咱们知道，价值出资理论是由格雷厄姆创建的，其最重要的思维是“安全边沿”，之后费雪的“生长股”出资理论弥补和开展了价值出资理论的内在。巴菲特则吸收并交融了这两位教父的理论精华，提出“用合理的价格买入优质的企业，比用低价的价格买入平凡的企业要好得多”的观念，也因而巴菲特自称是“85%的格雷厄姆+15%的费雪”。

依照巴菲特的出资思维，价值出资便是“挑选好企业，在股价合理乃至轻视的情况下买入并长时刻持有”。这儿包括三层意思，首要要求所出资的企业是好企业;其次还要价格合理乃至轻视，也便是物美也要价廉;终究便是耐性等待时刻来完成复利收益。用公式来表明便是：价值出资=（物美+价廉）×时刻。也便是说，生长和安全边沿是价值的两个中心要素，片面强调其间一个方面的效果都是有失偏颇的，也是过错的。只要在两者一起效果并构成合力，跟着时刻的推移才能使价值出资的效应充沛扩大。

出资股票垂青的是未来，因而出资者追逐“生长股”是情理之中的工作，但必定要头脑清楚估值的根底是盈余，“生长”有必要是实在的生长，不是“高生长”概念。一起也不能为“生长”支付过高的价格，不然进程看似精彩，实践收成甚微，热脸贴上冷屁股，乃至形成亏本，赔了夫人又折兵。在此，咱们简略举例加以阐明。

为了阐明咱们的确注重“生长股”的出资价值，咱们假定公司A是一个规范的十年十倍的“生长股”，那么其年均复利增加率约为26%，然后公司步入稳定增加阶段。依据国际商场的统计数据，稳定增加的消费类蓝筹股的估值大致在PE20倍左右，为了核算便利，咱们取整数PE20倍为估值规范。按此逻辑，假定公司A现在的实在盈余是每股1元，每年复合增加26%，十年后实在盈余每股10.08569元，商场终究给予其估值为PE20倍，那么10年后的价格是201.71元。

在上述前提下，咱们以不同的买入价格来核算十年后的收益率。

很明显，以不同的价格买入相同的公司，终究的收益率差异巨大。价廉并不是无所谓，廉价也是硬道理。

因为咱们不是账房先生，而未来又是不确定的，因而咱们习气给予危险财物必定的估值扣头。如果人算不如天算，比方公司十年的实践赢利复合增加率只要15%，那么十年后的每股收益是4.045558元。

常识告知咱们，高增加是难以继续的，一旦增加放缓，过高的买入价格就意味着低收益乃至危险。菜刀也能砍死拳击师，艺高人胆大，但并不意味着无往而不堪。当心驶得万年船，物美价廉才是咱们应该注重和寻求的。