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编者按

2018-2020年，国内三元电池的年产量反超磷酸铁锂电池，宁德年代更是凭仗三元锂电逾越比亚迪，占有锂电江湖的半壁河山，还登上创业板一哥的宝座；2021年上半年磷酸铁锂累计总产量反超三元锂电，时隔3年后的初次反转，会引发锂电职业怎样的动乱？会酝酿哪些新的出资时机？磷化工与钛白粉相关个股为啥纷繁切入磷酸铁赛道抢占上游？锂电披荆斩棘的传奇故事能继续多久？

财华社磷酸铁锂回归专题将会逐个回答，本文是该专题的第四篇。

化工与有色金属这两大板块算是与新能源最接近的了，乃至有些当地还有穿插。

跟着磷酸铁锂电池在新能源轿车的装机量不断提高，传统化工板块迎来了“缓兵之计”的良机，估值逻辑有望取得重塑，尤其是工业级的磷化工个股，具有切换赛道的先天优势。

01工业链拆解，磷化工能够切入的点

磷酸铁锂的化学式为LiFePO4，从元素构成来看，包含锂元素、铁元素、磷元素这三大金属元素，即要想经过化学工业制取磷酸铁锂，必定离不开这三大元素。

（磷酸铁锂工业链示意图）

现在工业级磷酸铁锂的获取首要以液相法与固相法这两种方法，如下图所示：

（来历：方正证券）

能够看出，无论是液相法仍是固相法，所用到的原资料都是以磷酸一铵、高纯磷酸、工业级碳酸锂等原资料制取。

为确保磷酸铁锂的质量，现在在磷酸铁和磷酸铁锂制备过程中，首要用到的是工业级的磷酸一铵和磷酸。

简而言之，工业级磷酸一铵已成为新能源电池（磷酸铁锂电池）正极资料磷酸铁锂的前驱体磷酸铁的重要质料之一。

2021年7月8日，特斯拉正式上线ModelY规范续航版。与长续航版别比较最大的改变是采用了磷酸铁锂电池，与三元锂电池比较，磷酸铁锂电池的归纳本钱大约廉价20%左右，国产零部件本钱的下行直接下降了ModelY在我国的价格。

不只是特斯拉，比亚迪、小鹏轿车等部分车型也都搭载了磷酸铁锂电池，苹果的电动轿车传言也将配套磷酸铁锂系统电池，下流新能源轿车的利好，电池的需求量变大，传导需求从终端层层逆流而上，上游的原资料就会获益提价，终究导致工业级磷酸一铵的需求变旺。

近期工业级磷酸一铵出厂价由5000元/吨上涨至5500元/吨，来个了猛昂首，2020年的出厂价仍是在3500元/吨-4000元/吨之间起浮，未来提价具有必定的继续性。

那么工业级的磷酸一铵又是怎么获取的呢？

现在制取工业级的磷酸一铵，首要有两种方法，一种为热法，一种为湿法。湿法是制备电池用磷酸和磷酸一铵的首要途径。

虽然两种技能途径所制取的磷酸和磷酸盐均能到达电池级需求。但是热法因为能耗高，污染高，出资高，在国外等发达国家早已被约束或制止。国内近年来也采纳办法，逐渐关停筛选黄磷产能，一起热法还面对较高的本钱问题。

跟着我国湿法磷酸净化技能国产化的成功，现在湿法磷酸净化技能本钱不断下降，产品质量也逐渐提高，除能够出产工业级产品外，在食物职业也现已广泛应用。未来湿法净化磷酸及磷酸盐产品将是电池级磷酸和磷酸一铵的首要来历。

需求弥补的是，肥料级的磷酸一铵、磷酸二铵也能够在特定条件下转成工业级的磷酸一铵。

2021年曾经，相关职业规范未出台，各磷酸铁或磷酸铁锂出产企业自行向磷酸一铵出产企业提出要求，以满意出产需求，其所收买的磷酸一铵往往参照HG/T4133-2010工业磷酸二氢铵规范出产。

2021年4月1日工信部正式发布了电池用磷酸二氢铵化工职业规范。从各项目标来看，该规范对磷酸一铵的质量要求高于现行的HG/T4133-2010工业磷酸二氢铵规范，对部分杂质含量做了严厉的约束。部分工业级磷酸一铵出产企业要想满意电池用磷酸一铵的要求，需求进一步改进产品方可匹配下流需求。

从磷酸铁锂资料在整个锂电池职业地点的方位与重要程度来看，锂电芯由正极、负极、电解液、隔阂这四大部分构成，其间正极资料占总本钱40%以上，负极资料占比16%左右，隔阂占比12%左右，电解液占比8%左右。

（锂电池上下流工业示意图）

磷酸铁锂的重要上游磷酸铁占磷酸铁锂本钱50%以上，而磷源又占磷酸铁39%，是首要本钱。这意味着，具有上游磷源的企业在磷酸铁职业具有必定的本钱优势，这是近期具有磷矿资源的传统磷化工公司纷繁进军磷酸铁职业最大的诱惑力地点。

02磷化工个股大盘点

从最上游的磷矿石，到湿法磷酸、再到湿法净化磷酸，最后到工业级磷酸一铵，上下流的每个分支都有磷化工相关的个股布局。

在磷化工板块，已实锤切入磷酸铁锂上游赛道的首要包含ST毅达（600610.SH）、云天化、三泰控股、川金诺（300505.SZ）、川恒股份、兴发集团等。

中毅达（600610.SH）：2021年5月份摘帽ST后，转型到磷酸铁锂工业链的典型事例。

翻一下2020年报，中毅达的主营业务是食物方面为主，与磷酸一铵上游没什么相关。

2021年7月19日，中毅达发布布告发表严重财物重组发展，拟经过发行A股股份方法购买瓮福（集团）有限责任公司100%股权并征集配套资金，。本次买卖估计构成我国证监会《上市公司严重财物重组管理办法》中规则的重组上市。

这个瓮福集团现已形成年采750万吨磷矿石，年产约185万吨磷酸、350万吨磷复肥、240万吨化工产品（含工业级及食物级净化磷酸100万吨和无水氟化氢11.50万吨）的出产才能，产能优势显着。

对具有上游磷资源的瓮福集团来说，算是一次借壳上市；关于中毅达来说，则是经过塞入优质财物，瞄准了新能源赛道，来争夺一次重生的时机。

云天化（600096.SH）：公司化肥总产能约881万吨/年。其间：根底磷肥总产能约555万吨/年（其间磷酸二铵445万吨，磷酸一铵70万吨），是国内产能最大磷肥出产企业之一。

别忘了，前文说到过，肥料级的磷酸二铵在特定条件下能够转化为工业级的磷酸一铵。这对云天化来说，但是一笔不小的财富时机。

除此之外，还有1450万吨的原矿出产才能，618万吨的擦拭选矿出产才能，2020年公司共出产浮选精矿473.78万吨、酸法矿517.14万吨，黄磷矿131.62万吨，钙镁矿1.68万吨，聚甲醛出产才能9万吨/年，饲料级磷酸钙盐产能50万吨/年，黄磷3.2万吨。参股公司有3.5万吨/年氟化铝产能，和瓮福的联营公司有3万吨无水氟化氢产能，和多氟多联营在建2万吨/年电子级氢氟酸项目。

新洋丰:具有年产各类高浓度磷复肥逾800万吨的出产才能（其间180万吨磷酸一铵产能）和320万吨低档次磷矿洗选才能，配套出产硫酸280万吨/年、合成氨15万吨/年、硝酸15万吨/年。

川发龙蟒（002312.SZ）：现有工业级磷酸一铵产能40万吨/年，一起具有磷矿产能115万吨/年。还有10万吨磷酸铁及磷酸铁锂项目将投产。7月份发布半年报成绩预告显现，公司估计2021年1-6月成绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为6.00亿至7.00亿元，净利润同比增加549.37%至657.60%

川恒股份（002895.SZ）：磷矿保有量1.6亿吨，参股公司保有量3.7亿吨，已有磷矿产能300万吨，一起具有17万吨工业级磷酸一铵产能，方案投建10万吨磷酸铁项目。

川金诺（300505.SZ）：财报显现，公司产品的首要原资料为磷矿石、硫铁矿、硫酸，地点当地圆200公里范围内，磷矿储量有10.99亿吨（均匀档次22%），占云南省磷资源总量的25.91%，硫铁矿（包含伴生硫）储量为1.04亿吨。

现在川金诺已有磷酸氢钙、磷酸二氢钙和过磷酸钙等产能55万吨，估计2022年投产10万吨/年湿法净化磷酸，公司方案建造5000吨磷酸铁项目，本钱市场上7月5日至9日，川金诺股价暴升约46%。

兴发集团（600141.SH）：7月12日晚间公司发布了股价异动布告，布告显现，公司估计2021年半年度完成归属于上市公司股东的净利润为11亿元至11.5亿元，同比增加692%至728%，到现在公司具有采矿权的磷矿资源储量约4.61亿吨。

磷化工转型新能源的经典成功事例有许多，比方多氟多，曩昔的主打产品是冰晶石，后来转型到六氟磷酸锂这个赛道，切换到动力电池的电解液中心上游，成绩大增，股价屡次飙升；比方天边股份，曾经主打产品是小家电，在收买江苏新泰资料后，也是转型到六氟磷酸锂赛道，完成了成绩与股价的双丰收。

新能源的大门才刚刚翻开，现已入门的和还在路上的，都是一次取得估值提高的时机和一场锋芒毕露的检测，上文说到的磷化工板块的上市公司们，能否顺畅的踏入这个新赛道，值得等待。

作者：慧泽李