本文环绕我国“双循环”方针，对当时经济局势进行研判，并给出与A股商场相关的出资时机

1、了解双循环：未来愈加注重“安全”，内需和科技重要性提高

近期方针层面继续提示“双循环”的新开展格式。从“构建”、“逐渐构成”、“正在构成”和“加速构成”等从这一系列方针表述来看，推动双循环战略越来越火急。向前展望，未来“双循环”新格式下愈加注重经济社会开展的“安全”要素。7月30日政治局会议7次呈现“安全”这一词语。新增了“统筹开展和安全”，10月份五中全会关于“十四五”规划将会有更多反映出经济社会开展“安全”的内容。推出注重“安全”要素的双循环的方针仍是在于应对我国面临来自先进技能国家和低劳动力本钱国家越来越严峻的应战：榜首，向西部地区搬运工业的“雁阵形式”遭到开展我国家的极大束缚。我国推出以国内大循环为主体，在必定程度上也是加持工业从东部向西部搬运的“雁阵形式”。第二，我国工业晋级面临发达国家制作业回流和交易保护主义的限制。我国凭借国际大循环完成工业晋级的阻力将显着加大。经过上述剖析，咱们能够发现双循环这一战略的确认意味着未来经济开展趋势转向内需和科技。

当时内需对我国微观经济奉献度大大增强。从前史维度来看，2006年之后内需在我国微观增加值构成中重要性增强，出口和全球价值链的重要性呈现趋势性下降。从2006年的72%上升到2016年的82%，出口从13%下降到9%，全球价值链从15%下降到9%。从横截面维度来看，2016年内需奉献超越82%，出口奉献8.9%，全球价值链奉献8.8%。因而，我国微观经济具有较强的交易冲突免疫力。5G年代技能抢先，咱们正处在新一轮科技立异周期起点。从索洛模型之技能(A)来看，物联、车联、5G等正在敞开全球新一轮技能立异阶段。而在这一技能立异阶段，我国将逐渐走在国际的前列，为咱们的经济新动力添砖加瓦。一起，从专利视点来看，我国专利数量逐渐挨近日本，成为全球立异产出的第二大国，大约是美国的80%。从技能工业化视点来看，咱们现已具有了在技能立异上敞开新一轮增加的基本条件。

2、双循环格式下A股商场出资时机

我国不行交易部分职业对交易冲突免疫性最强。修建、公共办理与国防、社会保障、健康及社会工作、教育、房地产活动和邮政与电信等职业免疫性到达90%。另一方面临出口和全球价值链依靠程度较高的职业对交易冲突免疫性较弱。纺织及纺织品、皮革与制鞋、电器及光学设备、未列入其他分类的制作业、收回使用、橡胶及塑料、电器及光学设备、水运和空运等职业对交易冲突免疫性较弱。

(1)以国内大循环为主体凸显出内需重要性，长时间看好内需相关中心财物。在以国内大循环为主体这一链条上，获益于内循环方针+组织资金加持的内需中心财物。内循环更需要从激起消费活力、晋级和工业由低端向中高端跨进两维度寻觅出资时机。掌握内需驱动力强，特别是长钱资金长时间重仓方向优质中心财物。

(2)国内国际双循环相互促进新格式下看好周期制作类中心财物强者恒强，长时间看好科技开展大趋势。其一，在国内国际双循环相互促进这一链条上，掌握具有我国比较优势、全球竞争力周期制作类中心财物，如有色、化工、轿车、机械等价值龙头，掌握生长周期股，特别是新能源、新材料、新轿车和新军工等方向生长龙头。其二，现在我国正站在新一轮科技立异周期风口上，要点重视方针催化的消费电子、半导体、5G、工业互联和信创等。

危险提示：疫情超预期冲击、地缘政治经济事情、国内外经济、方针局势超预期改变等。