2019年08月08日报导
1、钴：价格低端，封闭钴矿提高价格，主张重视该职业
1）事情：
据彭博报导，因电池金属价格暴降，项目本钱添加后，嘉能可计划自2019年年末起将暂停全球第一大钴矿、全球重要的铜矿之一的Mutanda矿的出产。
2）钴价挨近触底，供应压力的缓解有望带来价格反弹
现在电解钴价格维持在约26万元/吨，已康复到17年行情上涨前水平。考虑到嘉能可等首要供应方产值不达预期，下流需求有望继续向好，钴供应过剩的压力有望得到缓解，钴价短期内有望呈现反弹。Mutanda矿作为全球第一大钴矿、全球重要的铜矿之一，铜&钴产值终年维持在20万吨和2.5万吨左右，但现在受氧化矿干涸，不得不出资开发硫化矿以及裁人2000人。若Mutanda矿停产，全球铜矿供需或将更加严重，全球钴矿供应或将大幅缩短，供应过剩局势将得到反转。
依据公司出产陈述，嘉能可2019年上半年产钴2.13万吨，同增27.5%；喧嚷KCC项目产钴0.61万吨，同比添加103%；mutanda项目产钴1.34万吨，同增13.6%。这与其2019年出产指引19年产钴5.7万吨存在较大距离。嘉能可2019年上半年铜产值66.3万吨，同减4.8%，喧嚷KCC项目产铜10.97万吨，同增73.3%；mutanda项目产铜5.37万吨，同减47.3%。
3）供应需求端剖析职业数据
需求端：
2018年全球钴需求量13万吨，同比添加8.1%，喧嚷新能源轿车对应的动力电池需求为1.8万吨，占比为14%。3C需求仍是最首要下流，2018年全球3C钴需求量6.4万吨，占比49%。假定2019-2020年全球新能源轿车销量别离为339万辆、521万辆，则对应的2019-2020年新能源轿车用钴量将别离到达3.1万吨、4.6万吨。IDC数据显现2018年智能手机、平板电脑、笔记本电脑出货量均有所下滑，但充电宝及电动工具需求仍然正添加，此消彼长对应2018年3C钴需求量为6.5万吨，同比添加0.07%，跟着充电宝及电动工具逐步选用三元电池代替钴酸锂电池，3C钴需求有所下滑，估计2019-2020年全球3C产品钴需求量别离为6.4万吨、6.46万吨。
供应端：价格低迷，净赢利太低
跟着刚果金大都民采矿钴企业停产，2019年钴供应首要增量仅来自嘉能可KCC钴销量3000吨，欧亚资源RTR销量6000吨，2020年最大增量为嘉能可KCC。
钴价格继续跌落导致锻炼厂因库存丢失呈现亏本，扣除库存丢失单吨净赢利仅为1万元/吨左右
2019年8月2日国内长江有色电解钴成交价格23.5万元/吨，上海有色的金川、赞比亚品牌电解钴价格22.4万元/吨，较高点68万元/吨跌落了67%，依据百川资讯计算现在国内电解钴价格对应的国内电解钴锻炼厂吨毛利为6000元/吨，为2015年头以来新低，扣除三费等费用现已呈现亏本。如不考虑锻炼厂库存贬价丢失，则现在收购氢氧化钴现货加工成电解钴不含税本钱约为16.4万元/吨，单吨毛利约3.4万元/吨，扣除三费及所得税费用单吨净赢利约1万元/吨，赢利较为淡薄。
4）出资主张
若嘉能可控量保价，电解钴价格有望打破26万元/吨。现在供应、需求、库存均满意定价权驱动价格上涨条件。
供应端
新增供应方面首要是嘉能可奉献，2019-2020年新增供应中嘉能可别离占76%和68%，若嘉能可控量保价则未来钴新增供应将非常有限。
需求端
3C已过最差时点，2019年二季度国内手机出货量同比转正，肯定量现已企稳，一起2020年5G带来的手机换代潮也将带来明显需求增量，新能源轿车方面需求继续提高。
库存方面
下流企业及钴盐锻炼环节库存较低，无锡期货交易所及电解钴工厂库存处于前史低位，过剩库存首要会集在氢氧化钴环节，而氢氧化钴库存首要在嘉能可，因为嘉能可不发布销量数据，咱们依据下流收购状况及嘉能可产值数据开始猜测嘉能可氢氧化钴库存在3万金属吨以上。
主张重视：
华友钴业(603799)
陈述期内，公司共出售三元前驱体13,111吨，较上年添加57.39%，公司在新能源锂电材料范畴的产销规划和技术水平已进入国内先进队伍；出售钴产品算计约21,788吨金属量，较上年添加5.45%，公司钴产品产销规划稳居国内钴职业龙头方位。
寒锐钴业(300618)
陈述期内，公司将募投项目建造放在首要方位。“年产3000吨钴粉项目”估计2019年8月正式投产。项目彻底投产后，公司将具有4500吨钴粉年产能，进一步提高公司的职业方位并为加速拓宽钴粉商场占有率奠定根底。公司在科卢韦齐出资2.16亿美元，新建5000吨氢氧化钴和20000电积铜出产线项目，并经过2018年可转债项目在资本商场募资4.4亿元。现在，该项目正在进行土建和出产设备收购作业。
洛阳钼业(603993)
TenkeFungurume矿区具有丰厚的铜、钴矿产资源，铜、钴的储量别离为437.5万吨和59.07万吨，探明的铜、钴资源量别离为2429.36万吨和221.97万吨，未来具有非常好的勘探远景。2013年二期工程竣工后，TenkeFungurume年产能已到达近27.24万吨铜及16798吨钴，是国际第二大铜钴矿。2018年Tenke年产铜16.8万吨，钴产值1.87万吨。
2、磷酸铁锂装机逆势大涨，CR10会集度创新高
1）磷酸铁锂装机逆势大涨
依据GGII计算数据，2019年7月国内新能源轿车出产约7.4万辆，
同比下降6%，环比下降43%。喧嚷乘用车产值5.9万辆，同比下降14%，环比下降48%，带动三元装机量大幅下挫；客车产值1.31万辆，同比添加280%，环比添加85%，带动磷酸铁锂装机量暴增。
2019年7月动力电池装机量同比添加40%，环比下降29%。从高工热诚装机量前十电池企业装机状况来看，磷酸铁锂算计装机量同比大增220%，环比大增84%；三元装机量同比下滑29%，环比下滑63%。
2）宁德年代(300750)市占率大增
前十马太效应进一步增强。7月CR3会集度到达83%，同比添加16个百分点；CR10会集度到达94%，到达历月来新高。
喧嚷，宁德年代(300750)装机量3.1GWh，环比下滑5%，同比添加130%，当月装机量占比67%，较上月添加17个百分点，市占率进一步提高。国轩高科(002074)装机量0.14GWh,环比下滑70%，同比添加75%。
3）双积分托底效应值得等待，海外商场有望成新亮点
跟着补助过渡期完毕，锂电池产业链仍面对降价压力。但双积分调整计划的出炉，清晰了2021年补助彻底退出后燃油积分及新能源积分要求，有望接棒补助方针，发挥托底效果支撑新能源车(501057)产销量增速。
别的，全球范围内轿车电动化是大势所趋，宁德年代(300750)已加速海外布局，欧洲工厂远期有望到达100GWh产能规划，国内锂电池产业链有望加速走出去脚步，抢占全球商场份额。
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