4月最终一周，首个交易日沪指在内外部不确定性要素穿插影响下跌破3000点，今天首要指数连续在震动。相较于遇冷的大盘，大消费主线今天体现较为强势，特别免税店概念股今天逆市走强，广百股份、中百集团、南宁百货、东百集团封涨停，岭南控股、王府井、中免集团等跟涨。

音讯面上，昨日，国务院办公厅发布《关于进一步开释消费潜力促进消费继续康复的定见》，其间提出，推动消费渠道健康继续发展。加速推动世界消费中心城市培养建造。也说到要完善市内免税店方针，规划建造一批我国特色市内免税店。中信证券表明，倾向于以为这是2015年4月28日国常会布置完善消费品进出口相关方针，活跃招引消费回流之后的方针连续。市内免税店是我国的免税方针向国人敞开、真实起到招引消费回流效果的要害点。

本年以来，随同商场关于海外货币方针收紧，国内通胀压力上升等一系列问题的忧虑上升，关于估值与盈余匹配度的要求也越来越严苛，赛道股纷繁“熄火”，仅有音讯面，不足以支撑对盘面的催化效果。更深层的逻辑是免税概念股成绩的支撑，和受疫情影响较小、职业快速康复的预期。

国办《定见》印发后，组织以为，疫情后年代，后续方针将着重疏通物流、影响消费两大方向。估计财政方针还将进一步发力，以较为可继续的方法提高居民收入分配比例，以愈加直接地拉动居民产品和服务消费，康复供需良性循环。

从消费板块内部来看，可选消费的康复弹性往往较大。光大证券观念以为，近期国内疫情重复但拐点或已渐进，线下消费长时刻修正趋势仍旧。曩昔两年，消费是经济结构中受疫情影响最大的部分，但居民资产负债表全体并未大幅恶化，未来具有修正根底。而从海外经历来看，尽管两年的疫情对生活方法有所影响，但疫情往后，线下消费习气也将回归。首先获益的板块将是航空机场、零售、社服等。

免税职业作为获益于以上职业的细分赛道，时机显着：职业方针助力龙头企业活跃布局，引导消费回流坚持高增加长时刻态势不变。现在，我国免税职业，特别海南离岛免税正处于迸发期。海关数据显现，疫情迸发后的2020-21年，离岛免税零售额别离录得275亿元、495亿，同比大增104%及80%。本年一季度，疫情冲击下，海南离岛免税购物金额同比再增加8.4%。

2021年，大消费赛道龙头成绩增速遍及较为陡峭，而免税龙头我国中免2021年完成了净利高增。4月22日晚，我国中免发布2021年报和2022一季报，别离完成归母净利润96.54/25.63亿元，同比增加57.23%/削减9.99%，扫除3月以来，上海、深圳等海南首要客源城市疫情迸发，以及三亚疫情致海棠湾世界免税城暂时歇业4.5天给其运营带来的压力，其背面消费晋级的长时刻逻辑依然坚硬。组织着重，免税属中高端消费，我国消费晋级深度和广度十分可观，海外回流空间宽广。看好疫情停息后的复苏。

依据上市公司公告，现在具有免税概念的零售商超概念股，在疫情影响较为陡峭的2021年成绩体现如下：

关于免税赛道装备大方向，中信证券以为，免税店运营方以持有免税运营车牌的免税商和地方政府相关企业最有或许取得支撑。因为免税店运营要求高，供应链、运营办理优势要害，世界旅客量较大的北上广等城市门店将最具事务价值。但其根据现有信息判别市内店方针优化还将以出境为条件，因此方针落地的时刻节点仍取决于疫情影响，方针效应较偏长时刻。