当时，银行间债券商场陷入了张望态势，在缺少微观经济指标指引以及两会举行的情况下，出资者开端将更多精力放置在寻觅方针面改动的蛛丝马迹上，而商场买卖者在此阶段也相对缺少自信，更多的短期动摇环绕股票商场的改动而打开。剖析人士指出，近期广阔出资者...

当时，银行间债券商场陷入了张望态势，在缺少微观经济指标指引以及两会举行的情况下，出资者开端将更多精力放置在寻觅方针面改动的蛛丝马迹上，而商场买卖者在此阶段也相对缺少自信，更多的短期动摇环绕股票商场的改动而打开。剖析人士指出，近期广阔出资者仍应紧盯方针面的改动以及微观数据的发布，特别是来自于信贷投进方针、存贷比准则束缚方面的改动，这将成为下阶段债券商场改动的首要推进力。

“进入3月份，咱们看到商场对根本面预期的整体基调仍将是向上改进的，但驱动要素不再是对前期过度失望预期的批改。”上海一位商行买卖员向记者表明，“在微观数据发布的前后，根本面预期向上的趋势或许并不显着，可微观职业数据的逐渐回暖将成为推进根本面预期再度向上的驱动要素，这一点在3月中下旬将逐渐表现。此外，资金面和方针面呈现影响商场超预期要素的概率很低。”

来自招商银行的研讨观念亦指出，估计前期经济加快下行的阶段现已曩昔，本周行将发布的经济数据将更多表现出“筑底”的信号，而通胀数据还将加快下行，对债市的影响依然较为利好。从这个视点来看，跟着资金面的宽松，以及通胀数据的再回落，则债券商场新一轮慢牛行情有望重新发动。

关于当下的债券商场而言，银行间流动性的逐渐趋缓无疑为行情展开供给了最有力的支撑。继准备金率2月24日下调后，7天回购利率已然敏捷回落并稳定在3%到3.5%之间。

多位固定收益研讨员在承受记者采访时坦言，回购利率很大程度上取决于央行货币方针的履行力度。央行能够经过揭露商场和法定准备金率的方法来影响资金面，但猜测揭露商场操作和准备金率何时下调来确认资金面尤为困难，究竟货币方针与通胀局势密切相关，假如CPI回落起伏显着，那么相应货币方针放松的力度就会增大。

经过对历史数据的剖析也能够看到，CPI与7天回购利率亦存在密切关系——即在CPI回落较为确认的布景下，7天回购利率的回调也较为确认，估计3月份7天回购利率有望持续逐渐向3%接近。

不仅如此，考虑到3月份揭露商场到期资金量为2540亿元，是未来1年内单月到期量最大的一个月，加上现在揭露商场上1年期、3月期央票停发，则仅仅依托央行正回购操作来回笼流动性的力度非常有限。由此，3月份揭露商场操作完成资金净投进将成为大概率事情，而在准备金率下调之后，货币方针进入调查期，整体来看，3月份资金面有望进一步呈现宽松。

国金证券剖析师汪先珍以为，根本面反弹的格式将至少在未来1-2个月内连续。假如说之前根本面的反弹包括有更多预期批改的成分，那么之后将逐渐看到更多下流需求回暖的实质性支撑。首要，流动性改进、尤其是短期流动性改进的态势仍将连续。其次，随同经济体自身从开工冷季逐渐转向旺季，下流需求将呈现必定程度的复苏，虽然这其间首要表现的或许仅仅季节性规则，可是会进一步强化企业预期改进和库存回补的良性循环，并引导根本面持续向上反弹。

在本轮慢牛行情中，无论是买卖盘仍是制造盘，仍应以防护作为当时出资的首要基调。事实上，在资金面回归宽松的3月份，新一轮的行情发动仍将遵从由利率到信誉、由高评级到低评级的规则。

关于利率产品而言，现在中长端收益率现已历了一波较大的调整，假如商场转暖，那么买卖盘可择机进行波段操作。信誉债方面，考虑到高评级券种当时的收益率水平，明显其持续下行空间有限。而山东海龙事情悬而未决，也成为低评级种类的不确认要素之一。

因而，当时依然首推中等评级信誉债，AA-及以下种类更需重视个券挑选。非买卖性出资者可挑选收益率维护度较高的种类，持票息收益，如8%以上收益的城投种类。