2021年下半年以来，因为铝价在基本面与方针面共振的效果下不断攀升，下流赢利遭到严峻紧缩，接货慢、备库少成为新常态，铝锭去库节奏显着放缓。现在现已进入传统消费旺季“金九银十”，却迟迟未能去库，反而库存有小幅累积的痕迹。截止9月30日，我国电解铝社会库存82.3万吨，环比上星期添加3.7万吨，较去年同期已超出17.9万吨，“旺季不旺”的趋势更加显着。

数据来历：Mysteel

而反观铝棒库存，呈现的趋势与铝锭类似，皆有上升的趋势，且铝棒因为近些年巨大的产能扩张与下流型材疲软的开工，导致库存自6月以来皆处于前史同期高位，而且旺季降临，也并没有呈现下降拐点的痕迹。

数据来历：Mysteel

因而，国庆假日成为库存上较为重要的分割线。一方面，国庆期间仓储物流和企业提货会呈现时刻上的错配，导致库存短期呈现规律性添加或削减；另一方面国庆节与阴历春节假日有所不同，处于9/10月天然月的接壤，企业能够依照时刻节点进行惯例备库、放假或出产，每年也不会有较大改变。纵观近4年国庆期间铝锭、铝棒库存的改变，能够显着发现国庆期间库存累积概率较大，因为货品继续运至仓库内，而企业在假日提货频率显着削减，构成阶段性库存累积，而累库起伏依据国庆节前库存改变不等，其间2020年国庆节前一周铝锭+铝棒去库7.1万吨，而国庆期间累库10.35万吨，反差最为激烈。

本年节前铝棒及铝锭库存都呈现了失常累库的现象，主因是9月以来限电对下流的边沿影响逐步超越上游，下流开工率呈现失常下滑，一起型材厂较差的体现对电解铝厂构成负反馈，铸锭份额添加，二者叠加构成库存累积。依照现在的下流体现来看，只有当铝价合理回调，或横盘震动后下流逐步承受较高铝价，消费端才能够回归旺季添加趋势。因而，国庆期间铝锭库存大概率呈现添加，累库起伏在5-10万吨之间，到达90万吨上下。一起经过对国庆后1-2周库存体现，能够发现在节后第二周大概率康复去库，并与节前去库趋势构成滑润联接。而本年节后第二周是否能康复去库首要取决于限电对下流的边沿影响。进入10月，江浙一带及广东电力缺口有缓解的可能性，但实践方针要求有待继续调查。假定节后铝价呈现回调，下流限电逐步缓解，则铝锭库存有望康复去库；而假定下流继续严厉限电，并未有放松痕迹，则铝锭库存在节后1-2周内难以有显着去库，累库大概率将连续。