11月15日，北交所开市，第一批81家公司正式露脸。数据显现，81家公司由总计38家投行保荐上市，其间保荐数量居前的组织以中小投行为主。业内人士表明，北交所的建立将为中小投行带来差异化开展良机，估计2022年投行事务有望增收逾百亿元。

头部投行优势不显着

Wind数据显现，在北交所第一批81家公司中，有12家由中信建投证券保荐(由两家投行联合保荐的项目，每家投行保荐数量计为0.5)，保荐数量居38家投行之首；其次为安信证券，保荐了7家公司；申万宏源承销保荐共保荐了6家公司，数量居第三位；开源证券和国元证券均保荐了5家公司，数量并排第四。上述五家投行总计保荐了35家公司，占比43.21%。

此外，保荐公司数量超2家(包含2家)的投行还有中信证券、东北证券、中泰证券、长江证券、银河证券、天风证券、东吴证券。

从数量来看，除了中信建投、申万宏源等，排名居前的投行以中小投行居多。在北交所承销保荐事务方面，传统头部投行事务优势并不显着。

从今年以来IPO承销总收入来看，Wind数据显现，到11月15日，中信证券首发承销“进账”32.54亿元，市场份额为14.91%；中金公司首发承销收入为16.30亿元，市场份额为7.47%；海通证券首发承销收入14.55亿元，市场份额为6.67%。市场份额居前的简直悉数是大型头部投行。

业内人士以为，历经多年剧烈“厮杀”，头部投行在沪深两市优势显着，但北交所对应的中小型生长企业数量较多，大投行不可能悉数掩盖，中小投行迎来差异化开展良机。

承销收入有望添加

北交所开市后，券商的各项事务条线将全面获益。尤其是投行事务方面，中信建投证券非银团队以为，81家第一批上市企业将直接为投行奉献承销收入，而1239家立异层挂牌企业也将成为后续承销收入的来历。

华西证券非银团队以为，券商作为本钱市场重要中介，在股权融资、股权类出资方面具有必定的稀缺性和经历优势。北交所相关细则有望拓荒注册制新战场，IPO事务将继续扩容。

“北交所全体选用注册制发行，参阅相同选用注册制的科创板(2020年征集资金2226亿元)，咱们假定2022年北交所带来的IPO承销额为1700亿元，依照6%的承销费率，估计2022年北交所奉献的投行事务收入将达102亿元，占职业收入的比重可达2.2%。”天风证券非银团队在研报中表明，从公司层面看，北交所将直接利好新三板督导数量靠前的主办券商和转板教导数量靠前的券商，长时间利好投行实力强的券商。

此外，北交所拓展私募股权退出的途径，利好券商直投事务。中信建投以为，券商直投子公司所持有的新三板企业股份将取得新的退出途径，利于出资变现和估值提高。

在华创证券非银团队看来，北交所建立后，券商以PE/VC的方法出资草创公司，并为其继续供给全生命周期的投融资服务，投行本钱化事务空间有望进一步翻开。