① 我国移动(00941)5G通用模组集采，5G音讯联合实验室建立。 ②与柏睿数据共建数字工业生态联盟。

华润水泥控股(01313)水泥本钱上涨导致多地厂家上调水泥价格。

泡泡玛特(09992)与地产初次携手，世茂用潮玩陪同业主。

本期要点挑选剖析师看好的通讯板块龙头公司、水泥板块要点种类和潮玩板块龙头股。

本期优选报

我国移动(00941)

1、我国移动(00941)：公司移动通讯络规划全球最大，是全球最大移动事务运营商和用户最多的家庭事务运营商;2020年净利率/Ebitda率14.2%/37.1%，盈余才能全球抢先。

公司在移动事务上的优势自2G年代就现已奠定，并继续掌握技能、战略方面的优势，公司移动用户数及ARPU值均大幅抢先于电信和联通;公司有线事务靠贱价战略快速赢取商场比例，现在有线宽带数已反超电信，位居榜首，公司运营本钱功率较高，赢利率和ROE均较大比率高于电信和联通。

公司敞开新的转型晋级，从通讯服务向空间更宽广的信息服务拓宽，且已见成效，19Q4通讯服务收入康复添加，20Q3来单季赢利转正，个人/家庭/政企/新式事务全面发力，公司成长性有望超预期。

1)个人事务，5G浸透率提高和价值运营驱动迎来拐点，21Q1移动用户 ARPU 47.4元现已开端完成转增;2)家庭事务，21-23年仍将有超越4000万的新增家庭用户;3)政企事务，成增收主力军，2020年收入同比增26%，主营事务占比到达16%，猜测云核算等驱动政企事务21-23年坚持20%以上复合增速;4)新式事务，2020年股权出资奉献127亿收益，一起提高工业协同才能。

5G首要为B端客户服务，运营商可依托络和客户黏性优势，供应更多的络增值服务。在国家“提速降费”力度边沿放缓以及5G新生态的布景下，运营商个人事务获益于套餐晋级带来ARPU值提高;有线宽带获益于络遍及+增值服务;政企商场为转型晋级要点，预期将坚持较快添加。5G本钱全体可控，700M增强竞争力。预期公司本钱开支21-23年将相对平稳或略降，建本钱压力将得到缓解，一起通过技能侧、供应侧等多种行动有用操控电费等OPEX项目。700M频段络在强化公司络掩盖优势的一起，将进一步节省CAPEX和OPEX。

我国移动8月9日公示了2021-2022 年5G 通用模组产品集采的中标成果，上海移远、中兴、鼎桥等9 家企业中标。从中标情况看，上海移远在本次集采中取得的比例最多，首要为RM 和RG 系列产品;中兴本次取得ZM9000产品的比例;广和通取得FG系列产品的比例。本次5G通用模组产品收购项目于7月初发动集采，为现在国内运营商规划最大的5G产品集采项目，收购总量到达32 万片，其间LGA 封装16 万片，M.2封装16万片。5G模组作为职业数字化的要害通讯组件，必将成为万物互联的衔接中心和各个职业重视的要点。

公司是全球抢先电信运营商，职业回转建立，敞开新添加曲线，成长性有望超预期，股息率6.7%，回A有望提高估值，暂不考虑回A对股份摊薄影响，估量2021-2023年收入增速 8.6%/7.2%/7.0%， 赢利增速5.1%/5.3%/6.3%;股息率6.7%，当时 PB 0.74 倍，显着低于前史均值/职业均值的1.21/2.35 倍，价值凸显，初次掩盖，给予“买入”评级。

危险提示：移动 ARPU 下降超预期;5G建本钱和运维本钱增幅超预期等。(浙商证券/张建民)

华润水泥控股(01313)

2、华润水泥控股(01313)：发表2021Q1成绩：营业额为85.11亿港元，同比添加52.1%，较2019年添加13.4%。毛利为24.15亿港元，同比添加10.1%，较2019年削减15.1%。公司拥有人应占盈余为12.90 亿港元，同比添加15.8%，较2019年削减13.4%。每股根本盈余18.5 港仙。

一季度华润水泥&熟料销量大涨65%至154万吨，受本钱及价格影响毛利率降至29.7%。混凝土版块较为安稳，毛利率增至21.9%。公司拟于广东新建两条水泥粉磨生产线，年产能400万吨，进一步扩展产能规划。

1、经济稳添加，拉动水泥需求向好，但水泥价格有所跌落。1)量：因为2020Q1低基数影响，公司Q1水泥&熟料对外销量同比添加 65.0%至1954万吨，较2019Q1添加19.2%，自产自销1864万吨，较2020年增57.4%，较2019年增13.7%。华南商场 1 季度基建投标体量有所添加，全年水泥需求稳中有升。2)价：一季度水泥价格均价366港元，同比-42港元。考虑到期间人民币增值的影响，以人民币口径计价的水泥价格降幅在61元左右。通过几轮涨价后，现在中心区域的价格回到了去年同期水平，2021年价格趋势有望前低后高，全年均价高于 2020 年。2、量的添加摊薄固定本钱，但煤炭价格上涨导致单位本钱上升。华润水泥2021Q1水泥&熟料吨本钱255港元，同比+25港元。吨本钱添加首要来自煤炭的影响。2021年一季度煤炭收购价约700元人民币，同比+116元。换算港币口径，对水泥吨本钱影响约13港元。3月以来，煤炭严重局势有所缓解，水泥本钱压力也有所缓解。3、混凝土版块量增价跌，毛利率提高。4、费用操控妥当。吨销售费用21.5港元坚持安稳;吨管理费用下降8.1港元至25.4港元;吨财务费用2.5港元。

广西产能置换不止，压力大小视需求而定，估量公司 2021-2023年归母净赢利分别为96 亿、98亿和100亿港元，协同开展事务有望从 2022年末开端奉献成绩增量，给予目标价11.02 港元， 保持“买入”评级。

危险提示：经济根本面恶化、职业协同决裂、原材料价格大幅动摇。

(兴证世界证券/韩亦佳)

泡泡玛特(09992)

3、泡泡玛特(09992)：潮玩消费量价齐升，个性化年代刚刚敞开。结合近期泡泡玛特的运营情况，潮玩消费或有改进：1)量价齐升：2021年3月起，泡泡玛特线上销量继续改进，高价格带消费较2020年显着提高，部分得益于公司4月以来的涨价，但更多标明潮玩消费逐渐高端化及客户黏性提高;2)高端产品热度高：6月泡泡玛特4999 元MEGA收藏系列出售，线上线下预定97万人，高价产品商场反应较好;3)线下途径保持快速拓宽：2021年3月泡泡玛特线下门店数达 212家(2020年末187家)，以此节奏线性外推，年末门店数或到达 287家 ，同比添加53.5%;4)618 数据添加微弱：泡泡玛特2021年 618数据微弱添加，天猫榜首个小时销售额同比+1794%，一起IP散布更为均匀，skullpanda、Pucky 等IP提量显着。

保存估量潮玩商场仍有5倍以上空间，首要对泡泡玛特中心用户Z 年代及精锐白领进行商场规划测算，在内容特点较弱的玩具类商场上，35岁以下集体发明的职业规划或于2025年到达275亿元(2020年测算为41亿元)，2021-25 年CAGR为46.16%。若考虑内容类IP及35 岁以上人群，实践商场规划将更大，高于此前预期，跟着浸透率及客单价提高，龙头公司如泡泡玛特乘职业春风仍大有可为。

公司扎扎实实进行品牌运营：1)价格带逐渐出现高端化：到7月17日的近30日，泡泡玛特高价格带品类数占比达46.9%， 销量占比12.7%，产品高端化已见雏形。2)品牌及新品联名拓宽鸿沟：21H1较20H2公司IP联名显着增多，且腰部IP Bunny 在品牌联名中逐渐承当重要角 色;3)布局“潮流艺术+二次元”概念工业：公司本年出资 Solestag、猫星系，有望提高关于用户需求的感知才能，加强对二次元及潮流艺术的了解，布局未来。

看好我国年轻人对潮玩职业的长时间购买力提高，泡泡玛特已完成抢先职业的会员、途径体量，一起完成了全工业链布局，设计师展会及会员系统将从供需两头为公司添加保驾护航，上调21-23 年归母净赢利猜测10.07(上调 32.7%)/15.84(上调39.6%)/23.28(上调68.5%) 亿元，对应当时估值67/43/29倍，保持“增持”评级。

危险提示：终端消费不达预期，商场竞争加重。

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