2022-04-25浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁对东方财富进行研讨并发布了研讨陈述《东方财富2022年一季报点评：研制投入高增，成绩表现耐性》，本陈述对东方财富给出买入评级，以为其方针价位为35.00元，当时股价为20.67元，预期上涨幅度为69.33%。

东方财富(300059)

数据概览

22Q1东方财富完成经营总收入32.0亿元，同比增加10.6%；归母净利润21.7亿元，同比增加13.6%；加权均匀净资产收益率4.33%（未年化），同比下滑1.27pct，成绩契合预期。经营总收入分事务条线来看，基金代销（经营收入）占比约39%，同比下降11%；生意事务占比约42%，同比增加29%；两融事务占比约19%，同比增加37%。

基金代销事务逆市表现耐性

22Q1东财完成经营收入（首要是基金代销收入）12.4亿元，同比下滑11%。22Q1资本商场表现疲软、新发基金遇冷，新发基金数量和比例别离同比下滑33%和77%，但东财的代销收入下降程度远低于新发基金下滑程度，判别归因代销基金收入中约6、7成来自尾佣，表现出东财代销事务的耐性。

到21Q4末，天天基金股票+混合/非货基金保有量规划5,371/6,739亿元，市占率为6.3%/4.2%，别离环比进步0.2pct/0.2pct，天天基金股票+混合型基金保有规划的排名也逾越工行前进到第三名。东财经过财富办理生态圈所堆集的流量优势持续稳固公司代销才能，长时间持续看好代销事务开展。

生意两融事务仍处上升通道

生意事务：22Q1东财完成手续费及佣钱净收入（首要是生意事务手续费及佣钱净收入）13.5亿元，同比增加29%。22Q1全商场日均股基成交额同比增加7%至1.1万亿元，东财生意事务收入增速远超商场成交额增速，判别归因东财股票生意事务市占率持续进步，成长性凸显。

两融事务：22Q1东财利息净收入同比高增37%至6.1亿元，首要系两融利息收入增加所造成的。22Q1末东财融出资金余额为397亿元，市占率同比进步0.39pct至2.37%，跟着可转债征集资金的有用使用，两融市占率将持续处于上升通道。

加大研制投入稳固渠道优势

22Q1东财研制费用同比高增94%至2.3亿元，占总营收比重同比进步3.1pct至7.2%。公司持续加强研制技能投入，优化资讯互动渠道、数据办理渠道，进步科技赋能事务才能，稳固互联网金融渠道的“护城河”。

盈余猜测及估值

东财22Q1成绩在逆市中表现耐性，生意、两融事务仍处于上升通道，渠道流量优势持续实现。估计2022-2024归母净利润同比增速别离为13%/23%/22%，对应EPS别离为0.88/1.07/1.31元每股，现价对应PE23.80/19.42/15.96倍。给予2022年40倍PE，对应方针价35.00元，保持“买入”评级。

危险提示

宏观经济大幅下行；资本商场景气量不及预期；基金代销职业竞赛加重。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，光大证券王一峰研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达82.92%，其猜测2022年度归属净利润为盈余100.68亿，依据现价换算的猜测PE为22.71。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有36家组织给出评级，买入评级29家，增持评级7家；曩昔90天内组织方针均价为31.15。证券之星估值剖析东西显现，东方财富（300059）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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