运营效益逐步下降，控股股东却忽然提议高送转，怡球资源拟推“10转19送9”的公告一经露脸便遭到商场质疑。为此，上交所亦下发问询函，要求公司解说在“三年多以来主业萎缩，运营情况欠佳”、重组进展滞后及控股股东有减持方案的布景下，推出超高送转的“合理性和必要性”，并要求公司就预案发表前股价大幅上涨自证无内情买卖情况。

今天，怡球资源对问询函的内容进行了回复，并宣告公司股票自6月30日开市起复牌。但是，纵观公司的回复阐明，颇有避实就虚、澄而不清的嫌疑，如此回复恐仍难消除商场疑虑。

详细来看，关于问询函要求详细阐明的所谓“共享公司的运营效果、（考虑到）现在的运营情况及未来杰出的发展前景”等高送转理由，怡球资源在回复中供认，近年来的盈余逐年下滑的现实，一起却将很多篇幅集中于没有完结的Metalico收买项目上。但是，Metalico的实在运营情况也不达观。前期公告显现，该公司2013年、2014年别离亏本2.9亿、2.46亿元，而2015年1月至9月亏本更是到达5.38亿元。

此外，关于问询函提出的“在主营事务显着下滑的布景下，经过此次利润分配大规模扩张股本的合理性和必要性”的问题，怡球资源则将答复的首要方向聚集于公司进行此次高送转的合规性上，而关于合理性和必要性，只用了“保护了股东尤其是中小股东的利益，有利于优化公司股本结构，添加公司股票在商场上的流动性”等寥寥数语。通常情况下，公司的股本扩张应当与其运营事务的扩张相适应，怡球资源仅以保护中小股东利益来解说高送转，颇有避实就虚、避实就虚之嫌。

如此化尽心血追求高送转过关，怡球资源终究打什么算盘？记者注意到，就在此前不久，公司控股股东刚刚发布了一份减持方案，拟在六个月内减持2500万股至5000万股公司股票。

对减持原因，怡球资源表明，其收买Metalico的资金来源包含三部分：拟将美国24万吨废铝料主动分类分选项目中没有投入的征集资金2.81亿元改变用处，实践操控人无息、无还款期限告贷5000万美元，以及公司自有资金。而公司实践操控人拟经过减持股票方法，筹集资金借予上市公司。

在剖析人士来看，在发布减持方案后，旋即提议高送转，上市公司控股股东颇有使用高送转推高股价以减持取得更多资金的目的。在当时事务低迷的情况下，如此操作明显更不利于公司其他股东的长远利益。

作为数字游戏，高送转归根结底仅是股东权益的内部结构调整，对上市公司盈余才能没有任何实质性影响。但是，便是这种“数字游戏”却在当时商场成为部分炒作资金的热捧体裁，乃至形成了A股商场特有的“高送转行情”。对此，投资者应当坚持清醒认识，理性鉴别。