2022-03-22华鑫证券有限责任公司尹斌,黎江涛对亿纬锂能进行研讨并发布了研讨陈述《动态点评：继续加码产能，回购显现长时间开展决心》，本陈述对亿纬锂能给出买入评级，当时股价为84.09元。
亿纬锂能(300014)
事情
亿纬锂能（300014）发布公告：1）拟回购不低于1.5亿元，不超越3亿元（均含本数），价格不超129元/股。2）收到博世定点告诉。3）拟在荆门高新区出资126亿元，建造20GWh方形铁锂及48GWh动力储能项目。
出资关键
继续加码产能，未来高增可期
公司拟在荆门高新区出资126亿元，建造20GWh方形动力铁锂项目（固定资产出资38亿元，出资强度1.9亿元/GWh）及48GWh动力储能项目（固定资产出资88亿元，出资强度1.8亿元/GWh）。公司该项目是荆门153GWh动力储能电池产业园项目的落地，公司在成都规划50GWh，惠州三元软包投产10GWh，与林洋动力合资规划10GWh，叠加其他产能，公司当时规划产能超250GWh。截止当时，公司磷酸铁锂产能已达20GWh，三元方形2.5GWh，三元软包10GWh。2022年末估计公司10GWh三元方形将投产，2023年公司20GWh大圆柱项目将投产。估计公司2022动力储能出货量有望达30GWh，较2021年完成翻倍以上增加。
公司客户优质，现已进入宝马、现代起亚、戴姆勒、小鹏、捷豹路虎、博世等优质客户。储能方面，公司已进入中国移动、国家电网等供给链系统。整体而言，公司动力虽短期受制于原资料上涨压力，但长时间向好趋势不变，未来继续高增可期。
产业布局明晰，强化本钱竞赛力
公司产业链布局日渐完善，结伴产业链优异同伴，上游资源品方面，与华友、格林美、大华化工加码镍、锂资源协作，在中游资料方面与新宙邦、中科、恩捷、德方、贝特瑞等完成深度布局。整体而言，公司产业布局明晰，将进一步强化公司供给链安全，提高本钱竞赛力。
中游资料方面，与新宙邦（亿纬持股20%，荆门出资2万吨电解液+5万吨半导体化学品）、中科电气（亿纬持股40%，云南出资10万吨一体化负极，估计2022年末/2023年末各投产5万吨）、恩捷股份（亿纬持股45%，荆门出资16亿平湿法基膜及与之匹配的涂覆产能）、德方纳米（亿纬持股40%，云南出资10万吨铁锂正极，估计2022H2投产）、贝特瑞等（亿纬持股24%，出资5万吨高镍项目）进行全方位布局。
加码上游资源品布局。镍资源方面，与格林美加码收回协作，自2024年起格林美向亿纬许诺供给每年不低于1万吨收回产出镍产品；与华友等在印尼出资华宇镍钴（亿纬持股17%）年产12万吨镍+1.5万吨钴湿法锻炼项目，估计将在2023年投产。锂资源方面，收买大华化工5%股权，大华化东西有大柴旦盐湖收买权，此外，公司收买兴华锂盐（锂盐加工）49%股权以及金昆仑（金属锂出产）28%股权，并与金昆仑合资（亿纬持股80%）出资18亿元，建造3万吨碳酸锂及氢氧化锂项目，其间一期为1万吨。公司经过与大华化工协作，完成锂资源与锂加工产业链布局，保证公司锂资源取得。
再推职工持股方案，回购显现长时间开展决心
公司拟再推职工持股方案，发布第九期职工持股方案草案，方案参加人数不超越3300人，资金总额上限1.8亿元。2021年12月3日公司向1634名职工颁发1757万股限制性股票，颁发价格76元/股，查核为2021/2022/2023/2024年收入别离不低于163/261/418/669亿元，对应2022-2024年CAGR为60%。2022年3月11日公司拟回购不低于1.5亿元，不超越3亿元，回购价格不超越129元/股，2022年3月14日公司已回购71万股，回购金额为5092万元，公司回购速度快，显现长时间开展决心。
整体而言，公司注重人才，对职工鼓励力度大，留住优异职工，回购显现公司长时间开展决心。咱们以为，公司产业布局完善，产能、客户、技能、职工鼓励等多维保证公司长时间开展向好。
盈余猜测
估计2021/2022/2023年公司归母净利润别离为29/36/65亿元，eps为1.53/1.90/3.40元，对应PE别离为55/45/25倍。依据公司卡位优质赛道，产业布局契合未来开展趋势，短期承压不改长时间趋势向好，咱们看好公司中长时间向上的开展机会，给予“引荐”评级。
危险提示
方针动摇危险；下流需求低于预期；产品价格不及预期；竞赛格式恶化危险；产能扩张及消化不及预期；增发发展不及预期。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司曾韬研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达93.71%，其猜测2021年度归属净利润为盈余29.03亿，依据现价换算的猜测PE为54.97。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级10家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为127.39。证券之星估值剖析东西显现，亿纬锂能（300014）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)
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