经过央行近期接连的大幅净回笼，之前降准所带来的流动性宽松现已彻底被外汇占款的负增长以及接连的公开商场回笼对冲殆尽，跟着年底的接近，资金面的严重程度开端加大，第二波降准或许随时到来 依据券商测算，年底前若不下调存准率，那么12月底超储率将不会超...

经过央行近期接连的大幅净回笼，之前降准所带来的流动性宽松现已彻底被外汇占款的负增长以及接连的公开商场回笼对冲殆尽，跟着年底的接近，资金面的严重程度开端加大，第二波降准或许随时到来｡

依据券商测算，年底前若不下调存准率，那么12月底超储率将不会超越1%，商场资金面持续严重，存准率仍有下调的必要｡

事实上，本年以来1天和7天回购利率均值分别为3.27%和4.01%，货币商场利率中枢显着提高｡而下一年一季度在新年资金扰动往后，流转中的现金回归银行系统，再加上方针的合作(持续下调存准率)，估计1天和7天回购利率中枢将回落至2.5%和2.8%的水平｡

不过，来自东方证券的研讨观念以为，由于下一年银行或许使用存量存贷比来添加借款规划，则银行同业之间对存款的抢夺将会加重，从而货币商场利率不会回落至十分低的水平｡

再从理财产品对债市资金面的影响来看，本年银行很多发行理财产品用来躲避存准率的监管，且发行的理财产品主用于要配债；而下一年银行或许经过很多发行保本型理财产品来添加表内存款，一起表外装备信贷类产品，因而下一年银行理财产品对债市的资金面或许构成负面冲击｡

回到债券商场方面，当时资金趋紧拉动回购利率上行，短债收益率调整起伏较大，中长期种类收益率根本安稳，商场对存准率再次下调的预期增强｡

当然，在回购利率没有显着回落的情况下，10年期国债收益率的下行空间仍然受限｡

北京的一位商行交易员表明，由于存准率下调主要是对冲流动性，并不会向商场供给剩余的流动性，则本年底下一年初若方针实现，那商场心情将有所好转，债市或许呈现短期行情，10年期国债有望下行至3.40%邻近，但尔后，收益率或许持续上行，由于新年要素对资金面的影响较大｡新年往后，流转中的现金回流至银行，资金面将逐步好转，到时10年期国债收益率将会快速下行，下限在3.25%邻近｡