2022-03-30东方证券股份有限公司刘恩阳,田世豪对神州通进行研讨并发布了研讨陈述《1-2月运营稳健600998，途径价值进一步凸显》，本陈述对神州通给出买入评级，以为其方针价位为18.98元，当时股价为13.2元，预期上涨幅度为43.79%。

神州通(600998)

中心观念

1-2 月运营稳健，总代事务开展迅速。 依据公司公告， 22 年 1-2 月，公司经营收入平稳增加，完成扣非归母净利润同比增加超 15%， 估计 22Q1 完成扣非归母净利润为 4.71 亿元-4.96 亿元，同比增加 12%-18%。 值得一提的是， 21Q1，公司经营收入 326.29 亿元，同比增加 20.08%600998；扣非归母净利润为 4.2 亿元，同比增加16.08%，换言之 21 年一季度公司成绩已然康复较快生长，公司本年一季度在国内疫情迸发较为严峻的状况之下，依旧获得此成绩体现，再一次证明公司的成绩耐性。除此之外， 22 年 1-2 月总代总销事务坚持快速增加 ，在集采的进一步深化之下，总代总销事务 CSO 特点益发凸显。

打造途径特点，深挖工业链价值。 公司将继续依托职业稀缺的全途径、全品类、全场景医药供应链服务途径，推动事务继续向途径化、互联网化、数字化转型，并进一步深挖工业链价值。除了总代总销事务之外，公司在零售药店方向开展迅猛，到 2022 年 2 月底已有加盟药店 5,412 家，预估 2022 年末加盟药店数可打破 10,000家，门店扩张规划达观600998； C 端大健康等中心事务以及三方物流、生态圈出资等新式事务也在有条有理的开展。

防疫抗疫中坚力量， 后疫情年代有望加快生长脚步。 依据公司官网信息， 神州通医疗器械集团现已与华大基因、热景生物、 华科泰生物等公司签署新冠抗原检测试剂盒战略协作结构协议。此一方面，公司活跃快速的呼应了新冠抗原检测筛查作业，在抗原检测产品批下来的短时间内并与相关公司签定协作协议，足见公司运营管理能力高效以及公司在工业链中的位置；另一方面，咱们以为后疫情年代公司将进一步加快生长脚步，作为医药流转领域中民营龙头企业，企业生机显着强于国企， 公司有望享用流转职业集中度提高以及工业链延伸带来的加快生长。

盈余猜测与出资主张

因为 21 年疫情影响较大， 咱们下调了公司的盈余猜测， 猜测公司 21-22 年 EPS 为1.46/1.70/1.97 元 ，依据可比公司，给予公司 21 年估值 13X，对应方针价 18.98 元， 保持给予买入评级。

危险提示

带量收购超预期的危险，应收账款回款不及时的危险，利率上行的危险

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国联证券郑薇研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达83.37%，其猜测2021年度归属净利润为盈余29.91亿，依据现价换算的猜测PE为8.26。

最新盈余猜测明细如下600998：

该股最近90天内共有1家组织给出评级，增持评级1家。证券之星估值剖析东西显现，神州通好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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