公司公告2021年年报，2021年公司完成收入69.43亿元，yoy+0.25%；归母净利润6.41亿元，yoy-16.55%；扣非净利润5.51亿元，yoy-3.44%。

单Q4公司收入18.64亿元，yoy+8.24%；归母净利润2.55亿元，yoy+29.37%；扣非净利润2.41亿元，yoy+39.02%。

收入契合预期，新事务继续高增。

分品类看，米面食物跟从商超途径缩短略有下滑。速冻米面、调制食物及冷藏短保类食物别离完成收入60/7.5/1.2亿元，别离同比-3.2%/+42.0%/+40.1%。其间汤圆水饺粽子传统品类同比-8.1%，点心面点同比+10.4%，主因公司在商超途径调整产品结构，砍掉低毛利产品，增加高毛利产品所造成的。量价拆分看，速冻米面、调制及冷藏短保类食物销量别离同比-1.7%/+15.8%/+31.6%，价格别离同比-1.5%/+22.6%/+6.5%。

分BC端：B端绿标继续拓宽。公司C、B端收入别离同比-3.6%/24.6%，B端事务开辟杰出，占收入比重16.9%，同比3.3pct。

分途径：途径变革按步推动，KA直营缩短结构优化。经销、直营、直营电商别离同比+4.9%/-15.8%/+76.2%。途径毛利率根本一起，但KA直营途径费用投入较高，因而直营途径占比继续下降对盈余水平提高带动显着。2021年直营途径占比23.3%，同比-4.7pct。

产品结构优化+途径变革+涨价+本钱下行一起促进扣非净利率大幅提高。

单Q4看，公司净利率13.69%，同比+2.23pct；扣非净利率12.96%，同比+2.87pct。其间毛利率30.02%，出售费用率10.32%，毛销差19.71%，同比+0.74pct（口径略有差异），考虑首要系途径变革+产品结构优化所造成的，一起公司首要原材料猪肉价格下行+Q4涨价缓解油脂、米面等本钱上涨压力，因而毛销差提振显着。管理费用率2.04%，同比-0.6pct，首要系内部人员绩效调整影响；研制费用率1.54%，同比+0.46pct。财务费用率-0.06%，同比-0.25pct。此外信誉减值/收入比重为0.22%，对净利率提高奉献1.2pct。

产品结构优化、途径变革继续推动，盈余水平更上新台阶。

公司21年继续聚集继续推动途径变革与下沉，整理产品线价值链、和途径适配度等作业，并推出价格更低，更适合的低线级城市的产品进行下沉（二线品牌福满记）；调整直营途径产品结构，推出高毛利产品代替低毛利产品。产品上，米面类发掘包馅类等新品如杭州小笼包等；火锅料类以肉类为主，推出肉肠酥肉等新品；一起开发空气炸锅、炒饭类等新速冻便利食物赛道，布局生长新品类。途径上，火锅料开发大商拓宽商场，并继续缩短直营途径出售占比，优化途径结构。估计Q1收入根本相等，净利率坚持10%左右水平，预期净利润30%+增加。全年净利率估计能做到9%+。