明牌珠宝:成绩契合预期,收入端回暖显着

-3Q2017营收同增10.99%,归母净利润同增59.98%。

0月23日晚,公司发布2017年三季报:1-3Q2017公司完成经营收入30.51亿元,同比增加10.99%;完成归母净利润8226万元,折合全面摊薄EPS0.16元,同比增加59.98%;完成扣非归母净利润2807万元,同比增加47.88%,成绩契合预期。公司猜测2017全年归母净利润同比改变区间在117.32%~163.07%之间。

单季度拆分看,3Q2017公司完成经营收入11.75亿元,同比增加49.79%,增幅大于2Q2017的同增11.10%;完成归母净利润2643万元,同比增加172.67%,增幅大于2Q2017的同增154.86%。

归纳毛利率下降0.63个百分点,期间费用率下降1.56个百分点。

-3Q2017公司归纳毛利率9.19%,较上年同期下降0.63个百分点。

-3Q2017公司期间费用率6.96%,较上年同期下降1.56个百分点。

其间出售/办理/财务费用率别离为4.98%/1.15%/0.83%,同比别离改变0.21/-0.40/-1.37个百分点。其间财务费用大幅下降是因为公司归还公司债导致利息支出削减。

收入端回暖显着,控费作用逐步闪现。

公司在品类调整方面的成果在收入端有所体现,二、三季度单季营收同比增速体现较好。此外公司费用操控水平也有所提高,除财务费用率因偿债大幅下降外,单季度出售、办理费用率也有较显着降幅。

上调盈余猜测,保持中性评级。

考虑到公司收入端的回暖痕迹,咱们上调对公司未来三年全面摊薄EPS的猜测至0.18/0.13/0.14元(之前为0.15/0.12/0.14元)。但考虑到公司估值较高,故保持中性评级。

危险提示。

居民消费增速未达预期,新款产品商场认可度未达预期。