我国饮料职业是万亿等级的规划，坡长雪厚，未来增加主要由u003cstrong>产品晋级和品类更迭u003c/strong>带动。单品战略不再适用，饮料企业需依托u003cstrong>产品和品类矩阵u003c/strong>去掌握品类更迭的时机，扩张商场份额，提高职业坐次。在去糖化和高端化的饮料消费趋势下，咱们特别看好三个细分赛道：天然水和天然矿泉水（生活方式晋级，注重源头）；无糖茶（大势所趋）；气泡水（日渐平民化）。强化途径浸透和新品开发外，久远而言，咱们估计自在现金流富余的本乡头部企业将追求更多u003cstrong>并购买卖u003c/strong>，以外延式增加提高收入成长性。主张投资者布局全品类、全途径、研制和营销实力双强，或许在趋势品类具有抢先优势的标的。初次掩盖我国饮料职业，主张买入康师傅（322.HK；重夺市占），持有农民山泉（9633.HK；要点看浸透和新品），卖出一致中控（220.HK；新品尚在培养期）。u003cstrong>我国饮料商场达万亿规划等级，是大消费职业的重要构成。赛道空间宽广，u003c/strong>u003cstrong>一起竞赛剧烈。咱们以为，在去糖化和高端化的主趋势下，及时布局和捉住u003c/strong>u003cstrong>品类更迭时机是饮料企业继续扩张市占、提高坐次的要害。u003c/strong>u003cstrong>品类结构和咱们的偏好。u003c/strong>包装饮用水现在是我国饮料商场最大的品类。Frost&Sullivan的数据显现，包装饮用水2019年占比超越20%（2024年有望打破25%）；Euromonitor的数字显现，包装饮用水2019年占全体饮料商场份额近35%。第二大品类，咱们以为是茶饮料；其他大品类则包含果汁、碳酸和能量饮料等。咱们看好的趋势细分品类包含：1、天然水和天然矿泉水（收入提高，愈加垂青水源，推重纯天然、无增加；居家消费占比上升）；2、无糖茶（健康认识提高；大势所趋）；3、气泡水（健康诉求叠加更高口感要求，日趋平民化）；4、咖啡（从风格消费向日常消费改变）等。u003cstrong>商场集中度。u003c/strong>我国饮料商场，按Frost&Sullivan计算的2019年零售额计，前五大和前十大企业的市占率分别为30.9%和42.5%。咱们以为，全体集中度不高且坐次常常变化的原因是没有一家饮料企业在所有饮料品类均坚持抢先。按品类，碳酸饮料（双寡头：可口可乐和百事）和茶饮料（前三名：康师傅、一致、农民山泉）品类的集中度较高，果汁饮料则最为涣散（中低浓度果汁增加乏力，NFC果汁尚在培养中，果汁商场尚无肯定赢家）。u003cpclass="1ad4-bba1-3751-6d22 detailPic">u003cimgsrc="/d/file/20201202/cwwuc2qdh5b511.png"alt="浦银世界研讨：饮料职业——流水不抢先，争的是喋喋不休"/>