智通财经APP得悉，安全证券发布研究报告称，杉杉股份(600884.SH)成绩触底迎来量利齐升，事务优化敞开双轮驱动。上调公司20/21/22年归母净赢利至4.63/17.80/24.02亿元(前值4.50/6.18/8.09亿元)，同比添加72%/284%/35%，对应2月10日收盘价PE分别为56.1/14.6/10.8倍。保持“强烈推荐”评级。

安全证券指出，因为公司从20年下半年开端，运营和战略层面发生较为明显的改变，21年事务范围进一步扩展。安全证券称其看好职业高景气量下锂电事务的继续改进、偏光片优质财物奉献安稳的额定赢利，以及公司事务结构的精简和优化带来的运营功率的提高。一起还称，公司有望在五年时刻成为全球最大的偏光片全产业链集团。

安全证券首要观念如下：

锂电资料盈余低点已过，迎来量利齐升的阶段：20年上半年遭到微观环境影响，公司锂电资料事务处于出货和盈余低点;下半年跟着职业需求的强势回暖，相关事务迎来修正，正负极单吨盈余挨近疫情前的正常水平，电解液盈余不断改进，估量20年正极出货量添加30%-40%，负极和电解液出货相等或小幅添加。公司20年锂电资料无新增产能，后续投进节奏趋于稳健，跟着产销的添加，产能利用率有望明显提高;正极、电解液、前驱体、六氟等环节迎来阶段性提价，进一步支撑盈余上行。公司作为锂电资料龙头企业，产品品种丰厚、技能储备深沉：正极遵从高压、高镍的产品迭代道路，负极将快充产品和硅基负极作为研制要点;电解液自产自研六氟及添加剂，与正负极的产品配套以及出售途径协同将是一大亮点。客户结构杰出，正负极掩盖ATL、宁德年代、力神、LG化学等国内外干流电池企业，电解液现在以亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、鹏辉动力等消费和国内二线动力厂商为主，有望充沛获益于全球电动车职业的高速开展;公司锂电事务已进入量利齐升的开展阶段。

并购偏光片优质财物，奉献安稳的赢利来历：LCD合适TV、显现器等传统商场，在未来较长时刻内，在宽屏显现的干流应用领域需求量仍将依托屏幕尺度提高而继续提高。标的财物从属全球榜首队伍，商场地位高、出产才能强、品牌优势杰出、客户安稳。未来在液晶电视面板偏光片和手机显现屏偏光片产品商场规模扩展、本身商场份额不断提高、首要竞赛对手逐渐退出中国商场的情况下，出售收入有望完成安稳添加;一起标的财物经过原资料自产以及超大宽幅出产线的布局取得本钱优势，盈余才能有望继续提高。安全证券估量20-22年偏光片事务将奉献营收114/121/158亿元，同比添加15%/6%/31%;奉献净赢利8.3/11.4/14.2亿元，同比添加-7%/38%/24%。事务并表后将极大增厚公司全体赢利。

事务结构继续优化，实控人全额参加定增显示开展决心。服装事务从20年下半年开端出表，类金融事务估量于20年年末出表，充电桩、储能保持低本钱运营;公司聚集锂电资料和偏光片双主业，事务结构进一步优化。实践操控人于20年10月回归公司董事会，亲身操刀办理公司各项事务;一起参加此次偏光片收买的悉数增发，显示对事务开展的决心。

危险提示：1)新动力轿车以及动力电池商场增速不及预期的危险。若方针支撑力度不及预期，产品升级以及电池技能的开展不及预期，将对新动力轿车的推行和动力电池的需求形成负面影响。2)原资料价格大幅上涨的危险。若上游原资料价格上涨超出预期，将导致本钱上升;若不能将本钱的添加有用搬运给下流企业，将对公司盈余才能发生晦气影响。3)职业竞赛加重导致产品价格大幅下降的危险。新动力轿车商场的快速开展招引很多供货商纷繁扩展产能，职业竞赛加重带来的价格战将明显影响企业的盈余才能。4)事务结构调整不及预期的危险。若其他事务的出表时刻慢于预期，将影响公司赢利的开释。