浙江大力2021年受原材料、航运成本上升及国内商场竞争加重等要素影响，公司赢利增速放缓。站在当时时点，公司迎来四重拐点共振，即：1)海外商场迎来强势复苏;2)“双反”落地;3)公司产品战略重回海外(美国);4)定增落地，公司进入新一轮扩产周期。估计公司2021-2023年的归母净赢利分别为9.39、14.09、18.32亿元，对应PE分别为42.08、28.06、21.57倍。公司出现出四重拐点共振可贵的时刻窗口，给予公司“买入”评级。

海外商场迎来复苏拐点

①北美高空作业途径需求火爆，产品求过于供。北美高空作业途径商场开展较为老练，2020年设备保有量达65.65万台，高空作业途径租借商场规模达103亿美元。伴随着北美疫情逐渐常态化及美国基建方针的影响，高空作业途径设备利用率逐渐提高，康复疫情前平均水平。北美龙头捷尔杰排产已到2022年6月份今后，Terex2021年三季度末高机积压订单17亿美元，比较2020年三季度末添加257%。北美商场产品求过于供，这将给我国高空作业途径出口营建杰出的需求环境。

②欧洲高空作业途径商场逐渐向电动化方向开展。依据IPAF的数据，2019年欧洲十国设备保有量为30.83万台，高空作业途径租借商场规模为29亿欧元。电动高空作业途径因为绿色环保、噪音小、体积小等优势，已被广泛运用。欧洲商场电动化趋势显着，依据Global Market Insight的数据显现，2020年欧洲电动高空作业途径销量占比超越70%;我国电动产品出口至欧洲商场有望快速添加。

③全球商场出现结构化特征，国产品牌跻身国际前列。依据AccessM20榜单排名，2020年，全球高空作业途径前3制作商(捷尔杰、吉尼、斯凯杰科)出售额占比超越35%;全球前20制作商出售额占比超90%。前20榜单中有5家我国企业(徐工、大力、临工、星邦、中联)上榜。全球高空作业途径CR20由2015年的94.7%下降至2020年的88.9%，因为我国等新式商场的快速开展，给国产等品牌快速做大供给了温床，全球集中度出现下降趋势。

公司成为“双反”首要赢家

①高空作业途径职业“双反”进程。2021年3月，美国商务部宣告对进口自我国的移动式升降作业途径和组件建议反倾销和反补贴立案查询。现在，美国商务部已发布反补贴查询终裁成果，大力适用的反补贴终裁税率为11.95%，临工为18.34%;美国国际交易委员会(ITC)对反补贴查询作出了实质性危害要挟的判决。反倾销查询现在没有发布终裁成果，初裁成果显现大力适用的反倾销初裁税率为17.78%，临工为275.06%。

②“双反”布景之下，公司有望从容应对。2018-2019年中美交易冲突期间，美国对进口自我国的高空作业途径企业征收25%的关税，大力已堆集丰厚的应对经历。本次“双反”，大力之外的其他国产品牌适用的税率较高，进入美国商场的门槛将大幅提高;与之对照大力压力最小，有望从容应对，大力在北美商场的开辟有望从头步入正轨。

公司产品战略重回海外

①重回海外商场，战略内在已产生深入改变。2018年受中美交易冲突影响，公司被逼将出售重心从海外迁移至国内，2020年受海外疫情继续延伸影响，公司海外收入占比进一步下降。但面向2022年，在上述榜首重和第二重拐点的布景下，公司产品战略重回海外无疑是最优挑选。本次战略重心重回海外与2018年之前的战略内在却大有不同：一是品牌认知度已经过“双反”查询被迫提高;二是针对海外客户的研制、出售、售后资源的投进大为增强;三是公司对海外商场的认知更为深化，后续对北美商场的规矩解读与战术拟定挥洒自如。

②收买闻名境外企业，海外布局逐渐完善。近年来，公司先后收买意大利Magni(全球智能弹性臂叉装车抢先企业)20%股权、美国CMEC(美国老牌高空作业途径制作企业)25%股权、德国TEUPEN(全球蜘蛛式高空作业途径龙头)24%股权，有力提高了品牌价值、拓宽了出售途径，为开辟全球商场蓄力。公司产品经过欧洲CE、美国ANSI、澳大利亚AS/NZS1418、韩国KC等权威认证，远销80多个国家和地区。公司海外出售业务有望从头发力并完结高速成长。

公司进入新一轮扩产周期。

①2021年定增项目落地，产能有望继续开释。公司上市后已完结两次定增项目，2021年公司定增募资15亿元，发行价格为71.90元/股，用于年产4000台大型智能高位高空途径项目。该项目达产后，公司产能将进一步提高，运营成绩有望迎来新一轮高添加。