3月15日，一年一度让企业丧魂落魄的“315晚会”来了。

一般来说，这个“违规惊雷”给食品职业中形成的冲击力是十分强的，比方“土炕酸菜”摇身一变“老坛酸菜”、羊肉产品中查验出瘦肉精成分、海参饲养加工中违规增加敌敌畏...这些职业乱象足以让顾客这辈子都不想再见到这个品牌了。

但没想到的是，当“违规提速”这个惊雷落到电动车身上，冲击力也不容小觑，终究这但是关乎人生安全的大事。

在315晚会中，央视曝出“小牛电动自行车供给解码设备，使得产品得以违规提速”的问题。近些年，因为电动自行车速度过快引发的交通安全事故频频发生。依据《电动自行车安全技能规范》强制性国家规范规则，电动自行车时速不超越25公里(小时)。但一些电动自行车厂家会为经销商预备解码设备，让本应速度不超越每小时25公里的电动自行车简单超速，而小牛电动车曝出的“违规提速”问题也是这种状况。

被点名后，小牛电动车火速回应，表明公司正在内部查询中。

尽管回应速度给力，但关于登上3.15晚会“违规榜”的小牛电动车而言，后续发生的信任危机才是至关重要的。终究信任危机一旦迸发，公司之前树立的巨大上形象就会付诸于流水，或面对股价和成绩双双回落的“蝴蝶效应“。

需求留意的是，自2021年以来，小牛电动的股价好像便按下了回落的开关，股价一路下行，到现在其股价已累跌近70%。

(行情来历：富途)

那么，不断走下坡路的小牛电动终究怎么了?

逐渐消失的增加光环

日前，小牛电动发表了2021年第四季度和全年财政成绩陈述。

全年来看，2021年，小牛电动完成经营收入为37.05亿元(人民币，下同)，同比增加51.6%;完成净赢利2.26亿元，同比增加33.7%;摊薄后每ADS净赢利为2.81元，上年同期为2.14元。此外，销量方面，完成产品总销量为103.79万辆，同比增加72.5%，我国商场和世界商场的销量别离到达98.8万辆和4.99万辆。

单季度来看，却暴露了其增收不增利的为难现状——2021年第四季度，该公司完成营收9.86亿元，同比增加46.7%;完成净赢利4764.67万元，同比下降18.1%，增收不增利。

需求留意的是，结合前两个季度的成绩体现来看，小牛电动的盈余才能好像从2021年下半年开端就闪现出了增加拐点。

据相关财政数据发表，2021年第二季度，其完成收入约9.45亿元，同比增加46.5%;净赢利为9180万元，同比增加61.60%。但至第三季度，该公司营收和净赢利增加速度便双双下滑，完成营收12.26亿元，同比增加37.1%;完成净赢利9171.24万元，同比仅增加14.6%。

事实上，结合销量体现来看，小牛电动净赢利增速逐渐放缓直至呈现增收不增利的景象，并不是“公司出售增加放缓”的锅。

以2021年Q4为例，公司包含电动摩托车、电动简便摩托车、电动滑板车和电动自行车的销量为23.82万辆，同比增加58.3%。其间，我国商场的销量到达2.05万辆，同比增加49.2%。世界商场销量为3.29万辆，同比增加155.8%。

按事务区分，2021年Q4公司电动踏板车我国商场营收6.83亿元，同比增加47.9%;电动踏板车世界商场营收1.89亿元，同比增加63.8%;配件、备件出售及服务营收1.14亿元，同比增加20.4%。

根据上可知，小牛电动的销量和营收实际上均是呈显着增加之势的，怎么办净赢利跟不上节奏。

这是为什么呢?

结合财报发表的内容来看，小牛电动赢利增速放缓的首要原因之一，是公司电动踏板车单车下降。据得悉，2021年Q4，该公司单车收入为4140元，同比下降7.3%。其间，我国商场每辆电动踏板车收入为3326元，同比下降0.9%;世界商场每辆电动踏板车收入为5749元，同比下降36%。

小牛电动单车收入下滑，能够从公司2020年推出非智能化定位的Gova系列说起。2020年5月，小牛推出的GovaG0车型，以1999元的折后价格一度成为爆款。随后Gova系列又相继推出F0和C0两款定位中低端的车型。其间，2021年7月推出的C0专为女人用户规划，价格为3399元起。至2021年，贱价车型在小牛电动产品结构中占有重要位置，其间G0与F0销量的于2021年Q1的出售占比一度到达38.2%，Q2的占比也到达30.4%。

众所周知，小牛电动是凭仗高端车型产品发家的。其推出中低端的车型产品无非是为了攫取更多下沉商场份额，这无可厚非，但这种“以价换量”的方法也确实对盈余才能形成了必定的冲击。

据相关财报数据闪现，在2021年的四个季度中，小牛电动的毛利率体现动摇，别离为23.8%、22.7%、19.98%和22.6%。对此，小牛电动在财报中解说称，毛利率跌落首要原因是资料本钱较高和产品的结构差异所造成的。

能够看到，跟着小牛电动为了开辟更多商场份额发力中低端车型，该公司销量和营收尽管上去了，但盈余才能的增加光环却逐渐消失了。

不行忽视的开展瓶颈

俗话说，假如你看见厨房里有一只甲由，那里边必定不止一只。

关于当下的小牛电动来说，亦是如此。

除了盈余增加光环逐渐消失、信任危机闪现之外，小牛电动近年来也遇到了一些不行忽视的开展瓶颈。

据股票APP了解，建立于2014年的小牛电动，建立之初主攻高端电动车商场，经过“锂电化”和“智能化”吃足了电动轿车职业开展盈余，甚至于还被称为“两轮电动车界的特斯拉”。但近年来，跟着越来越多的电动车轿车厂商加码“锂电化”和“智能化”事务布局，这两大标签带来的开展优势已渐渐消失了。

首要来看“锂电化”优势的消失。2018年5月，工信部发布了(《电动自行车安全技能规范》规则(简称“新国标”)，该规则电动车的上路规范为：最高时速在25km/h以下，电池电压需小于或等于48V，整车质量应当小于或等于55kg)。彼时，小牛电动凭仗自己的“锂电化”优势，首先推出契合“新国标”的轻量产品UQim，吃足职业盈余。

但开展至今，现已有越来越多的电动车厂商开端使用锂电池产品，更有甚者的是雅迪、爱玛等厂商现已开端使用具有重量轻、支撑快充、更耐高/低温等许多特性于一体的石墨烯电池。一起因为后续厂商出产、出售的产品均需求满意新国标这一规范，因而小牛电动前期引以为傲的“锂电化”优势天然也有所消失。

再来看“智能化”开展优势的消失。前文现已说到，除“锂电化”这一优势之外，小牛电动的另一大优势便是智能化，凭仗这一优势，该公司旗下产品问世以来便颇受年青用户集体的喜欢。而为了捉住这一开展盈余，2020年其还推出首款自动驾驶电摩TQi，并指出“自动驾驶作为处理方案的重要一环，在未来十年将是处理城市出行问题的要害”。

话虽如此，但跟着科技不断进步，其它厂商品牌也get到了智能化开展浪潮并付诸实践。就拿相同主打高端商场的新品牌九号公司来说，该公司不只从一开端就着重智能化，还连续推出智能控制系统、自研的控制器等智能技能;而传统品牌厂商雅迪控股和爱玛科技也紧跟年代脚步相继推出智能化产品，龙头效应下竞赛优势显而易见。在这个布景下，小牛电动的智能化优势天然也就被削弱了。

而当“锂电化”和“智能化”带来的开展优势逐渐消失之后，小牛电动当然也不会束手待毙，其将目光瞄准到下沉商场和海外商场。但现在来看，开辟下沉商场和海外商场恐怕并不是那么简单的。

在下沉商场中，小牛电动首要暴露了两大生长问题：一是，跟着中低端车型产品销量不断上升，该公司尽管叩响了下沉商场的大门，但因为走量不走价，这极大地拉低了公司全体盈余水平;二是，因为中低端车型并不是其主攻方向，所以一开端其便失去了先发优势，一起因为比如爱玛、雅迪这些传统品牌们早已凭仗性价比产品安定了下沉商场，因而其想要进一步攫取下沉商场份额并非易事。

在海外商场中，受疫情和海运的影响，小牛电动的海外商场开辟也不如所想的那么顺畅——2021年第三季度小牛电动两轮电动车销量到达了39.7万辆，其间，我国商场上销量达39.2万辆。也便是说，小牛电动在世界商场上销量仅为5967辆，同比下降了11.2%。对此，小牛电动表明，世界商场上销量下滑首要在于欧洲疫情复发以及海运运送上的困难。到现在，海外疫情仍旧严峻，这关于小牛电动开辟海外商场而言仍是一大增加阻力。

综上能够看到，除了此次315晚会因违规提速问题发生信任危机、盈余才能增加光环逐渐消失之外，小牛电动所面对的生长窘境不止于此。