日前，全国股转公司下发《关于展开混合买卖事务和信息发布优化仿真测验的告诉》(简称《告诉》)，定于8月17日至8月28日展开第一轮仿真测验。剖析人士表明，精选层引进混合做市买卖准则，相当于引进新的买卖参与者，增加了买卖时机。

我国证券报记者从全国股转公司了解到，现在仿真测验发展顺畅。首日(8月17日)测验共有申报2725笔，成交1458笔，参测券商12家；测验混合做市买卖场景15个，未见反常。8月18日，测验共有申报11238笔，成交7892笔，参测券商15家，测验买卖混合做商场景18个，未收到券商反应反常。

首轮测验内容触及七个方面

《告诉》表明，为验证各商场参与者技能体系关于混合买卖事务和信息发布优化的技能预备状况，全国股转公司联合我国结算、深证通一起建立测验环境供商场进行仿真测验。

本次仿真测验将分为两轮进行：第一轮仿真测验时刻为8月17日至8月28日，周一到周五全天敞开测验环境；第二轮仿真测验时刻为8月31日至9月11日，周一到周五全天敞开测验环境。每轮测验完毕后，各参测商场组织应搜集各自技能体系的测验状况，于8月28日及9月11日17:00之前别离提交测验报告。别的，为保证第二轮仿真测验质量，各参测商场组织需于9月4日17:00前进行第二轮仿真测验中期反应。

两轮测验内容为验证拟展开混合买卖事务和信息发布优化的商场组织已依照《全国中小企业股份转让体系买卖支撑渠道数据接口标准(V1.44)》等技能标准的要求对技能体系进行改造，到达基本要求。

据了解，首轮测验内容共有七个方面。比方，验证全国股转公司能正确对接连竞价股票混合买卖的做市商限价申报、市价申报进行检查、回来承认成果；能够正确对挂牌公司接连竞价股票进行促成处理，并发送成交报答和行情信息；能正确发布精选层股票信息以及能支撑现行买卖规矩。

又如，验证各参测做市商技能体系能够正确发送各类托付，支撑精选层混合买卖的反转买卖，能够接纳全国股转公司回来的报答和行情数据并进行实时处理，包含差异化表决权、接连竞价股票做市商个数等信息的正常接纳和提醒。

稍早前，为保证混合买卖事务顺畅施行，并同步发布差异化表决权信息和下一买卖日收效的分层信息，全国股转公司依据混合买卖事务相关事务规矩及信息发布需求，修订了《全国中小企业股份转让体系买卖支撑渠道数据接口标准(V1.44)》，以及《全国中小企业股份转让体系商场参与者技能体系改变攻略之混合买卖事务及信息发布优化(V1.0)》、《全国中小企业股份转让体系周边技能体系开发者攻略(V1.3)》。

又一项差异化准则供应落地

针对新三板公司的特色，全国股转公司在精选层买卖准则的详细规划过程中对相关买卖要素进行充沛的证明研讨，规划出一套合适精选层的规矩目标，在下降商场非理性动摇的状况下统筹价格发现功率。为保证精选层股票流动性，促进价格有用构成，精选层股票买卖准则与根底层、立异层买卖准则差异较大，单个准则组织同沪深主板及科创板也有不同。

依据《全国中小企业股份转让体系股票买卖规矩》，精选层股票施行接连竞价买卖，与沪深商场接轨。但留有“背工”，经证监会同意，精选层竞价买卖能够引进做市商机制。而跟着混合做市买卖的推出，又一差异化准则供应将在精选层落地。根底层、立异层股票采纳做市买卖方式或集合竞价买卖方式进行买卖。

业内人士表明，混合买卖准则是股票买卖商场中买卖准则的首要演化趋势。在各国首要买卖所中，流动性较强的主板商场首要采纳竞价买卖准则，而流动性相对较弱的二板商场，基本以做市商制和竞价制相结合的混合买卖准则为主。

据了解，新三板做市商深耕商场多年，在第一批公司揭露发行并进入精选层前，部分做市商曾在立异层为其供给做市报价服务。得知精选层将施行混合买卖准则后，做市商均表明将活泼准备行将到来的混合买卖，当即发动针对精选层要点公司的调研，并拟定适用于精选层做市规矩的报价战略。

为赶快推动事务落地，全国股转公司联合前锋券商测验新的事务推动作业机制，责成券商建立混合买卖事务专班，由券商高管挂帅，全力推动事务展开。

精选层开板后利好方针不断

华安证券剖析师王雨晴以为，精选层开板买卖后利好方针不断，短期看好方针在“保荐+直投”、混合做市买卖准则方面的落地，以券商为“领路人”进步精选层商场的定价才能并活泼商场买卖；在监管鼓舞、准则铺开的趋势下，长时间看好公募基金、社保、养老金等长线资金入市。

安信证券新三板首席剖析师诸海边表明，在精选层引进混合做市买卖准则，相当于引进新的商场买卖参与者，在盘面上显现的五档行情信息中或许既包含了其他投资者报价的信息，也包含了做市商报价的信息，相当于增加了投资者的买卖“对手方”。首要有三大亮点：

首先是处理流动性分解问题。从精选层个股的体现看，现已发生流动性分解，未来常态化后分解或越来越显着。学习海外商场，引进做市商构成混合买卖准则，关于流动性较高的个股，接连竞价或可满意买卖需求。关于流动性一般或较低的个股，做市商或可成为流动性弥补。

其次是平抑价格动摇。精选层公司首日的成交明细显现，部分触发暂时停牌的个股，两笔买卖之间报单的不均匀散布导致价格瞬时“断档”。未来若引进做市商进行混合买卖，由于做市商需求双方接连报价，或能够处理由于流动性缺乏导致瞬时断档而发生的价格大幅动摇。

最终是弥补流动性，优化价格发现机制。精选层买卖首日，开盘半小时成交量占有全天的42%。未来若引进做市商进行混合买卖，或可边沿进步全天的成交功率。关于精选层流通股占比较大的个股而言，或可缓解首日“老股”抛压，陡峭个股涨跌起伏。