来历：21世纪经济报导作者：陈植

5月6日人民币汇率演出过山车行情。

早盘在岸商场人民币兑美元汇率开盘直线跌落，一度跌至2月中旬以来最低点6.7986，但跟着外交部表明中方团队正在预备赴美商量，人民币汇率随即触底反弹逾300个基点，到18时，在岸人民币兑美元汇率徜徉在6.7651邻近。

“汇率触底反弹，并没有改动外汇商场的严重心情。不少对冲基金直接将外汇出资模型里的中美买卖冲突因子权重调高至最高值。”一位美国对冲基金司理表明。在上星期五前，因为商场遍及预期中美买卖谈判很快会达到协议，这些对冲基金汇率出资模型里的上述因子权重一向处于极低水平。

在他看来，现在外汇商场，很多对冲基金每天盯住中美买卖谈判最新进展，任何风吹草动都会引发人民币汇率大幅涨跌。

不过，商场永久不缺少坚决的抄底者。当6日人民币触及6.8一线时，一股微弱的人民币买盘推进人民币汇率敏捷止跌回升。

记者多方了解到，全球大型资管组织开端逢低抄底人民币汇率。究其原因，一是他们以为其时我国经济触底反弹，令人民币汇率均衡汇率不至于跌破6.8，二是中方团队正预备赴美商量，人民币汇率大跌反而带来了逢低加仓时机。

“只需人民币牢牢守住6.8整数关口，商场就不大会改变此前人民币双向动摇的预期，对保证人民币汇率安稳有着重要意义。”一家国有银行外汇买卖员以为。

对冲基金“沽空”一日游

6日开盘前，不少事情驱动型对冲基金的密布空单，导致人民币汇率直接跳空低开，一路跌至2月中旬以来最低点，一度迫临6.8整数关口。

多位外汇买卖员向21世纪经济报导记者泄漏，当天早盘参加沽空人民币套利的，主要是银行与微观经济型对冲基金。其间微观经济型对冲基金的抛单适当迅猛，除了人民币汇率，原油、新式商场股票等危险财物都成为他们快速减持的目标。因为他们纷繁敞开避险出资形式，即买涨黄金日元等避险财物一起，压低全部危险财物的仓位。

避险出资心情的快速发酵，在人民币/日元穿插汇率展示得酣畅淋漓。当天人民币兑日元汇率一度从16.4跌至16.23，跌幅超越1.47%，远远跑赢人民币兑美元当日最大跌幅0.9%。

在上述美国对冲基金司理看来，人民币兑美元日元汇率的动摇起伏骤增，让量化出资基金看到可贵的动摇性套利操作时机——因为当天人民币兑美元日元的振幅别离到达0.59%与1.23%，远远高于以往0.15%与0.3%的均匀振幅，他们便活泼使用动摇性套利买卖战略沽空人民币获取收益。

“若这些量化基金操作精准，6日上述动摇性套利买卖战略能发生至少0.4%的无危险套利收益，今年以来这样的套利时机不超越4次。”一家坐落香港的量化出资基金向记者泄漏。

不过，跟着人民币汇率触及6.8一线，人民币买盘突然出现，推进人民币汇率敏捷反弹逾300个基点。

“其时外汇商场纷繁猜想我国央行或许入市干涉汇市安稳人民币汇率，若听凭人民币汇率快速直线跌破6.8、6.81、6.82……有或许快速改变商场对人民币汇率企稳的商场预期，令人民币再度面对跌跌不休局势。”上述香港银行外汇买卖员指出。

但他随后发现，其时大型中资银行在6.8邻近的人民币买盘并不活泼，反而是海外大型资管组织在斗胆买入。

汇率对赌想法又起

与此一起，不少外贸企业也纷繁忧虑汇率大幅动摇给企业带来新的汇兑丢失冲击。

“今日企业高层一个劲问询，未来人民币汇率会不会跌破6.9，企业外汇套保战略能否抵挡未来汇率大幅动摇危险。”一家大型进出口企业财务总监向记者泄漏。此前她签定的购汇掉期协议最高行权价是6.85，即只需人民币不跌破6.85，企业购汇所对应的汇兑本钱尚在危险可控规模。

但她直言，现在公司内部有些人预期人民币汇率趋于跌落，主张她别过度依托外汇套保，不如赶忙购汇更多美元，以此防止人民币跌落所带来的汇兑费用上涨。

“这家企业实质上又开端赌汇率。”一位中资银行金融商场部负责人向记者泄漏。但假如中美很快达到买卖协议令人民币汇率继续上涨，那么企业现在购汇所支付的费用，就会面对较大的浮亏。

他直言，6日要求紧迫购汇对冲人民币汇率跌落危险的外贸企业并不多。但他发现，不少进口企业好像又有了新的算盘——他们持有美元的志愿较上星期有了显着升温，甚至有企业直接向他奉告，期望持有美元比及人民币跌到6.9上方时再换成人民币，如此多赚人民币；还有单个大型买卖企业经过香港离岸外汇商场加仓了人民币看跌期权，计划在外汇期权商场再赚一笔。

“但假如人民币汇率因中美买卖谈判不确定性散失而趋于反弹，现在看似挣钱的小算盘，又会以亏本收场。”他直言。