光大微观：进口超预期下滑反映了内需仍弱

2019年9月以美元计的我国出口同比-3.2％，进口同比-8.5％，均低于商场预期。1-9月出口累计同比-0.1％，进口累计同比-5％。

进口超预期下滑反映了内需仍弱，而人民币价值降低以及美国对我国加征关税进一步落地也经过全球产业链的影响途径按捺了进口。对美国出口同比进一步下滑至-22％，进口同比有所改善，或表现了边沿上我国自动扩展从美国进口。抢跑效应趋弱，8月3000亿美元清单A中的产品美国从我国进口增速仅略高于美国从世界其他区域进口增速。机电产品、高新技术产品进口同比都低于整体。部分世界大宗产品价格跌落也造成了进口金额同比边沿下降起伏较高，而进口数量同比边沿下降起伏较少，例如铁矿石、原油。

出口交货值与出口金额的违背首要来历于计算口径的不同。出口交货值计算规划是规划以上工业企业，而出口金额则为海关数据，包含了一切规划和职业的企业的出口。从出口交货值占出口金额的比重来看，2016年至今逐渐下行，2019年1-8月累计为72％，而2016年为86％。

2019年9月以美元计的我国出口同比-3.2％，进口同比-8.5％，均低于商场预期。1-9月出口累计同比-0.1％，进口累计同比-5％。

表里需仍弱。外需方面，全球经济弱势不改，9月Markit全球归纳PMI为51.2，全球制造业PMI为49.7，仍处于缩短区间。尽管9月PMI中进口边沿上升0.4个百分点，但仍处于缩短区间，而进口超预期下滑反映了内需仍弱。此外，人民币价值降低以及美国对我国加征关税进一步落地也经过全球产业链的影响途径按捺了进口，对加工交易尤其是这样：9月进料加工进口同比下滑21％。

对美国出口同比进一步下滑，进口同比有所改善。9月1日起美国对3000亿美元清单A中的产品开端加征15％关税，使得9月对美国出口同比进一步下滑至-22％；进口方面有所改善，9月同比-16％，或表现了边沿上我国自动扩展从美国进口。而农产品、大豆进口同比分别为4.9％、-7.1％，较前值均有所改善。

从世界其他区域进口边沿都有所下降。9月从拉丁美洲和韩国进口下滑较多，同比分别为-10.8％、-27％。

抢跑效应趋弱。而从8月美国进口细项数据来看，出口抢跑效应并不明显：3000亿美元清单A中的产品美国从我国进口增速仅略高于美国从世界其他区域进口增速；关于3000亿美元清单B中的产品来说，美国从我国进口增速乃至低于美国从世界其他区域进口增速。

机电产品、高新技术产品、劳动密集型产品同比都低于整体。首要进口产品中，机电产品、高新技术产品进口同比都低于整体。部分世界大宗产品价格跌落也造成了进口金额同比边沿下降起伏较多，而进口数量同比边沿下降起伏较少。例如：铁矿石进口数量同比增速快于上月，但进口金额同比增速慢于上月；原油进口数量同比增速快于上月，但进口金额同比增速慢于上月。

出口交货值与出口金额的违背首要来历于计算口径的不同。今年以来，规划以上工业企业出口交货值同比与整体出口金额同比有所违背。背面的原因首要是计算口径的不同，除了出口金额的承认时刻为出关时刻，与出口交货值有所差异以外，首要的原因是出口交货值计算规划是规划以上工业企业，而出口金额则为海关数据，包含了一切规划和职业的企业的出口。从出口交货值占出口金额的比重来看，2016年至今逐渐下行，2019年1-8月累计为72％，而2016年为86％。

从同期的规划以上工业企业单位数来看，也有必定的下行，2019年8月末为36.8万家，而2017年底为38.5万家。因而，出口交货值同比增速低于出口金额同比增速阐明规划以下工业企业以及其他职业的出口金额同比要好于整体出口金额同比。

来历:金融界站