目前商场及职业方面的首要危险点，最首要便是科技博弈、外部环境博弈等，这个危险对我国的许多工业都会产生十分深远的影响，乃至对咱们整个国家的国运、开展势头，也会产生十分深远的影响。可是这种影响是只能盯梢、无法预判的。因为即便穷尽了咱们一切的才能和精力，它对未来带来的变数以及到底会走到哪一步，咱们也无法给出一个客观的、契合未来开展局势的判别。

在这个危险点上，咱们都只能是局势的接受者，都只能依据局势的改变做出调整。而作为基金司理，咱们只能在自下而上选股的时分，对这种将来或许呈现的变数，给自己打更多的安全边沿，去防止顺势思想，防止达观地对企业的增加做猜测和外推，给自己打更多的安全边沿和维护，在最坏的情况下的在出资上做好的安全维护，这些是作为一个基金司理去考虑的工作。

别的也要留意，许多股票在抢手事情或趋势效果下，资金进来把估值拉高了今后，商场发现其实它的根本面的持续性、长时间性、成长性其实没有那么好，导致未来三五年或许最多是一个平稳赚点钱，乃至或许是带来很大的一个回调这样一些尾部危险(不知道或极点的危险)。

有一个事例，医药、家电和食品饮料板块，2018年下半年都表现得很差，而这些板块从中长时间视点来讲，18年下半年根本面并没有产生改变，其时表现很差是因为外部环境改变对商场造成了冲击，在其时情况下，咱们的避险心情忽然提升了，且咱们的筹码很会集，导致这些板块呈现了很大的回调，它不是根本面带来的，乃至不是估值带来的，其时的估值比现在要低的。

它的中心是：当估值到达必定水平，咱们热心到达必定水平，选股会带来一些短期的尾部危险，即短期影响商场上涨和跌落的逻辑都是不断的在产生动态改变的。这种尾部危险乃至不是职业根本面带来的，也不是公司根本面带来的，仅仅因为咱们的心情也会带来尾部危险，这种尾部危险也会带来回调，这也正是咱们假定即便在这些板块中咱们选中了一些优异的个股，我乐意去持有，我也必需要考虑它所占的仓位比重，它所面对的状况，在呈现尾部危险的时分，咱们从长时间视点来讲不会给客户亏钱，乃至是在尾部危险呈现的时分，咱们对这些股票会有很好的买入时机。

尾部危险，还有一种是公司根本面没什么问题，可是未来几年或许没有报答乃至回撤的危险，首要是因为现在的预期太高了，这些公司的开展不会料想那样线性的加快的消化估值，它或许中心有曲折，呈现曲折的时分，假如根本面现在的预期过高，导致公司开展过程中呈现动摇的时分，会带来根本面逻辑改变；

另一种尾部危险是商场自身的逻辑会产生一些改变，导致商场心情自身也会带来一些危险。近几年科技、消费、医药这几个板块涨的好，是因为整个社会发明价值的细分子职业、发明价值的公司，的确是在这些赛道表现的比较多，那么这儿的确还存在一些个股静态估值看起来相对比较高，可是实践投研剖析中会十分检测基金司理的实在水平，检测其是否能把企业和个股的研讨做得满足深化，在这种估值偏高的情况下也会有一些时机，只不过这种相对静态估值高的时分，对咱们选股要求的严苛程度更高。