据报道，近来，pcb厂商惠州科翰发电子宣布破产公告。在工业搬运、环保高压等影响下，PCB职业洗牌一向在进行中。与之相对的是，一线PCB厂商正享用着订单排队的高兴。据业界人士泄漏，一线PCB厂商订单现已排队到下一年4月。
获益于5G商用的加速推进，5G基站铺设提速，带动上游高频、高速、多层等高端PCB放量，加之轿车电子、工控医疗等细分范畴的需求新增，5G商用带来的职业盈余期开端闪现，高频高速PCB出现量价齐升的趋势，A股PCB上市公司也成为最早享用5G盈余的一批企业。
相关上市公司：
崇达技能：国内抢先的PCB厂商，中兴到达协作，5G基站主板本年10月开端批量交货；
景旺电子：现已给相关客户供给了5G基站相关的产品，是华为技能有限公司、华为终端有限公司直接供给商。
崇达技能(002815)转型中大批量商场获益5G工业推进继续看好成绩稳增
出资关键
崇达技能是抢先的PCB供给商：崇达技能继续深耕PCB职业，致力于与供给一站式的PCB服务，现在现已掩盖1000多家客户，50多个国家和地区，是抢先的PCB供给商。依据Prismark的最新数据，2018年崇达技能在全球PCB百强企业排名第32位，比2017年行进7位。
工业趋势及商场需求继续利好：首要关于传统PCB商场来说，国内优质大型内资企业竞赛优势逐渐闪现，崇达技能成绩将继续获益传统PCB商场的工业集中化及产能搬运。其次关于通讯PCB商场来说，技能难度大、进入壁垒较高，跟着5G基站的建造基站数稳增以及天线技能的演进，直接拉动PCB板的数量与功能的提高，咱们以为，未来通讯PCB板将迎量价齐升的利好局势。
核心技能快速迭代晋级，前瞻性布置正当时：2014-2018年研制开销同比增速一向坚持10%以上，安稳的本钱开支铸造崇达技能抢先的技能优势，现在在11项首要产品中，运用的69项核心技能均为自主研制，一起也在最小芯片厚度、最小线宽距离、等多个关键技能方面完成技能的更新与迭代。咱们以为未来崇达技能也将继续加大研制开销力度，加速核心技能研制进展，现在崇达技能在研的项目有9项，核心技能42项。
转型中大批量商场，推进高毛利的高端版出产：首要，2016年正式进入中大批量商场，工业线不断丰富，开阔营收生长空间，2018年，崇达技能中大批量订单的出售面积占比达70%，在新增的订单金额中，70%是中大批量订单。其次：近三年高端板毛利率均匀比中低端板毛利率高出4个百分点，阐明高端板事务盈余才能更强，因而崇达技能活跃引进柔性出产线，打通智能制作，全面推进高端板出产。
PCB职业坚持景气，崇达科技成绩将继续收益：未来全球PCB商场将保持安稳增加态势，而且5G体系在2018年现已开端少数使用，也将继续助力PCB商场。据前瞻工业研究院估计，到2020年，全球PCB产量将到达718亿美元，2024年将逾越750亿美元。其间，中国大陆PCB产量占比将不断提高。跟着工业集中化及产能搬运，咱们以为崇达技能作为国内的首要供给商将继续获益。
盈余猜测与出资评级：咱们估计崇达技能2019年-2021年的运营收入分别为43.01亿元、52.72亿元以及66.06亿元，EPS分别为0.79元、1.02元及1.29元，对应的PE估值分别为27.13/21.06/16.72X，初次掩盖给予“买入”评级。
5G工业进展不及预期；运营商本钱开支不及预期。
景旺电子(603228)产品布局全面继续稳健增加
多品类印制电路板协同开展，运营稳健
在电子工业链中，PCB相对偏上游，具有多样化、定制化、批量化的特色。因为PCB下流使用规模广泛，横跨消费电子、通讯设备、轿车电子、工控电源、医疗器械等多范畴，关于PCB板的需求多样化。公司产品以硬板、软板、金属基板为三大首要类别，具有多种PCB产品规模化量产交给才能，满意多范畴客户需求是公司长足开展的基本保障。公司深入开展精益出产和本钱操控，继续提高PCB产品全体良品率，保证公司运营效益的稳步提高。
全球PCB产能向中国大陆搬运逻辑仍旧
据Prismark计算，2018年全球PCB产量约623.96亿美元，其间中国大陆PCB产量327.02亿美元，现已是全球PCB最首要的出产地。Prismark猜测2018-2023年，全球PCB产量的年均复合增加率为3.7%，5G商用、物联、轿车电子、工业4.0、云端服务器、存储器等将成为驱动PCB增加的新动力，估计2023年全球PCB产量将到达747.56亿美元，其间中国大陆PCB产量占全球商场份额将高达54.3%。公司2018年营收为49.86亿元，只占国内PCB产量的2%，作为职业界盈余才能最强、净利率水平最高的公司之一，仍具有充沛的生长空间。
出资主张
咱们估计公司2019~2021年的归母净利润分别为9.45亿元、13.15亿元、16.66亿元，对应EPS分别为1.57元、2.18元、2.77元。咱们给予公司2020年30倍PE，目标价65.4元，初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示
宏观经济下行，体系性危险；原材料价格动摇危险；汇率动摇危险。