中欧世界工商学院经济学教授许小年近来在温州表明，本轮经济下行，会比之前持续更长时刻。由于此次下行并非简略的经济周期，不是打个盹睡个觉，醒来一切照旧那么简略，而是长期以来靠出资拉动GDP增加而形成的产能过剩。而由于并非是正常经济周期，所以货币政策和财政政策都会失灵。

许小年表明，从官方数据看，此次经济下行看上去像软着陆，但实际上局势比较严峻。表面上看起来，下行是由于金融危机导致的外需萎缩，形成三驾马车中的外贸熄火。但事实上，这充其量仅仅触发要素。真实的原因，是在曩昔十多年，一向靠出资拉动GDP增加，出资率过高，形成许多工业产能过剩。金融危机前，过剩的产能还能靠外需消化，但欧美商场一旦疲软，国内购买力缺乏就露出得非常显着。

产能过剩的成果便是企业彼此压价。此前，钢铁、水泥、建材的价格跌落的非常快，由于商场上供大于求。最近呈现了一波小反弹，许小年说，由于发改委批了一些项目，有点振奋，但下滑的趋势不会改动，由于供大于求。

许多谈论以为，此次经济周期是由于企业库存积压所造成的。只需企业消化完库存，经济就会康复正常。许小年则以为，现在面对的问题，并非去库存，而是去产能。库存易去，去产能就要困难得多。制药业工厂还能暂时停产，让工人回家歇息。但一个钢铁厂，炉子能停吗？只需一停，铁水就会变成铁疙瘩。但炉子照旧工作的话，生产出的产品又卖不出去。

许小年特别指出，正是由于此轮经济下行并非正常经济波动那么简略，而是面对去产能的压力，所以货币政策和财政政策都会失灵。

央行能够印更多的钞票，但问题是，现在银行不敢放款，由于企业的借款需求缺乏，找不到好的出资项目。许多职业都面对产能过剩的问题，产品价格跌落，利润率不断遭到揉捏，企业还款的危险上升。固然，中央银行能够注入更多的资金，但这些资金没有办法经过银行而转变为实体经济中需求的借款，因而货币政策会失灵。许小年表明。

至于财政政策，由于许多职业的产能过剩问题，如高铁和钢铁职业，即使持续出资，生产出的产品也卖不出去，你让财政资金往哪儿投呢？

对策安在？许小年以为，仍是得依托企业家精力，鼓舞立异，而政府的责任是发明杰出的出资环境，在地区内建立法治的庄严，让企业家们愈加放心肠出资。他举例说，近些年来，许多犹太人回到以色列出资，由于当地政府发明了杰出的出资环境和立异的气氛。温商被称为的犹太人，怎么招引更多温商回乡出资，是政府应该着力的事项。