将有用处理化肥运用来带的资源糟蹋、环境污染等问题，因此伴跟着肥料职业内部的结构性改变，新式肥料将迎来快速开展机会。

4、化肥农药板块与农业栽培板块休戚相关，农业栽培面积得以确保以及为了进步单产值而添加施用的化肥和农药有助于推进化肥农药板块的上涨。2019年12月30日，农业乡村部科技教育司发布《关于慈KJH83等192个转基因植物种类命名的公示》，拟同意为192个植物种类目录颁布农业转基因生物安全证书。转基因作物以抗草甘膦作物为主，这种转基因作物的很多栽培将添加草甘膦、麦草畏和草铵膦的需求。

利好公司：

国金证券以为，2020年是草地贪夜蛾产生损害的要害一年。管理草地贪夜蛾的有用农药首要包含：氨基甲酸酯类、氯虫苯甲酰胺、甲维盐等药剂。主张重视扬农化工，湖南海利等。

华金证券主张重视扬农化工、长青股份。长青股份的首要产品为除草剂麦草畏和杀虫剂吡虫啉，将获益于农业的出产康复以及转基因作物的推行。

国海证券表明，挑选规范有两条：其一，中心产品为杀虫剂及杀菌剂；第二，工厂区域方位在东部滨海而非内陆，受物流影响相对较小。要点引荐：1）职业龙头扬农化工；2）全球农化第六大巨子安道麦A；3）小而美的细分范畴龙头海利尔、长青股份、利民股份、湖南海利。

本文内容精选自以下研报：

申港证券-化工职业研讨周报：中心一号文件发布，重视农化和维生素板块

华金证券-根底化工职业：CPI创新高，运送妨碍逐步缓解，农业农资板块大涨

国金证券-根底化工职业点评：一号文件聚集三农，重视生猪、农药化肥范畴

国海证券-化工职业事情点评陈述：非常时期捍卫粮食安全，看好疫情复工行情