事情

北京时间6月11日清晨2点，美联储发布6月会议声明，坚持联邦基金利率方针区间在0-0.25%不变，一起将超量准备金利率坚持在0.1%不变。

安全观念

1) 美联储坚持基准利率不变契合此前商场的遍及预期，一起坚持超量准备金利率在0.1%不变。

2) 美联储声明，经济远景仍有相当大的危险，不再继续减少每周的QE规划，或许坚持当时的零利率方针至2022年末。

3) 美联储发布了公共卫生事情迸发后的初次经济猜测数据，全体对未来坚持慎重达观，可是美联储内部仍存显着不合。

4) 鲍威尔表态主要有三点：一是经济复苏途径没有清晰，公共卫生事情或许会继续要挟经济；二是劳动力商场不确定性仍大，清晰趋势还需更多月份的工作数据验证；三是“收益率曲线操控”方针仍在考虑中，现在在没有更多头绪的情况下不准备采纳举动。

5)美联储会议声明与会后鲍威尔说话冲击了商场此前继续上升多日的危险偏好。考虑到美国部分州呈现公共卫生事情二次昂首痕迹，商场此前对经济复苏的预期或许过于激烈，未来或许遭受调整，这将导致全球股市承压、债市全体上行的格式。跟着商场危险偏好的回落，未来一段时间美股商场结构或许有所改变，价值股的相对装备价值将逐步表现。

正文

美联储按兵不动，零利率方针继续时间超预期美联储坚持基准利率不变契合此前商场的遍及预期，但点阵图闪现美联储或许坚持当时的零利率方针直至2022年末，超出了此前商场预期的2021年上半年，主要原因在于美联储对经济复苏的远景判别不及商场达观。别的，美联储声明主要内容如下：榜首、公共卫生事情仍将在短期内严重影响经济活动，工作和通货膨胀，并对经济远景构成相当大的危险。第二、不再继续减少每周的QE规划，坚持近期购买国债和典当证券的脚步，除掉到期续作外，每月还将购买至少800亿美元的美国国债和400亿美元的典当证券。第三、参加会议的17名票委共同以为零利率方针将坚持至2021年末，其间15名票委以为零利率方针将坚持至2022年末，长时间看将逐步回到2.5%的水平。

达观预期中存在显着不合，美联储对经济复苏慎重达观

美联储发布了公共卫生事情迸发后的初次经济猜测数据，全体对未来坚持达观，其间：GDP增速猜测从2020年末的-6.5%上升到2021年的5.0%，2022年末则升至3.5%，失业率预期从2020年末的9.3%下降到2021年末的6.4%等。可是在上述达观预期中FOMC各票委之间存在显着不合，关于2020年末的各项经济数据猜测的规模较大，其间：2020年末的GDP增速猜测在-10至-4.2%之间，失业率猜测在7%至14%之间。

鲍威尔表态：经济复苏途径没有清晰，工作商场仍有较大不确定性

鲍威尔在新闻发布会上的表态关键如下：榜首，经济复苏途径没有清晰。鲍威尔以为，经济从公共卫生事情冲击之下康复的途径尚不清晰，公共卫生事情或许会继续要挟经济。第二，劳动力商场不确定性仍大。鲍威尔表明5月工作陈述尽管活跃，但清晰的趋势还需要更多月份的工作数据来验证，现在依然有许多不确定性。第三，“收益率曲线操控”方针仍在考虑中。鲍威尔表明美联储正在考虑运用“收益率曲线操控”方针，但现在在没有更多头绪的情况下不准备采纳举动。

股市承压复苏不确定性，债市受无危险利率下行提振

美联储坚持零利率至少至2022年超出了此前商场的遍及预期，一起也释放了经济复苏难以呈现“V型”态势，且复苏途径仍有较大不确定性。这明显冲击了商场此前继续上升多日的危险偏好，也使得此前“股涨债跌”的危险偏好上升组合有所反转，会后美股呈现回调，而美债伴跟着收益率下行而有所上行；黄金价格在宽松周期超预期的布景下强势上涨。当时，美国部分州伴跟着经济活动康复与游行人群集聚，公共卫生事情二次迸发的痕迹闪现，德州的新增病例也创出新高，美国流行症学专家福西表明公共卫生事情远未完毕。加上拉美、中东、南亚、非洲公共卫生事情依然严峻，商场此前对经济复苏的预期或许过于激烈，未来或许遭受调整，这将导致全球股市承压、债市全体上行的格式。就美股本身结构看，当时生长股相对价值股的表现或许过多计入了生长股的溢价。跟着商场危险偏好的回落，未来一段时间商场结构或许有所改变，价值股的装备相对价值将逐步表现。