智通财经APP得悉600036，安信证券发布研究报告称600036，坚持招商银行(600036.SH)“买入-A”评级，估计2021年营收增速为15.38%，净赢利增速为23.23%，6个月目标价为65.52元，相当于2021年2.3PB。

安信证券首要观念如下：

招商银行中报成绩优异，超出商场预期。

招行各项财务目标均对其二季度成绩添加构成正向驱动效果，其间规划继续扩张、非息收入添加、拨备计提压力减轻对Q2赢利添加有最首要的奉献。

1)本年二季度净息差环比下降6bp，首要是遭到财物端利率下行的影响，而净息差同比上升1bp对净利息收入增速构成驱动。

2)二季度手续费及佣钱净收入同比增速为23.97%，较Q1增速提高0.67pc，首要获益于财富办理事务出现“多点开花”的痕迹，一起财物办理、保管事务逐渐发力，信誉卡事务回暖。

3)二季度其他非利息净收入同比增速为42.09%，较Q1增速提高50.75pc，首要获益于：a.非货币基金出资公允价值变化收益添加；b.非货币基金出资分红、收据及债券价差收益二季度出现恢复性添加。

4)在借款财物质量连续改进、不良生成率下行的布景下，招行大幅添加了非借款类财物的信誉减值丢失计提，增强抵挡危险的才能，前瞻性应对未来可能发生的危险。本年二季度招行拨备计提力度同比减轻，叠加去年同期低基数相应，驱动Q2净赢利增速显着回升至32.47%。

5)2021年二季度末，招商银行各项零售事务目标体现优异，各项AUM增速、客户增速、客户质量连续上升的趋势。

展望未来，招商银行基本面估计仍将坚持稳中向好的态势。

1)根据招商银行安稳而且低成本的负债优势，其净息差估计坚持同业较优水平；

2)财富渠道建造以及后疫情年代消费商场的复苏，都将为下半年中收构成必定的支撑；

3)财物质量压力较小。

危险提示：财富办理转型进展不及预期。