光弘科技:华为产业链中心标的,迈入长时间生长通道

中报成绩契合预期,各项目标全面优化陈述期内,公司完成运营收入10.57亿元,同比增加50.28%;归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比增加121%;扣非净利润1.74亿元,+148%;

毛利润率30.6%,同比增加3个百分点,公司盈余才能继续加强。公司成绩与此前成绩预告共同,运营性现金流2.85亿元,大客户缩短账期后大幅好转;

利润率继续提高,在建工程潜力十足公司陈述期内毛利率30.6%,同比提高3个百分点;净利润率17.95%,提高7百分点。规划效应对公司盈余才能提高显着;公司现在在建工程同比增加47%,继续坚持扩张状况,运营向上趋势显着。公司在大客户需求的拉动下产能继续提高,一起跟着高端产品导入和规划效应的继续效果,公司全体盈余才能也在逐渐提高。咱们看好公司未来成绩高增加的继续才能。

不惧贸易战动摇,协助大客户完成战略性增加下流大客户战略性调整出货结构和供货商比例,公司作为未来客户傍边的战略性主力仍将坚持较快增加。一起,估计未来下流大客户战略性将供应链向国内供货商歪斜,公司将有望导入价值量更高的订单,完成事务结构优化。整体来看,公司未来的位置将进一步加强,有利于公司的长时间生长逻辑。

产能方面,公司惠州二期生产基地在18年下半年投产,敏捷扩展生产规划,与华为、OPPO等客户的扩展期共同,推进公司从18年Q4迎来收获期。18启动了北区二期的扩产建造,保证公司19年出货量继续提高。三期建造方案于近期开工,公司三期产线将进一步更新晋级以满意客户的需求,保证公司未来的长时间开展。别的,公司对印度Vsun的控股收买,标志公司走向国际商场。

出资主张:保持“买入”评级咱们看好公司下流大客户订单逾越商场预期,调增公司2019-2021年净利润分别为4.45/6.43/8.56亿元,此前猜测为3.76/5.16/5.94亿元。当时股价对应PE分别为30.8/21.3/16X。咱们看好公司成绩进入继续生长周期,保持“买入”评级。