据4月19日音讯报导，华润考虑让旗下包装饮用水子公司华润怡宝饮料(我国)有限公司在香港初次揭露募股(IPO)，筹资规划或许高达10亿美元(约78亿港元)，最早或许在下一年上市。材料显现，1990年华润怡宝在国内推出纯净水，是国内前期专业化出产包装饮用水的企业之一，主营“怡宝”牌系列包装饮用水。2015年，华润怡宝经营额打破100亿，五年复合增长率约40%，远超职业增速，但近几年来收入增速不断显着放缓。

近年营收增速放缓

比较同业盈余才能差

依据中研普华研究院数据，我国瓶装水职业集中度较高，农民山泉商场占有率到达26.5%，位居榜首；其次是华润怡宝，商场占率为21.3%；然后是康师傅，占比为10.1%；娃哈哈、百岁山、冰露市占率别离为9.9%、7.4%、5.3%。

此前瓶装水榜首品牌农民山泉已于2020年9月赴港上市，现在市值4605亿港元，2022年PE高达48.4倍。依据最新年报，2021年农民山泉完成经营收入296.96亿元，同比上升29.8%，母公司拥有人应占溢利录得71.62亿元，同比增加35.7%。依据农民山泉招股书，2017年至2019年，农民山泉经营收入别离为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元。此外农民山泉2020年完成收入228.77亿元。

同期，2017年至2019年(华润怡宝在2019年后均未发布成绩)华润怡宝的总经营收入为100.35亿元、104.35亿元和103.96亿元。比照来看，农民山泉不只营收是怡宝的两倍多，并且怡宝近年来收入增速不断放缓，而2018-2021年，农民山泉别离完成增速17.06%、17.32%、-4.8%以及29.8%，除了2020年疫情影响增速下滑外，其它年度增速安稳。

不只增速不可，盈余才能也和农民山泉距离巨大。2017年-2019年的赢利来看，农民山泉归属股东净利别离完成33.79亿元、36.06、49.5亿元以及2020年的52.77亿元。在2018年至2020年，怡宝没有发布归属股东净利，公司完成的赢利总额别离是7.27亿元、8.63亿元及10.37亿元，农民山泉归属净利别离是怡宝赢利总额的5倍、5.7倍以及5.09倍，假如按农民山泉赢利总额核算，额度将更大。也便是说，怡宝营收大约是农民山泉的35%-50%，但净利缺乏农民山泉的20%。

别的值得注意的还有，怡宝的新品推出才能和研制实力和农民山泉有较大距离。研制费用率来看，农民山泉不管从绝对值仍是研制费率都远高于怡宝，农民山泉的研制费用是怡宝的10倍等级。一起，农民山泉研制有养生堂药物研究所背书，农民山泉强研制助力下，产品端推新具有前瞻性，及时掌握商场消费热潮，一起推出差异化产品，赢得商场自动。

与日本麒麟联婚告败

二股东本年2月份刚退出

2011年，华润创业发布公告称，已与日本麒麟公司签订了合资协议，两边以60%、40%的股比建立合资公司，并将各安闲我国商场内的非酒精饮料事务注入合资公司。华润将把饮用水品牌“怡宝”、麒麟把在华饮料企业注入这家合资公司。

尽管，日本麒麟与华润建立合资公司后，现已协作推出了午后奶茶、火咖、法力等一系列新产品，但其中心事务仍是怡宝水产品。由于饮料新品对华润怡宝的奉献有限，其时商场将麒麟华润的协作界说为联婚失利。跟着日本麒麟2017年以来不断调整海外事务，并逐步泄漏出售华润麒麟的股份。商场剖析，最初挑选与麒麟协作，便是由于华润怡宝企图从单一的瓶装水企业向多元化的饮料公司转型，但摆在华润怡宝面前的应战有许多。

我国食品工业剖析师朱丹蓬剖析表明，“怡宝上市最大的短板在于其单一性：品类单一、产品单一、途径单一、客户单一以及功用单一、形式单一，从近几年的全体运营来看，怡宝饮料不算成功。假如跟农民山泉比较，怡宝的含金量略显缺乏。”他表明，“关于怡宝，从本身开展的需求来说，它有必要往多品牌、多品类、多场景、多途径、多消费人群的五多战省略布局。从现在来看，怡宝在这五多战略的规划、落地、施行和变现才能方面都是十分短缺的”。

2022年2月份，麒麟正式退出，麒麟控股赞同以1150亿日元(9.1亿美元)，把在华润合资饮料公司的40%股份转让给Plateau Consumer Ltd.，按此预算，华润怡宝估值22.75亿美元，折合178亿港元，只要农民山泉4%的市值。关于此部分股权，有知情人士称，华润一直在寻求将财物变现，鼓舞旗下子公司自筹资金。