近期螺纹钢大幅上涨，主力2001合约在两周内涨幅超越10%。本轮螺纹钢大幅上涨的主要原因在于短期供需错配，四季度地产需求持续向好，供给遭到赢利和行政限产限制，钢材库存快速下降，局部地区乃至呈现标准缺少的状况。跟着价格的上涨和时刻的推移，电炉赢利转好，带动供给在近期呈现了较为快速的康复，但时刻进入年末，气候要素势必会限制需求的开释。供需错配对立有望边沿缓解，短期螺纹钢或有调整压力。

阶段性供需错配推涨价格

9月末以来，螺纹钢现货价格接连跌落，部分电弧炉呈现亏本导致产值下滑，叠加四季度北方地区频频限产，供给端全体遭到按捺。与此一起，螺纹钢终端成交却持续处于高位，10月至今建材成交活跃度极高，微观地产数据也与微观成交体现相符。10月地产数据大幅超出商场预期，10月单月房地产新开工增速高达23.20%，带动1—10月新开工累计增速从1—9月的8.60%上升至10.00%。

因为供给缩短的一起需求保持高景气量，钢材库存从10月开端接连呈现大幅下降。到11月29日，钢厂和社会库存较2018年同期低13.14万吨，现在的库存水平现已创了2018年以来的新低。库存的持续去化导致部分地区标准缺少状况开端呈现，阶段性供需错配对立加剧，推进价格快速上涨，部分地区螺纹钢现货乃至呈现单日上涨超越100元/吨的状况。

供需对立有望边沿缓解

螺纹钢阶段性供需错配催生短期快速上涨，但咱们需求注意到，在价格接连大幅上涨后，供需对立或有边沿缓解的或许。

一方面，在近期价格接连大幅上涨后，钢厂赢利呈现显着的好转，长流程螺纹钢赢利超越800元/吨，短流程钢厂赢利也由负转正，现在约有100元/吨以上的赢利。11月29日Mysteel五大种类产值为1035.72万吨，接连两周上升，短流程钢厂复产状况较为显着，后期钢厂产值有望持续上升。另一方面，跟着近期全国范围内的降温，北方地区的需求现已呈现显着的放缓。

归纳供需两方面状况来看，在阅历了严峻的短期供需错配后，螺纹钢的供需对立有望迎来边沿缓解。假如从期货盘面的视点来看，在接连大幅上涨后，多头获利了断的志愿也较为激烈，短期持续上攻的动力不强。

期现价差不断扩大

近期螺纹期现快速拉涨，主要是由现货端对立驱动，现货涨幅更大，期现价差不断扩大。到11月26日，螺纹钢2001合约仍贴水华东现货673元/吨，在本轮上涨过程中期货体现相对理性。跟着后期供需对立的平缓，且考虑到交割月的接近，期货贴水修正的方法更或许是以现货的跌落来完结。

综上，跟着时刻进入年末，气候要素势必会限制需求，供需错配的对立有望边沿缓解，短期螺纹钢或有调整压力。 (作者单位：国泰君安期货)