梅花生物债款高企，为什么还要大手笔分红？

一位名叫“比如云中鸟”的朋友在微博问答中发问：马教师，请问你可否剖析下梅花生物，为什么负债这么高，还这么大手笔分红？

您好！该公司的确债款高企，偿债压力巨大。2019年前三季度财物负债率为51.63%，比2017年底45.27%提高了6个多百分点，可见该公司的产能扩张首要经过债款融资处理。

本期有息负债算计67.88亿元，其间：短期有息负债算计42.55亿元，短期告贷25.33亿元。该公司账面货币资金余额20.96亿元，不到有息负债总额的1/3，货币资金乃至不到短期有息负债的1/2，短期债款压力凸显。

近期，公司公告称拟在境外发行不超越3亿美元债券用于还账。相当于借新债还宿债，可是能用期限更长的债券置换短期债款，也将必定程度缓解该公司的短期债款压力。

债款高企，它还要对股东进行大手笔分红，我也感到比较疑惑啊。

2018年梅花生物财报显现，该公司现金分红的金额约为10.257亿元，超越2018年的净利润10.015亿元。这么大方分红，对企业的持续开展真好吗？这个问题要看它的自在现金流。

简略地说，自在现金流便是企业经营活动发生的、在满意了再出资需求之后剩下的现金流。它是指企业经营活动发生的现金流量扣除本钱性开销的差额，也是在不危及公司生计与开展的前提下可供分配给股东的最大现金额。有了自在现金流，企业才能把钱用于还本付息、为股东派发股利。

咱们先来看一下2018年度梅花生物的自在现金流=经营活动发生的现金流量净额24.50亿元-购建固定财物、无形财物和其他长时间财物付出的现金18.83亿元=5.67亿元，占经营收入108亿元的5.25%，我曾经说过，假如一家公司的自在现金流占经营收入的5%或许更多，就相当于印钞机了，不得不说，这家企业的确很能挣钱。

我运用“现金分红/自在现金流”这个目标来衡量一家企业分红的大方程度，由于这一目标的分母运用自在现金流比净利润考虑了更多的要素——如本钱开销、营运资金的追加、折旧和摊销等。

梅花生物有正的自在现金流5.67亿元，这是它具有能够提取但不致于危害中心事务的资金。可是，它的分红额为10.257亿元，现金分红/自在现金流=1.81，明显，它在分红上的确很大方，超出自在现金流4.587亿元，也便是多分了这个数额。

这个多分红的钱到底是挣来的仍是借来的呢？这个咱们来看一下它的净现比。2018年度该公司净现比为2.4，看起来处于较高水平，但它低于职业均值的6.27，盈余质量弱于职业水平。但不论怎么，这个钱仍是企业挣出来的。

不过，这么阔气的分红，其实现已危害了其可持续开展所需求的资金，不分这么多，是不是能够少借点钱，财物负债率的目标是不是能够降下来，财务费用是不是能够少点。但它为什么还要这么干呢？

榜首，它融资能力强，能够新还旧，再加上企业的确挣钱，它不怕没钱。第二，这么分红与该公司的大股东结构也密不可分。

依据相关材料，该公司前5大股东有4位是自然人，并且榜首大股东的持股份额高达27.48%，4位自然人股东的持股份额到达38.31%。依照此次分红金额核算，这次分红榜首大股东孟庆山能够分到2.818亿元，也便是说这样分红，大股东是最大的获益方。