来历：和讯网
近来，证监会发布宸展光电（厦门）股份有限公司（以下简称为“宸展光电”）首发上市申报稿显现，宸展光电拟登录深交所，拟揭露发行不超越3200万股，本次发行悉数为公司揭露发行新股。宸展光电的引荐组织为海通证券(600837,股吧)。宸展光电此次征集资金7.28亿元，其间，智能交互显现设备自动化动化出产基地建设项目拟出资4.05亿元，研制中心及信息化系统升级建设项目拟出资1.43亿元，弥补流动资金项目拟出资1.8亿元。
申报稿显现，2017年至2019年，宸展光电的运营收入别离为11.25亿元、12.79亿元、13.22亿元，归属于母公司所有者的净利润别离为7199万元、1.2亿元、1.48亿元。
值得一提的是，陈述期内宸展光电的营收、净利润完成双增长的背面，截止现在公司无自有品牌产品且短期内无树立自有品牌方案，公司实践操控人江朝瑞却还担任公司榜首大供货商TPK 集团的实践操控人，陈述期内相关买卖不降反增。一起，公司产品出售首要以外销为主，公司业绩很简单遭到汇率动摇、买卖方针、经济状况、市场需求等方面的影响。
榜首大客户与供货商近乎同一家
材料显现，宸展光电成立于2015年4月14日，是商用智能交互显现设备全体解决方案提供商，专心于定制化商用智能交互显现设备的研制、规划、出产和出售服务。公司产品首要包含智能交互显现器、智能交互一体机和智能交互显现设备零部件。
申报稿显现，宸展光电首要客户Elo、NCR、Jabil、Diebold、Mouse、Acrelec、长城信息、瑞迅、新北洋(002376,股吧)等均系国内外知名品牌商或制造商。
陈述期内，公司前五名客户的出售收入总额别离为92,497.40 万元、99,973.13 万元和86,977.14 万元，占公司运营收入的份额别离为82.26%、78.18%和65.79%，客户构成相对安稳且集中度较高。
与之相对应的，公司前五名供货商收购金额算计占总收购金额的份额为60.22%、54.23%和48.88%。
咱们比照公司前五名客户和前五名供货商名单时发现，陈述期内，Elo稳居公司榜首大客户，出售产品类型首要包含显现器、一体机及其他，出售收入占总出售额份额别离为37.87%、31.51%、21.55%，一起，咱们在公司前五名供货商名单中发现，Elo在2017年、2018年也为公司榜首大供货商，收购原材料首要包含液晶面板、触摸屏等，收购金额占总收购额的份额别离为22.38%、20.81%，直到2019年仍是公司第二大供货商，收购金额占总收购额的份额仍然高达12%。
因为宸展光电现在尚无自有品牌产品，且短期内无经过树立自有品牌对现有产品形式进行代替的方案。公司产品首要经过直销形式来出售，短期无法脱节对前五大客户的高度依靠。
可是公司能够改动前五大供货商的依靠，但是在改动供货商的进程却仍然困难。
从公司前五大供货商名单中能够看出，2017年、2018年，Elo为公司榜首大供货商，TPK 集团为公司第二大供货商，直到2019年，供货商Elo和TPK 集团的排名才产生了改变，TPK 集团成为公司榜首大供货商，Elo为公司第二大供货商。
相关买卖不避嫌？
但是，奇怪的是，宸展光电的实践操控人、董事Michael Chao-Juei Chiang（江朝瑞）却是公司榜首大供货商TPK 集团的实践操控人。
除了上述这一点之外，咱们还发现，截止2019年底，宸展光电与相关方TPK 集团的收购金额不降反升。
公司首要向相关方收购触摸屏、连接线、信号线及主板。陈述期内，公司产生的相关方收购金额别离为18,255.11 万元、17,658.87 万元和18,962.25 万元，占同期公司总收购的比重别离为20.77%、18.25%和19.68%。
其间，宸展光电与相关方TPK 集团的相关收购金额别离为17690.24万元、16905.88万元、17890.11万元，占公司总收购金额的20.13%、17.47%、18.57%。
咱们在相关买卖中发现，宸展光电除了与相关方TPK 集团产生大额的相关收购金额之外，还与相关方技宸股份、励格际盟也有相关收购产生。
2018年、2019年，宸展光电与技宸股份产生的相关收购金额别离为752.99万元、1072.14万元，占公司总收购金额的0.78%、1.11%。
技宸股份为公司总经理李明芳曾任董事的企业，已于2018年12月辞任，自2020年起将不作为公司相关方。
2017年，宸展光电与相关方励格际盟的相关收购金额为564.87万元，占公司总收购的份额为0.64%，随后，2018、2019年在相关买卖中消失。
励格际盟为公司总经理李明芳出资的企业，出资额为500万新台币元，持股份额为14.28%，相关联系方面，是李明芳的近亲属操控的企业。
实践上，市场上干流触控面板供货商除了TPK 集团之外，欧菲光(002456,股吧)、合力泰(002217,股吧)和业成集团也是干流触控面板供货商，但是，从宸展光电的申报稿中，除了相关方TPK 集团成为公司榜首大供货商之外，其他几大干流触控面板企业与其并无任何协作。
外销收入占比过高 汇率危险大
宸展光电的产品出售首要以外销为主。陈述期内，公司产品首要出口到美洲、欧洲、亚洲等区域，外销收入占比别离到达96.83%、94.58%和96.22%。因为公司外销事务首要运用美元结算，公司出于进步运营功率的考虑，需求持有较大数额的美元财物和美元负债，因而首要面对人民币对美元汇率的动摇危险。
陈述期内，公司首要遭到人民币对美元汇率的动摇影响，产生汇兑损益别离为1,287.13 万元、-824.37 万元和-97.14 万元，占当期利润总额的份额别离为13.24%、-5.27%和-0.50%。
跟着未来公司运营规模的扩展，公司外汇持有量估计将继续添加，若汇率呈现晦气动摇则或许导致公司产生汇兑丢失。
此外，外销事务还遭到进口国的买卖方针、经济状况、市场需求等国际买卖环境的影响。
因为公司产品外销份额较高，若未来国家独自调低公司首要产品出口环节适用的退税率，或公司对产品结构进行调整导致首要产品对应享用较等级低的出口退税率，公司盈余才能将在必定程度上遭到影响。