业内人士表明，8~10月有将近1.5万亿的地方政府专项债发行规划，央行会进行恰当的流动性投进予以合作，而短期流动性操作手法首要便是逆回购。当时的货币方针思路是以稳为主，与6、7月份比较不会进一步收紧但也不会放松。

在货币方针坚持总量适度的基调下，短期内的流动性调理将以逆回购操作为主。12日，央行以利率投标方法展开了1400亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.20%，与前次相等。鉴于当日无逆回购到期，流动性完成净投进1400亿元。

自8月7日央行重启逆回购以来，至今已接连4个交易日展开逆回购操作合计2100亿元。12日的逆回购操作是8月以来的最大单笔净投进量，也是7月17日以来央行展开的一笔最大规划的逆回购操作。

光大证券首席固定收益剖析师张旭对记者表明，央行上星期五重启逆回购，并接连4个交易日展开操作，首要是为了对冲政府债券发行缴款所形成的影响。近期政府债券发行缴款较为密布，例如本周前3日有2800亿元政府债券缴款，估计未来一周内还会有5300亿元的缴款。政府债券缴款会形成超储水平的下降，但财政支出又会使这部分流动性回流银行系统，因而，以逆回购进行短期资金供应比较适合用来对冲这类临时性的流动性缺少。

方正证券首席经济学家色彩也对记者表明，8~10月有将近1.5万亿的地方政府专项债发行规划，央行会进行恰当的流动性投进予以合作，而短期流动性操作手法首要便是逆回购。当时的货币方针思路是以稳为主，与6、7月份比较不会进一步收紧但也不会放松，流动性会在边沿上稍微宽松。

“关于国内方针而言，现在货币方针不是重视的要点，短期内降准降息是没有希望的。假如国民经济继续改进，四季度GDP回到潜在增加率即5.5%~6.0%的水平上，降息和降准都是没有或许的。”色彩称。

值得注意的是，不少剖析观念以为，从资金面视点调查货币方针是否松紧适度，首要仍是看DR007(银行间存款类组织7天期质押式回购)的利率变化状况。央行副行长刘国强曾说过，商场可以用“松紧适度”四个字来判别货币方针，判别规范便是流动性，而看流动性最简略的目标便是DR007.12日，DR007加权均匀利率2.245%，较上一日微涨0.23个基点，近30个交易日，DR007利率根本维持在2.15%邻近上下动摇，与7天期逆回购利率水平挨近。

央行在《2020年第二季度货币方针履行陈述》中也提出，下半年要归纳运用多种货币方针东西坚持流动性合理富余，引导商场利率环绕公开商场操作利率和中期假贷便当(MLF)利率平稳运转，坚持货币方针供应量和社会融资规划合理增加。

张旭表明，DR007利率、一年期AAA级同业存单(CD)利率、一年期国债收益率都是别离环绕7天期逆回购利率、一年期MLF利率动摇的。现在，商场利率与方针利率现已比较挨近。可是，“环绕”并不是“准确等于”。历史上，DR007利率的均值是小幅高于7天期逆回购利率，一年期AAA级CD利率的均值也是高于一年期MLF利率的。因而，不能扫除DR007和1年期AAA级CD利率中枢进一步小幅上移的或许。

“从利率传导机制的视点看，MLF利率在央行方针利率系统中处于中心位置，具有很强的信号含义。现在，我国经济增加将连续复苏的态势，全年有望完成正增加。此刻并无下降MLF利率的客观必要；并且，MLF降息会释放出有悖于经济运转态势的信号，对商场参与者的预期形成搅扰。”张旭称。

短期内货币方针进一步放松无望，叠加7月新增信贷社融不及预期，使得近两日股市震动跌落。不过，从货币方针视点看，商场对股市的预期并非彻底失望。浙商证券首席经济学家李超表明，社会融资代表实体可获取的全体融资规划，包括了直接、直接及非标融资等多渠道资金来源，也将政府融资对实体经济的支撑包括在内，实际上，社融存量增速对经济根本面及股市行情的指示性含义更强。7月社融存量增速再创新高，股市行情仍可继续。后续股市危险点或在于货币方针的清晰转向，因而要要点重视10月底举办的中央政治局会议。