所谓”牛市”，也称多头商场，指商场行情遍及看涨，连续时刻较长的大升市。所谓”熊市”，也称空头商场，指行情遍及看淡。连续时刻相对较长的大跌中。

道琼斯依据美国股中的阅历数据。总结出牛市和熊中的不同商场特征，以为牛市和熊市能够各自分为三个不同期间。

牛市榜首期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在中场最失望的状况下呈现的。大部分出资者对中场灰心丧气，即便商场呈现好音讯也无动于衷，很多人开端不计成本地抛出一切的股票。有远见的出资者则通过对各类经济指标和局势的剖析、预期中场状况行将发生改变，开端逐步挑选优质股买入。商场成交逐步呈现微量上升，通过一段时刻后，许多股票已从巨额兜售者手中流到理性出资者手中。商场在上升进程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，所以招引新的出资人进入，整个商场交投开端活泼。这时候，上市公司的运营状况和公司成绩开端好转，盈余添加引起出资者的留意，进一步影响人们人市的爱好。

牛市第二期。这时市况尽管明显好转、但熊中的惨跌使出资者心有余悸。中场呈现一种非升非跌的相持局势，但总的来说大市基调杰出，股价力求上升。这段时刻可保持数月甚于超越榜首期，首要视前次熊市形成的心思冲击的严峻程度而定。

牛市第三期。通过一段时刻的徜徉后，股市成交量不断添加。越来越多的出资人进入商场。大市的每次回落不光不会使出资人退出商场，反而招引更多的出资人参加。商场情绪高涨，充溢达观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈余倍增、收买兼并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以招引中小出资者。在这一阶段的晚期，商场投机气氛极浓，即便呈现坏音讯也会被作为投机热门炒作，变为利好音讯。垃圾股、冷门股股价均大起伏上涨，而一些稳健的优质股则反而被无视。一起，炒股热泪席卷社会各个旮旯，各行各业、男女老幼均参加了炒股人军。当这种状况到达某个极点时，中场就会呈现转机。

熊市榜首期。其初段便是牛市第干期的未段，往往呈现在商场出资气氛最高涨的状况下，这时商场肯定达观，出资者对后市改变彻底没有戒心。商场上真真假假的各种利好音讯处处都是。公司的成绩和盈余到达不正常的顶峰。不少企业在这段时期内加快扩张，收买兼并的音讯频传。合理绝大多数出资者张狂沉迷于股市升势时，少量正确的出资者和单个出资大户已开端将资金逐步撤离或处于张望。因而，商场的交投尽管非常火热，但已有逐步降温的痕迹。这时假如股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的活，大跌就或许呈现。在这个时期，当股价跌落时，许多人依然以为这种跌落仅仅上升进程中的问调。其实，这是股中大跌的开端。

熊市第二期。这一阶段，股票商场、有风吹草动，就会触发“恐慌性兜售”，一方面商场上热门大多，想要买进的人反而困难以挑选而退缩不前，处于张望。另一方面更多的人开端急于抛出。加重股价急速跌落。在允订进行信誉买卖的商场上，从事买空买卖的投机者遭受的冲击更大，他们往往因归还融入资金的压力而被逼兜售，所以股价越跌越急，一发不可收拾。通过一轮张狂的兜售和股价急跌今后，出资者会觉得跌势有点过火。因为上市公司以及经济环境的现状没有到达如此失望的境地，所以商场会呈现次较大的上升和反弹。这一段中期性反弹或许保持几个星期或许几个月，上升或反弹的起伏一般为整个商场总跌幅的三分之一至二分之一。

熊市第三期。通过一段时刻的中期性反弹今后，经济局势和上市公司的远景趋于恶化，公司成绩下降，财政困难。各种真假难辨的利空音讯又接二连三，对出资者决心形成进一步冲击。这时整个股票商场弥漫着失望气氛，股价继反弹后较大起伏下挫。在熊市第三期中，股价继续跌落，但跌势没有加重。因为那些质量较差的股票现已在榜首、第二期跌得差不多了，再跌的或许件现已不大，而这时因为商场决心溃散，跌落的股票会集在成绩一贯杰出的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市榜首阶段的初段符合，有远见和沉着的出资者会以为这是最佳的吸纳时机，这时购人贱价优质股，待大市上升后可获得丰盛报答。

一般来说，熊市阅历的时刻要比牛中短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的详细时刻都不尽相同，因商场和经济环境的差异会有较人的差异。回忆1993年到1997年这段时刻，我国上海、深圳证券买卖所阅历了股价的大幅涨跌改变，便是一次完好的由牛转熊，再由熊转牛的周期性进程。