方星海宣布《新股上市首日限价的绷簧效应》主题演讲时指出，研讨这一论题的布景在于，从2009年7月份开端到2014年6月份，股票发行一级商场基本上是一个询价的方法，二级商场上市首日基本不设涨跌幅，但到了2017年4月份往后，新股上市有所调整，一级商场定价不能超越23倍市盈率，二级商场初次上市涨跌幅不超越44%。
对此，方星海表明，在研讨首日上市限价的合理性问题时，以二级商场绷簧效应的视点，引进极大市盈率概念，可以消除去一级商场发行的方法。所谓极大市盈率，便是一般现在新股上市首日涨44%，然后接连几个涨停板最终翻开，那么从第一次翻开涨停板那天算静态市盈率，这个叫极大市盈率，便是发行市盈率加上二级商场上升市盈率的叠加。
那么，极大市盈率在两种新股上市首日的不同组织状况下有怎样的体现？依据2009年7月1号至2014年6月30号期间的934个IPO样本，以及2014年7月往后至2018年6月30号期间1016个样本，比照极大市盈率的体现，以及一两年往后的商场回报率来判别当时准则组织的作用。
方星海表明，有三方面的发现，第一个发现是，当时的准则组织下，新股上市之后接连上涨时刻更长，极大市盈率更高，也便是从2009年7月份到2014年6月份，发行市盈率中位数是56，均值是63.9。然后引进极大市盈率，职业调整的概念，便是每一个公司市盈率减去地点职业的均匀市盈率，然后加了44%约束往后，状况就发生了较大的改变，极大市盈率无论是均值和中位数都大大上升，职业调整后的极大市盈率也是上升。
“去掉了二级商场大势的影响和上市公司的质量影响往后，这样的不同也是显着的，由于有人肯定会问说是不是2014年7月份往后上市公司质量好了导致市盈率比较高。咱们把这些都去掉，控制住往后，作用仍是十分显着。”方星海称。
方星海一起称，第二个发现，到达极大市盈率往后，一年和两年之后的，假如投资者在涨停板翻开往后买进去的均匀回报率，整体来说在限价往后回报率很低；第三个发现，则是创业板由于个别小限价往后，歪曲效应更显着。
在IPO定价没有变革的状况下，主张变革二级商场的价格，方星海的理由在于，二级商场的价格变革相对简单，假如改好了，可以较快到达二级商场的均衡点往后，其实是为往后IPO的价格变革发明了一个很好的参阅，不然IPO的价格变革也没有参阅。
值得注意的是，备受重视的科创板上市规矩征求意见稿已于1月30日出炉。与先行IPO潜在市盈率23倍红线的IPO规范不同，科创板发行价格、规划、节奏将首要经过商场化方法决议，询价、定价、配售等环节将由组织投资者主导。
此外，依据准则组织，科创板企业上市首日(包含IPO上市首日和增发的上市首日)之后的前五个交易日不设置涨跌停板，从第六日起将涨跌幅约束放宽至20%。
商场曾一度忧虑，假如前五个交易日呈现暴涨暴跌怎么办，怎么利于价格构成？对此，受访的多方业内人士则以为，这种观点并不正确，在商场充沛博弈后，其实更有利于构成一个合理的价格。