2019年首家IPO“撤单”企业熊猫乳品集体股分有限公司(以下简称熊猫乳品)近来再次宣告招股声明书，拟上市地则由上交所主板转战深交所创业板。

此前熊猫乳品在复兴《逐日经济音讯》记者时暗示，撤回IPO系公司归纳酌量运营策略和资源策略后作出的决议，并不消除后续再次运营上市。

时隔一年有余，近来，熊猫乳品在证监会官披露了更新后的招股书，发行股票不赶过3100万股。在召募资金方面，新版招股书闪现，熊猫乳品本次拟募资约5.52亿元，比较之前6.2亿元资金缩水超10%。

可是记者注意到，此前熊猫乳品就一度由于产品单一，对客户依赖性大，以及功劳不稳定等问题遭到质疑，其最新宣告的招股书闪现，上述问题并未取得明显改进，从2019年前三季度功劳来看，净利润更是下落近四成。

多次冲刺资源商场

招股书闪现，熊猫乳品的主事务务为浓缩乳制品的研制、出产和贩卖以及乳品商业。公司控股股东为定安澳华实业有限公司，持有3780万股股分，占公司总股本40.65%。李作恭和李学军、李锡安父子三人直接和直接持有公司股分达53.84%，为公司实际掌握人。

据我国乳制品工业协会计算，熊猫乳品拳头产品“熊猫牌”炼乳，2018年贩卖规模仅次于雀巢，是国内商场第二大炼乳品牌。

相干业内人士指出，熊猫乳品只管已经是国内第二大，但比较雀巢多么的世界巨擘品牌，其贩卖区域和品牌影响力仍旧有所缺乏，这也是公司一贯希望上岸资源商场、扩展地图的缘由。

资料闪现，熊猫乳品前身浙江熊猫乳品有限公司建立于1996年，在一系列股权变化往后，2012年，定安澳华实业有限公司以1987万元竞得浙江东日手中熊猫乳业的42%股权及熊猫乳品类系列商标所有权，成为熊猫乳业的控股股东。

往后，熊猫乳品敏捷成长，2015年6月16日，公司在新三板挂牌，下手下手资源商场之路，2016年10月11日，其向浙江证监局报送上市点拨存案资料，正式发动IPO进程。2018年11月，熊猫乳品向证监会报送IPO恳求文件，2019年1月2日收到证监会下发的查看反响观点，1月8日，熊猫乳品董事会决议中止IPO恳求。

接近熊猫乳品人士彼时对记者暗示，(撤回)重要缘由照样和IPO查核的大环境有关，许多公司对后续查核风向掌握不定。

我国食品工业分析师朱丹蓬暗示，熊猫乳品作为国产炼乳制品供货商，钻营IPO缘由无疑是希望经由进程资源盈利完结公司产品多品类规划，但鉴于公司在产品、贩卖方式、途径和客户群层面都有比较单一，因此纵然能够上岸资源商场后续公司也还有诸多方面需要改造。

功劳下滑仍要加码产能

第二次冲击A股商场，熊猫乳品“成色”怎样？记者查阅招股声明书相干数据创造，进入2019年公司功劳出现了明显的下滑征象，而其客户调集、产品单一等问题也未见明显改变。

招股声明书闪现，2016~2018年及2019年1~9月熊猫乳品完结的事务收入离别约4.09亿元、5.34亿元、6.02亿元及4.09亿元，对应完结的归属于母公司股东的净利润为8553.4万元、8691.25万元、9475.26万元和4004.8万元。

需要指出的是，2019年前三季度，熊猫乳品的营收较2018年同期增进0.65%，但归属母公司股东的净利润却下滑36.77%，一起，扣非后净利润由2018年同期的5802.59万元下落至3559.33万元，下落起伏38.66%。

对此，熊猫乳品暗示，2019年前三季度净利润下滑是由于2018年以来公司接连推出新产品，扩展固定资产出资规模，并连续扩展贩卖团队规模，致使固定资产折旧和贩卖费用明显上升；个中，前三季度制造费用同比上升约752万元，贩卖费用同比增加约691万元。

不过，记者注意到，在2019年半年报中，熊猫乳品功劳下滑愈加明显，2019年上半年营收2.14亿元，同比下落17.63%；归属于母公司股东净利润为1146.61万元，同比下落75.24%；运营活动现金流同比减少286.99%。

公司给出的诠释则和招股声明书中有所不同，熊猫乳品诠释称，重要缘由系受微观商业形式不确定性影响集体商场行情趋于冷酷致使主事务务收入有所下落，一起山东新工场处于刚开工投产的前期，产能需要有个逐步增进的进程，使得主事务务本钱下落起伏小于主事务务收入下落起伏；其他，策略新产品的上市也使得贩卖费用随之增加。

熊猫乳品产品毛利率也呈下落趋向，2016~2018年及2019年1~9月，离别为37.26%、30%、32.92%和28.37%。

在主事务务和客户依赖度方面，数据闪现，2016~2018年及2019年1~9月，熊猫乳品的浓缩乳制品贩卖收入离别约2.77亿元、3.62亿元、4.51亿元和2.83亿元，占各期重要事务收入的份额离别为67.98%、67.95%、75.15%和69.52%。

2016~2018年及2019年1~9月，熊猫乳品前五大客户营收总额离别为1.46亿元、1.94亿元、1.86亿元以及1.1亿元，占其当期营收的比重离别为35.64%、36.29%、30.98%以及27.08%。个中，2016~2017年，联合利华(我国)有限公司均为熊猫乳品榜首大客户，2016~2018年以及2019年前三季度，熊猫乳品向香飘飘的贩卖金额占其浓缩乳制品贩卖收入的14.54%、16.23%、16.45%和9.12%，香飘飘成为其炼乳产品重要的直销客户之一。

招股声明书闪现，本次熊猫乳品拟召募资金离别用于苍南年产3万吨浓缩乳制品出产项目、济阳二期年产2万吨浓缩乳制品项目以及营销和运用中心项目上，个中苍南年产3万吨浓缩乳制品出产项目拟运用的召募资金金额约3.2亿元。

招股声明书闪现，近年来，熊猫乳品产能利用率则在进一步走低。熊猫炼乳系列产品(包含甜炼乳、淡炼乳、甜奶酱)在2016~2018年及2019年1~9月的估计产能离别为1.6万吨、2.6万吨、3.6万吨和3.6万吨，对应的产能利用率离别为126.88%、88.99%、78.77%和65.77%。奶酪产能利用率则为6.54%、8.77%、8.58%和35.49%。

关于公司转战创业板有何酌量，以及功劳下滑怎样拯救，产能剩余仍要扩产的缘由等问题，记者致电熊猫乳品董秘办，其工作人员暗示，公司根据自身成长状况以及当时国内资源商场成长趋向作出变化上市板块的决议，相符公司将来成长规划。一起，新冠疫情致使全国规模内大面积罢工停产，但随着疫情好转公司逐步康复一般出产，疫情对公司的功劳不会构成深远影响。