研究机构：国盛证券分析师：张俊编撰日期：2019-03-06

抢先的化工供应链服务商。公司作为专业化工供应链服务商,供给以货运署理、仓储和运送为中心的一站式归纳物流服务,以及化工品买卖服务。公司是中物联我国化工物流职业百强归纳服务企业,中仓协全国危险品仓储企业十强。公司2018前三季度完成营收12.19亿元,同比增加31.91%,归母净利润1.05亿元,同比增加74.79%。

监管趋严、园区化,第三方化工品物流商场蓬勃发展。依据中物联危化品物流分会猜测,2018年化工物流商场规划是1.4万亿,其间第三方化工物流商场占比25%,规划可达3500亿元。根据化工企业降本需求,监管趋严以及产销散布不均匀等要素,第三方化工物流外包份额估计会继续提高,咱们估计到2022年有望到达35%,商场规划有望到达6300亿元,2018-2022年复合增速为15.83%。咱们以为跟着化工物流园区化以及国家加大监管,职业集中度继续提高,有利于密尔克卫这样专业龙头生长。

一站式供应链服务,深耕大客户需求。抢先的一站式服务才能是公司中心竞争力,1)货运署理事务:深耕化工物流20年,优化物流本钱;2)仓储事务:募投项目加大仓储布局;3)运送事务:收买陕西迈达、赣星物流、南京全程、宝华物流等扩展运送地图,具有除爆炸品运送外的一切资质。公司符合巴斯夫、陶氏等全球百强化工企业在我国的产能继续扩展所带来的物流需求,现已在上海、张家港、南京、广州、营口、铜川、天津、防城港等地现已或许方案设置仓储基地。

信息体系护航供应链安全,优化办理功率。公司经过设备层的自动化数据智能收集,可以优化供应链体系解决方案,协助客户合理备货、削减库存,更快速的配货送达优化办理体系。密尔克卫每年吞吐的化学品总量高达1.2亿吨,是信息体系确保供应链的安全与高效性。

盈余猜测:咱们猜测公司2018-2020年净利润为1.31/1.83/2.4亿元,同比增加56.2%/40.1%/30.9%,EPS分别为0.86/1.2/1.57元。咱们以为公司具有优质客户(与巴斯夫、陶氏等百强化工企业协作),继续加大仓储、运送投入力度,发力化工品买卖,具有高生长性,初次掩盖给予“增持”评级。

危险提示:下流化工职业商场危险、安全经营危险、信息技术体系有关的危险。