大家好，咱们又要开端讲基金了！或许是因为基金上一年的成绩大好，所以出资者关于基金的注重度有所提高，这也算是人之常情吧。今日咱们暂时先不讲新基金了，来回溯一下出资组合中持有的那几只自动基金，也对其进行下测验，看看有没有必要替换。

今日咱们先聊国泰中小盘生长混合基金。

2020年国泰中小盘生长混合基金的年收益是72.47%，可以说是十分不错了。尽管说间隔上一年的榜首名或许还差着90%的累计收益距离，但比起老伊自己持有的任何一只基金要好上一些。

有朋友或许会说：不对啊！组合中的基金老伊你不是都持有吗？的确，国泰中小盘生长混合基金老伊的确没买，但我在场内持有了同一基金司理旗下的国泰估值优势基金，可国泰估值优势上一年的收益却只有66.27%，差了6个多点，这便是个命运的事儿，没办法。

言归正传。基金2020年四个季度的持仓改变很大，不过整体来说算是坚持了自己一向的风格，便是以趋势投机为主，不过分介意估值，但对出资标的阶段生长的确认性要求很高。

咱们先看一二季度基金的持仓。2020年上半年，基金持有的出资标的以5G类和游戏板块为主，像是吉比特、三七互娱、深南电路、宝信软件、沪电股份、恒生电子等等。事实证明，这些股票在其时都不算廉价，但由于疫情的不确认，挑选这些股票反而安全性会高一点。

可就股价来说，基金持有的个股，要么趋势性走高，要么高位震动，但整体涨幅有限，比起那些押中新动力、白酒或许生物制药的基金来说，是要差一点的。

咱们都知道，进入到下半年，基金上半年所持有的股票大部分都呈现了趋势性的跌落，依照当年最大跌幅来核算，乃至有股票呈现了50%的大跌，一点都不亚于股灾。好在基金在7月后就逐渐开端换仓，一直到12月份，基金的净值才又创出了新高。

换仓的这个决议对基金来说十分要害，否则上一年的收益或许就要回零乃至是负收益。不过基金换仓的进程并非一往无前，从净值走势图就能看出来，在7月份到11月份这五个月的时间里，基金一直在踏节奏，直白点讲便是找到商场一致，然后承认并参加的进程。好在基金的规划不大，调整难度不高，所以咱们看到，在三四季度，基金重仓了像五粮液、泰格医药、迈瑞医疗、顺丰控股、中国中免、涪陵榨菜和三一重工等大牛股。

整体来说，基金的风格并没有呈现太大的改变，不那么注重估值，但很介意生长，一同统筹商场趋势和信息的引导。老伊关于这种趋势做多的操作，自认为才能有所短缺。所以咱们需求这么一只基金，即使它的防卫才能很差，乃至可以说比商场基准差的不是一丁半点。

其实树立出资组合便是如此，咱们需求运用不同风格的基金，经过对前史持仓进行剖析，总结出基金的整体风格，然后将不同风格的基金窜到一同，这样就能彼此扬长避短，补偿动摇来带的不确认性的添加。

就这只基金而言，老伊觉得有三点是咱们值得去学习的。

榜首便是不要疏忽生长的重要性。关于保存型的出资者而言，去购买高估值的标的心里的确会感到很不结壮。但假如单论估值和生长的话，高生长必定比高估值更重要。即使买贵了，只需它的生长满足确认，那么贵也就不能算作是贵。

第二，学会倾听商场。实际上上一年下半年组织抱团取暖是有痕迹可寻的，像是简直同一时间各大明星股团体破均线或许创新高，这都是很明显的信号，此刻拿出部分资金做趋势，也能赚得盆满钵满。当然，条件是你可以分清楚价值出资和趋势投机，否则很简单摔到坑里。

第三，出资者往往会疏忽干流倾向从开端胀大到过度胀大的进程。就像索罗斯讲到的那样，这个进程其实才是做多的最佳时机。比如像三一重工。即使在二季度成绩发布后开端介入，那基本上也能拿到一倍的涨幅，而从上一年年中到今年年初，关于这只个股来说，正是参加者的干流倾向从开端胀大到过度胀大的进程。还好基金是找到了这次时机。

不过最终老伊需求提示一点，就像是咱们此前一直在着重的，出资做到以我为主，假如有必定的才能和精力在趋势建立的时分参加一把，那很好。可假如没有这个才能，就千万不要牵强自己，守住自己的才能圈，不能被敌人牵着鼻子走。

补白：咱们不引荐任何基金，文中触及的基金和股票，均不主张出资者购买，请注重剖析办法！

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