近来，证监会官宣告了上海轿车空调配件股分有限公司(以下简称上海汽配)招股说明书(申报稿)(以下简称招股书)。

根据招股书，上海汽配客户触及上汽集体、上汽通用等多家出名轿车厂商。不过，近几年公司毛利率低于同行，且公司2019年净利润出现下滑。如此情况下，上海汽配可否顺利IPO？

2019年增收不增利

上海汽配主经营务为轿车空调管路和燃油分配管等轿车零部件产品的研制、出产与贩卖。公司控股股东为上海轿车空调器厂有限公司(以下简称汽空厂)，实际把握薪酬上海市浦东新区北蔡镇人民政府。

根据招股书，上海汽配2017~2019年经营收入分别为11.84亿元、13.13亿元和13.40亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.85亿元、1.21亿元和1.12亿元。

从营收来看，上海汽配近三年完结了逐步增进，但2018年和2019年营收增速分别为10.9%和2.0%，2019年营收增速有所趋缓。从归母净利润方面来看，公司2019年的净利润同比下滑7.08%。

对此，上海汽配在招股书中诠释称，粗野莲联的产品受配套下贱客户的车型生命周期的影响，定单大幅减少，运营功劳出现下滑，2019岁终，粗野莲联包含商誉的财物组、存货等财物出现减值痕迹，公司遵循慎重性绳尺对其计提财物减值准备和存货削价准备，2019年度财物减值损失较2018年度增加，致使2019年度净利润小幅下落。

粗野莲联重要处置轿车电机用定子和转子的出产和贩卖经营，其2019年净利润为-1172.31万元。值得重视的是，上海汽配2018年刚才完结对粗野莲联42%股权的收购。

根据招股书，为了避免同业协作，2017年12月31日，关联方华新橡塑(上海汽配股东)与莲南汽附(上海汽配全资子公司)签署《股权让渡协议》，商定将其持有的粗野莲联42%股权以1782万元的价钱让渡给莲南汽附。

关于1782万元的订价，招股书中暗示，因华新橡塑出资粗野莲联时分较短，两头商定股权让渡款为华新橡塑出资款加上自华新橡塑出资粗野莲联(2017年3月)至本次股权让渡估量完结(2018年3月)时期根据6%的年化收益率策画的收益，总计1782万元。

2018年5月11日，粗野莲联完结工商变化登记手续，莲南汽附成为持有粗野莲联85%股权的股东。上海汽配自2018年5月起将粗野莲联归入吞并报表限制。

面临下贱职业不景气危险

根据招股书，上海汽配与上汽集体、上汽通用等出名主机厂建立了安定的协作关系，一起，公司已成为德国大众、美国通用、菲亚特、捷豹路虎、巴西德尔福等客户轿车空调管路和燃油分配管产品的优选供货商之一。

虽然如此，上海汽配的毛利率并不算亮眼：2017~2019年，公司归纳毛利率分别为23.60%、23.87%和23.32%。

相比之下，被上海汽配列为同行上市公司的腾龙股分、泉峰轿车等五家公司，2017~2019年归纳毛利率均匀值分别为28.04%、25.59%和26.89%。也就是说，上海汽配归纳毛利率一连三年低于职业均匀程度。

上海汽配对此诠释称，偕职业上市公司腾龙股分重要产品与公司较为接近，但腾龙股分已将经营延伸至产业链的上游，经由进程自产铝管等原材料的体式格式进一步下降了产品的本钱，致使其归纳毛利率高于公司。陈述期内，除腾龙股格外，公司归纳毛利率与其他偕职业可比上市公司根底相等，处于偕职业可比上市公司往常程度限制内。

不过，上海汽配在招股书中也提醒了公司毛利率下落的危险。公司称，轿车整车制造企业开发出新车型后往常会恳求与该车型相配套的轿车空调管路价钱跟着该车型贩卖规模的扩展而逐年下落，因此，新车刚上市时，公司产品的价钱较高，往后呈逐年递减的趋向。贩卖价钱的下落会直接影响公司的毛利率程度，然后致使公司毛利率下落。

需要重视的是，上海汽配面临下贱职业不景气的危险。根据招股书，近两年，轿车职业集体闪现不景气的状况，尤其是整车板块闪现下滑态势，轿车集体职业与整车板块的晦气商场行情会直接影响轿车零部件职业的景胸怀。

上海汽配在招股书中称：“近年来我国轿车商场已逐步成长成为买方商场，整车商场价钱不断下落。为了转嫁贬价压力，整车制造企业不断下降收购价钱。一起原材料、劳动力、动力价钱大约出现的上涨趋向，增加了轿车零部件企业的出产本钱，进一步加大了企业的运营压力。”

就公司IPO相干问题，《逐日经济音讯》记者致电上海汽配方面，但并未获得相干复兴。